יניב ביטון, מנכ״ל מיכמן ודורון ספיר, יו״ר מיכמן, צילום: ישראל כהן
עומר רגב
08/12/2025
העלאת הדירוג הינה על רקע התחזקות ביחסי ההון, יציבות ברווחיות ובאיכות הנכסים.
חברת הדירוג מידרוג קבעה דירוג A3.il לחברת BlackEdge ולסדרות האג"ח שלה באופק יציב.
השיקולים העיקריים לדירוג בדו"ח הדירוג:
מעלות ציינו לטובה את השיפור ביחס ההון המותאם לסיכון בשנתיים האחרונות, יציבות ברווחיות ובאיכות תיק הנכסים.
כמו כן, ציינו שחל גידול הדרגתי בתיק האשראי של החברה בתחומי הליבה שלה ומעריכים כי תיק האשראי של החברה יצמח בהדרגה בשנתיים הקרובות.
מעלות התייחסו ליכולת החברה לשמור על פרופיל מימון מגוון ויציב – וציינו לחיוב את הנפקות החוב של החברה בשוק ההון בשנת 2025.
בלאקאדג' המעניקה פתרונות מימון ליזמי נדל"ן למגורים (מימון חברות ומימון מגובה בטוחות), ליווי פיננסי, משכנתאות ומימון בעלי שליטה בחברות ציבוריות, הודיעה היום כי S&P מעלות העלתה את דירוג המנפיק לטווח ארוך של החברה ואת דירוג איגרות החוב הבכירות הלא מובטחות שלה מilBBB+ ל ilA-עם תחזית יציבה. בחודש שעבר, חברת הדירוג מידרוג קבעה דירוג A3.il לחברה באופק יציב ולסדרות האג"ח שלה.
בין השיקולים לדירוג בדו"ח הדירוג
האנליסטים מציינים כי העלאת הדירוג משקפת את השיפור ביחס ההון המותאם לסיכון (RAC) של החברה בשנתיים האחרונות, שהתייצב על מעל 15% והם צופים כי הוא יישאר מעל 15% ב-12-18 החודשים הקרובים על רקע יציבות ברווחיות ובאיכות הנכסים ומדיניות פיננסית תומכת.
כמו כן, נכתב כי בלאקאדג' גיבשה תכנית אסטרטגית רב-שנתית שבמסגרתה החברה ביססה ארבע זרועות פעילות מרכזיות: ליווי בנייה (שתפעל באמצעות חברת בת), מימון משכנתאות (שתפעל באמצעות חברת בת), מימון מזנין ואקוויטי ובנקאות פרטית (לרבות אשראי לבעלי שליטה). כל זרוע תפעל תחת מתודולוגיה אחידה של ניהול סיכונים, יעדים ברורים ותרבות ביצוע ממוקדת תוצאה.
האנליסטים רואים לחיוב את מיקוד החברה בהרחבת תחומי הפעילות שלה ואת חזרת החברה לצמיחה בתיק האשראי לאחר שנתיים של יציבות ומעריכים כי תיק האשראי של החברה יצמח בהדרגה בשנתיים הקרובות.
בדו"ח צויין כי על אף הסביבה הכלכלית המאתגרת, שיעור ההוצאות להפסדי אשראי מסך התיק נותר יציב ודומה לממוצע הענפי. ב 30 בספטמבר 2025 עמד שיעור זה על כ 1% על פי חישובי S&P Global Ratings לעומת כ 1.2% שנה קודם לכן, והאנליסטים צופים כי ינוע סביב 1.2%-1.0% בשנתיים הקרובות. זאת הודות לטיוב המתמשך בתיק האשראי ולציפיות האנליסטים במעלות להתייצבות בענפי הנדל"ן והבנייה, המהווים כ 67%- מסך תיק האשראי של החברה.
האנליסטים ציינו לטובה את יכולת החברה לגייס מקורות מימון וכתבו בדו"ח: "אנו רואים לחיוב את הנפקות החוב שביצעה החברה בשוק ההון ב-2025 ואת יכולתה לשמור על פרופיל מימון מגוון ויציב. להערכתנו, פרופיל המימון של בלאקאדג' הולם את הדירוג, ואנו צופים שהחברה תמשיך לגייס מקורות מימון במח"מ ארוך שיתאימו למח"מ המתארך של הנכסים".
דורון ספיר, יו"ר החברה ויניב ביטון, מנכ"ל BlackEdge, מסרו: "העלאת הדירוג על ידי S&P מעלות ל ilA- -מהווה אבן דרך נוספת ומהותית ומשקפת את האמון שאנו זוכים לו מצד גופי הדירוג, את השיפור המשמעותי ביחסי ההון ואת החוסן הפיננסי של החברה. העלאת הדירוג מעידה על איכות תיק האשראי, על צמיחה אחראית ועל יכולתנו להמשיך ולגייס מקורות מימון מגוונים וארוכי טווח".
