גיא מני, מנהל ההשקעות הראשי מיטב דש, צילום: יח״צ
נטלי גרין
02/12/2025
שנת 2025 מסתיימת בקרוב, והמשקיעים עוקבים באדיקות על ביצועי אפיקי החיסכון השונים, כדי לדעת איזו קרן השיגה את הביצועים הטובים ביותר השנה. כשמסתכלים אחורה אפשר להגיד שזו היתה שנה מצד אחד מאתגרת (זוכרים את חודש אפריל והמכסים של טראמפ?) ומצד שני מלאת הזדמנויות (מישהו אמר מניות ביטוח?).
מבין אפיקי החסכון השונים, האפיק המנייתי בקרנות ההשתלמות ממשיך להוכיח את עצמו כאפיק הצומח ביותר בשוק החיסכון לטווח בינוני וארוך. מדובר באפיק שמושך אליו יותר ויותר חוסכים בזכות פוטנציאל התשואה הגבוה, היכולת לנצל מגמות עולמיות, וגם בזכות יתרונות המס הגלומים בו.
ניתוח טבלאות התשואה מלמד כי מיטב גמל ופנסיה בולטת בתשואה במסלולים הכלליים, במסלולי האג"ח וגם במסלולי המניות. כדי לבחון את ניהול ההשקעות במיטב, נפגשנו עם גיא מני, מנהל ההשקעות הראשי במיטב, ולהבין מה היא המתודולוגיה של ניהול השקעות אקטיבי והיתרונות הגלומים בו, זיהוי מוקדם של מגמות ויכולת להגיב במהירות לשינויים.
איך נראה המסלול המנייתי היום ואיך שיניתם את האחזקות שלכם במהלך השנה?
"בתחילת השנה שמרנו על חשיפה גבוהה לשוק המקומי והפחתנו חשיפה למט"ח, מהלך שביצענו מוקדם יחסית לשוק. זיהינו את סקטור הטכנולוגיה ובתוכו את התעצמות תחום ה-AI והשבבים כמנועי צמיחה משמעותיים. בהתאם, הפנינו חלק מהאלוקציה לסקטור השבבים והחשמל שנהנה מהביקוש לעולמות ה- AI בחו"ל. בישראל שמרנו על חשיפה גבוהה לבנקים ולחברות הביטוח, מתוך אמונה ביציבות ובחוסן של המערכת הפיננסית המקומית".
מה היתרון לדעתך במסלול המנייתי?
"היתרון במסלול מנייתי הוא היותו מסלול אקטיבי, שבו למנהל ההשקעות יש היכולת להגיב במהירות להזדמנויות, להשתתף בהנפקות ובעסקאות פרטיות, ולהיות דינמיים מול השוק. כיום התיק מורכב שלנו מכ-37% חשיפה לישראל והיתר לחו"ל, כאשר בשיא העליות בישראל הגענו גם ל-41%. השילוב בין השקעות מקומיות לגלובליות מאפשר פיזור סיכונים וניצול מגמות צמיחה בשווקים שונים".
למי מתאים המסלול המנייתי?
"מדובר במסלול שמיועד לחוסכים בעלי טווח השקעה ארוך של לפחות 5–7 שנים, עם סבלנות להתמודד עם תנודתיות בטווח הקצר. לאורך זמן, האפיק המנייתי מייצר תשואה עודפת על פני המסלולים הכלליים ומסלולי החוב, אך יש לזכור שמדובר במסלול שמושפע מתנודות השוק. מי שלא יכול להתמודד עם ירידות זמניות או זקוק לנזילות גבוהה – המסלול הזה פחות מתאים לו"
איך עומד מסלול המניות מול טרנד ה - S&P500 ?
"מסלול מחקה מדד S&P500 הוא אופציה טובה למשקיעים שמחפשים חשיפה לשוק האמריקאי לטווח ארוך. צריך לזכור שהוא מרוכז במדד אחד בלבד וחשוף לסיכון של החשיפה של השינויים בשער השקל-דולר, כפי שראינו השנה, שהתחזקות השקל גרעה נתח משמעותי מהתשואה של ה- S&P500. למשקיע ישראלי, שהכנסתו בשקלים, עדיף מסלול מנייתי מפוזר גאוגרפית הכולל גם חשיפה לישראל וגידור חלקי למטבע.
בשנה האחרונה מסלולי ה- S&P500 בקופות הגמל ובקרנות הפנסיה הניבו תשואה ממוצעת של כ-5%, לעומת מעל 15% במדד עצמו, כאמור, בעיקר לאור התחזקות השקל. אני מעריך שמגמת הייסוף תימשך גם ב-2026, מה שמדגיש את החשיבות של ניהול אקטיבי וגידור מטבעי. המסלול האקטיבי שלנו יודע לנצל הזדמנויות בשווקים מתעוררים, לשלב סקטורים חדשים ולבצע התאמות דינמיות בהתאם למצב השוק מה שמדגיש את החשיבות של ניהול אקטיבי וגידור מטבעי. המסלול האקטיבי יודע לנצל הזדמנויות בשווקים מתעוררים, לשלב סקטורים חדשים ולבצע התאמות דינמיות בהתאם למצב השוק".
איך אתה רואה את השווקים לשנה הקרובה?
"אנחנו נמצאים בסייקל של הורדות ריבית בעולם, לצד שיפור הדרגתי ברווחיות החברות. להערכתנו, השוק ימשיך לטפס בהדרגה, עם אפשרות לתנודתיות ומימושי רווחים בדרך. בישראל, הריבית צפויה לרדת בכ-1% עד סוף 2026, מה שעשוי להמשיך ולתמוך בשווקים המקומיים. מגמות אלו צפויות להעניק רוח גבית לאפיקי ההשקעה המנייתיים, במיוחד לאלו המנוהלים באופן אקטיבי".
אתם מנהלים היקף נכסים של כ-200 מיליארד שקלים, איך מנהלים היקף כזה?
"ניהול נכסים בהיקף כזה דורש אחריות עצומה והבנה עמוקה של המאקרו והמיקרו בראייה קדימה. בנינו מחלקת השקעות מהשורה הראשונה עם מיטב מנהלי ההשקעות ואנליסטים. לאחרונה שילבנו מערכות AI לניתוח דוחות כספיים, מה שמייעל תהליכים ומאפשר להתמקד באיתור הזדמנויות. המטרה המרכזית שלנו היא שמירה על יציבות והשאת תשואות עודפות לאורך זמן.
הגידול המרשים בהיקף הנכסים בשנים האחרונות אינו מקרי. הוא תוצאה של אמון הלקוחות ועבודה מקצועית ומסורה של ערוצי ההפצה והסוכנים, שממשיכים לחזק את הקשר עם החוסכים ולהביא את מיטב לקדמת הבמה בענף".
|
קרנות השתלמות מסלול מניות |
||||||
|
שם קופה |
תשואה אוקטובר |
מתחילת השנה |
תשואה 12 חודשים |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
|
מיטב |
2.47% |
22.06% |
28.05% |
69.01% |
104.55% |
3,590 |
|
הפניקס |
2.30% |
21.35% |
27.73% |
63.27% |
107.39% |
3,640 |
|
כלל |
2.71% |
22.53% |
27.67% |
59.51% |
99.59% |
2,256 |
|
מור |
2.22% |
22.55% |
27.62% |
65.25% |
113.45% |
10,411 |
|
מנורה מבטחים |
2.28% |
22.53% |
27.36% |
66.49% |
104.91% |
1,208 |
|
מגדל |
2.38% |
21.44% |
27.27% |
67.24% |
102.69% |
2,234 |
|
הראל |
2.61% |
21.76% |
26.80% |
63.67% |
105.43% |
2,492 |
|
אינפיניטי |
2.49% |
21.52% |
26.62% |
96.19% |
121.38% |
682 |
|
אנליסט |
2.07% |
18.48% |
23.69% |
75.17% |
107.50% |
15,390 |
|
ילין לפידות |
2.52% |
18.79% |
23.06% |
73.91% |
111.87% |
12,611 |
|
אלטשולר שחם |
1.60% |
19.59% |
21.85% |
66.75% |
74.53% |
6,990 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ממוצע |
2.33% |
21.15% |
26.16% |
69.68% |
104.84% |
|
