שנת 2026 בעולם ההשקעות על פי ג׳יי.פי מורגן

מנהלי ההשקעות של ג'יי.פי. מורגן, שמנהלים כ־3.7 טריליון דולר, נערכים לשנת 2026. ולפי הערכתם, שנת 2026 של כלכלת ארה"ב תיפתח בעוצמה, אך בהמשך השנה צפויה חולשה ניכרת, בין השאר עקב מכסים חדשים והאטה ביצירת המשרות.

בגדול, המסר שלהם למשקיעים הוא לא לקנות יותר מדי מניות אמריקאיות גדולות, משום שמניות בינלאומיות זולות יותר ומוכנות לצמצם את הפער. במקביל, שוק האג"ח חזר להיות משמעותי, והתשואות שם עדיין אטרקטיביות.

כדי להבין איפה מסתתרות ההזדמנויות והסיכונים לקראת 2026. סיכמנו כאן כמה מהנקודות החשובות ביותר: מה מניע את הכלכלה, איזה מגמות יישארו איתנו ולמען האמת, יש שם הרבה דברים שיכולים לעשות שינוי אמיתי באופן שבו אנו משקיעים בשנת 2026.

אם כן, על פי ג'יי.פי מורגן, שנת 2026 תתחיל כמו ירח דבש, אבל זה לא יחזיק מעמד לאורך זמן. לפי ההערכות שלהם, תחילת השנה תהיה חזקה בזכות צרכנים שיקבלו החזרי מס גדולים יותר מהרגיל בעקבות שינויים במסים. במקביל, ההשקעות בבינה מלאכותית, בעיקר בתחום מרכזי נתונים צומחות במהירות, וכבר מגיעות ליותר מאחוז התוצר האמריקאי, עם צפי להתרחבות נוספת. ההשקעות האלה יוצרות מקומות עבודה חדשים, ולא רק בחברות הטכנולוגיה הגדולות. עד כאן, נשמע טוב.

אלא שעל פי ההערכות, העוצמה הזו צפויה להיחלש. המכסים החדשים כבר הכניסו עשרות מיליארדי דולרים לקופת המדינה, ובעלי העסקים ספגו את העלויות. אבל בשנת 2026, יותר מהעלויות הללו פשוט יועברו לצרכנים, מה שיגרום למחירים לעלות מעט ויקטין את הביקוש.

בנוסף, גם ההגירה, שהייתה מנוע חשוב של היצע עבודה, ירדה משמעותית. לפי התחזית, מספר האנשים בגיל העבודה בארה״ב עלול אפילו לרדת, מה שיגרום לעלייה בעלויות הגיוס ולהאטה ביצירת משרות חדשות.

התוצאה היא שהצמיחה שמתחילה מעל שלושה אחוזים בתחילת השנה עלולה לרדת לסביבות שני אחוזים עד סוף השנה. כלומר, לא צפוי מיתון, אבל הסביבה תהיה פחות יציבה. הרי שווקים מגיבים לא רק לנתונים אלא גם לתחושת חוסר הוודאות, ו־2026 עשויה להרגיש פחות בטוחה ככל שהשנה תתקדם. אז אולי לא כדאי להיות שאננים בגלל נתונים חזקים של תחילת השנה, זאת כדי לא להיות מופתע לרעה בהמשך.

משקי בית עמידים מול שכבות חלשות יותר

משקי בית אמידים נהנים מעליות בשוק ההון, אבל מעמד הביניים והשכבות החלשות מרגישים את הלחץ הרבה יותר. ולכן מכסים, האטה ביצירת משרות ועלויות גיוס גבוהות יפגעו בעיקר במי שהתקציב שלו מוגבל. מכאן שלמרות נתונים כלכליים חיוביים, צפויים להיות מקרים אמיתיים של קושי.

מגזרי הצריכה והדיור צפויים להיות הרגישים ביותר

לגבי הריבית, הצפי הוא לירידות קטנות וזהירות. במשך שנים אג"ח סיפקו יציבות אך לא הכנסה משמעותית. אך היום המצב שונה: הריבית עדיין גבוהה יחסית, וגם אם הפדרל ריזרב יוריד אותה פעמיים או שלוש, התשואות יישארו אטרקטיביות. זה מחזיר לאג"ח מקום משמעותי בתיק ההשקעות, עם אפשרות לקבל הכנסה טובה בלי לקחת סיכון גבוה. 

כדאי לציין שהפעם פקידי הפד מאד חלוקים בדעתם האם להוריד עוד יותר את הריביות. חצי מהם מודאגים מעלייה באינפלציה, בעוד שהחצי השני מודאגים מעלייה באבטלה (אם לדייק, 5 מתוך 12 חברי ועדת השוק הפתוח בעלי ההצבעה נגד הפחתת ריבית, ו-3 חברים קוראים להפחתה). לכן, סביר להניח שהצעדים הבאים יהיו איטיים וזהירים. המשמעות של זה מבחינת המשקיעים היא שלא בטוח שהימור על ירידה חדה בריבית הוא רעיון נכון כרגע... ויתכן שעדיף להתמקד באג"ח איכותיות בטווחים של שנתיים עד עשר שנים, ששם התנודתיות נמוכה יותר.

הבינה המלאכותית תמשיך להניע רווחים

הבינה המלאכותית ממשיכה להיות מנוע רווח אמיתי. לפי ג'יי.פי מורגן, מדובר במגמה אמיתית ולא בגל ספקולציה. החברות שמשקיעות בה הן גדולות, יציבות ומבוססות, וההשפעה שלהן כבר מתרחבת אל ספקי שבבים, שירותי ענן, חברות תעשייה וספקי אנרגיה. גם תחומים כמו בריאות, בנקאות וקמעונאות מתחילים לראות שיפור בתפוקה. לכן כדאי להישאר מושקע בתחום הזה, אבל לא כדאי להיות מוגבל רק לשבע החברות הגדולות המוכרות בלבד (מטא, מיקרוסופט, אלפבית, אנבידיה, אפל, אמזון וטסלה). המגמה רחבה יותר, ולכן גם ההשקעה אמורה להיות רחבה יותר.

מניות ארה"ב חזקות, אך נשלטות על ידי כמה חברות ענק

אי אפשר להתכחש לעוצמה של מניות ארה"ב. השגת תשואות דו-ספרתיות שלוש שנים ברציפות היא נדירה ביותר, במיוחד כשעלויות ההלוואה גבוהות. הרווחים היו חזקים. אבל לפי ג'יי.פי מורגן יש סיבה אחת חשובה שבגללה כדאי להיות זהירים וזה ריכוזיות בשוק. חברות הטכנולוגיה הגדולות מהוות כ-35% ממדד S&P 500 ו ויחס מחיר-רווח (P/E) העתידי עומד על פי 23, שזה גבוה בכל קנה מידה היסטורי ובמילים פשוטות, המחיר שלהן ביחס לרווחים גבוה מאוד. 

כל עוד המומנטום נמשך זה יעבוד, אבל אם אחת מהן תתחיל להראות חולשה, ההשפעה יכולה להיות רחבה יותר. 

נראה כי מניות בינלאומיות מוכנות לקאמבק

בשנת 2025 מניות בינלאומיות כבר עקפו את המניות האמריקאיות, ולפי התחזית של ג'יי.פי מורגן, לא מדובר במקרה חד־פעמי, אלא בשינוי מגמה. 

אירופה ויפן חזרו להשקיע בגדול ושווקים מתעוררים באסיה התחילו להניע את שרשראות האספקה של בינה מלאכותית, משבבים ועד רובוטים תעשייתיים. זה עזר לצמצם את פער צמיחת הרווחים מול ארה"ב. מעבר לכך, גם הדולר האמריקאי חזק במיוחד, וכשיתחיל להיחלש, התשואה על השקעות מחוץ לארה"ב עשויה להיות גבוהה אף יותר. 

גיוון – טריוויאלי, אך רלוונטי

לסיום, במשך שנים, הרבה משקיעים ראו בגיוון שעמום אחד גדול. כנראה משום שתיקי ההשקעות המרוכזים ביותר הציגו לעתים קרובות את הביצועים הטובים ביותר. אבל 2025 שינתה את המשוואה וסביר להניח ש-2026 תמשיך ללכת באותו כיוון. עם זאת, ההמלצה היא להיות סלקטיבי, להתמקד באסטרטגיות איכותיות ומגוונות שיכולות לעמוד בתרחישים כלכליים שונים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]