מחיר הזהב נחלש בהמתנה להחלטת הריבית

מחיר הזהב בירידה והוא נסחר כרגע  בכ-4,191 דולר. הירידה הזו מגיעה דווקא לפני רגע חשוב:  החלטה על הריבית השבוע, שווקי המניות על ניוטרל ורבים בשוק מעדיפים לא לקחת סיכונים ופשוט להמתין.
 

גרף זהב באינטרוול תוך יומי, נסחר כעת בשער 4,187. מאת TradingView

מה זה אומר בפועל?

המשקיעים ממתינים בדריכות להחלטה על הריבית של הפד שתתקבל בפגישה הבאה שלו ביום רביעי הקרוב 10 בדצמבר, כשהסיכוי להפחתה עומד עכשיו על כמעט 90%, אחרי שלפני חודש הסיכוי היה רק כ-67%. האטה בנתוני התעסוקה בארצות הברית וההשפעות השליליות שנשארו בעקבות המכסים של טראמפ גורמות לכלכלה להרגיש תקועה, וזה מעלה את הציפיות לשינוי במדיניות. במקביל, מחיר הזהב עדיין נמוך מהשיא של אוקטובר, והמשקיעים מקבלים מסרים מעורבים: הדולר האמריקאי נשאר יציב יחסית, תשואות האג"ח הממשלתיות עלו, ולכן כמעט אף אחד לא ממהר להגדיל או להקטין את החשיפה לזהב באופן משמעותי.

אם הפד אכן יוריד ריבית, בטווח הקצר זה דווקא עלול להוריד מעט מהזוהר של הזהב, כי בדרך כלל הזהב מתחזק כשיש חשש כלכלי ולא כשיש צעדים שהמטרה שלהם היא לעודד את המשק. מצד שני, הורדת ריבית תאותת על כך שהפד מתחיל להתכונן להאטה כלכלית משמעותית יותר, וזה עשוי בעתיד לגרום לחלק מהמשקיעים לחזור לזהב כחוף מבטחים.

למה זה חשוב

ההחלטות של הבנק המרכזי משפיעות על כל שוקי ההון...מניות, אג"ח וסחורות. ועכשיו, כשהסיכוי להורדת ריבית הוא כמעט ודאי בעיני המשקיעים, יש תחושה של המתנה כללית בשווקים. מחירי הזהב יורדים מעט מהשיא, תשואות האג"ח עולות והדולר נשאר יציב כלומר, הכול מצביע על כך שהמשקיעים לא ממהרים לשום כיוון ולא רוצים להתחייב עד שתתקבל החלטה ברורה. במבט רחב יותר, החלטות של הפד משפיעות לא רק על ארצות הברית אלא על כל העולם. הורדת ריבית תאותת על כך שהפד מוכן לתמוך בכלכלה שנחלשת, בין היתר בגלל מלחמות הסחר. זה ישפיע על עלויות ההלוואה, על ההוצאות של עסקים ושל משקי בית, ועל ההשקעות ברחבי העולם.

דוגמאות עדכניות מהשוק:

בשבוע האחרון אפשר היה לראות דפוס דומה גם בסחורות אחרות. למשל, מחיר הכסף ירד בכ־1.2% בגלל עלייה בתשואות האג"ח, והדולר נשאר כמעט ללא שינוי מול סל המטבעות. בנוסף, מדדים כמו מדד מחירי היצרן בארה"ב (PPI) הצביעו על התמתנות באינפלציה, מה שחיזק עוד יותר את ציפיות השוק להפחתת ריבית. גם הבנקים הגדולים, כמו ג'יי.פי. מורגן ומורגן סטנלי, פרסמו בימים האחרונים הערכות שמדברות על סיכוי גבוה שהפד יוריד את הריבית כבר בפגישה הקרובה, וציינו שהשווקים "מתומחרים בציפייה" ולכן הם רגישים לכל הפתעה.

איך הורדת ריבית תשפיע על הזהב?

כשהפד מוריד ריבית, הוא למעשה מוזיל את עלות הכסף במשק. זה גורם לשורה של תגובות שרשרת שזורמות דרך כל שוקי ההון. אמנם ההשפעה לא אחידה וכל נכס מגיב בדרך שונה, אך יחד הן יוצרות שינוי משמעותי באיזון שבין סיכון לתשואה. לכן משקיעים רבים רואים ברגע של הורדת ריבית נקודת מפנה שיכולה להכתיב מגמה חדשה, מה שעשוי לגרום להם לעשות שינויים באסטרטגיות ההשקעה שלהם.

בכל הקשור לזהב, התגובה להורדת ריבית היא דו־כיוונית. בטווח הקצר, הזהב לעיתים נחלש דווקא כשהריבית יורדת, משום שאג"ח הופכות אטרקטיביות פחות ומושכות משקיעים החוצה מהזהב לכיוון נכסים אחרים. אבל בטווח הארוך, ריבית נמוכה מחלישה את הדולר ומקטינה את עלות ההחזקה של הזהב, ולכן המחיר שלו נוטה לעלות. אם הפד מאותת שהכלכלה צריכה תמיכה משמעותית, מה שנראה זה מגמה של כניסה מחדש לזהב כאלטרנטיבה בטוחה יותר למטבעות ולאג"ח ממשלתיות. דוגמה עדכנית לכך ראינו בחודשים הקודמים, כשהזהב התקרב לשיאים היסטוריים מעל 2,400 דולר, בין היתר בגלל ציפיות לריביות נמוכות יותר בשנת 2025, קניית זהב של בנקים מרכזיים, וגם בגלל עלייה במתחים הגיאופוליטיים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]