מצב קלאסי של “נחיתה רכה” ?

מספר המשרות הפנויות בארצות הברית עלו מעט בחודש אוקטובר, בזמן שקצב הגיוס דווקא נחלש. מצב זה משקף שוק עבודה תקוע, שבו מעסיקים מתנהלים בזהירות בגלל חוסר הוודאות הכלכלית. בנוסף, חלק מנתוני שוק העבודה התעכבו בגלל השבתת ממשל שנמשכה 43 ימים, ולכן התמונה המלאה עדיין אינה ברורה לחלוטין.

למי שאוהב מספרים יבשים אז בקצרה, מספר המשרות הפנויות עלה באוקטובר ב־12 אלף והגיע ל־7.67 מיליון. מדובר בעלייה קטנה אך גבוהה יותר מהתחזיות. במקביל, מספר העובדים החדשים שנשכרו ירד ביותר מ־200 אלף, ועמד על 5.15 מיליון. הירידה החדה בגיוסים מצביעה על כך שהמעסיקים נוקטים בגישה מאד זהירה והם מעדיפים שלא להגדיל את כוח האדם שלהם עד שיבינו טוב יותר לאן הכלכלה הולכת. ובגלל שילוב של עיכובים באיסוף הנתונים, נתוני ספטמבר חלקיים, ושיטות איסוף נתונים לא שגרתיות אם אפשר לומר זאת כך, ייתכן מאד שהמספרים אינם משקפים במדויק את מצב התעסוקה.
 

משרות פנויות באוקטובר, גרף מאת TradingView

המצב שמתואר מתאים למה שכלכלנים מכנים “לא מגייסים ולא מפטרים”. החברות משתדלות לשמור על היציבות, לא מוסיפות כוח אדם חדש אבל גם לא מבצעות פיטורים משמעותיים. גורם נוסף שאפשר להתייחס אליו והוא עשוי להיות גורם משפיע, הוא הירידה בהיקף ההגירה לארה״ב, ירידה שמובילה למחסור בעובדים בתחומים רבים, בעיקר בעבודות בסיסיות, כאלה שמיועדות לאנשים בתחילת דרכם, כמו עבודות שלא דורשות ניסיון קודם או מיומנות מיוחדת.

במקביל, בכל זאת, יותר חברות משתמשות בבינה מלאכותית כדי לבצע משימות בסיסיות שבדרך כלל היו נעשות בידי עובדים חדשים. אז שילוב של שני הדברים האלה גם הוא מצמצם את היצע העובדים וגם את הצורך בגיוס.

משקיעים ואנליסטים בשווקים הפיננסיים מעריכים שהפד יבצע הורדת ריבית נוספת של רבע אחוז, אחרי שכזכור, הוא כבר הוריד ריביות מוקדם יותר השנה כדי להקל על שוק העבודה. עם זאת, נתונים חשובים כמו שיעור האבטלה והנתון הרשמי של מספר המועסקים לחודש עדיין לא פורסמו, ולכן קשה להבין מהי המגמה המדויקת בשוק התעסוקה.

מבחינת השווקים, הנתונים שנמסרו יצרו מעין תחושת 'המתנה'. העובדה שמספר המשרות הפנויות היה מעט חזק מהצפוי נתנה לשווקים דחיפה קטנה, אך הירידה בגיוסים מדגישה את החשש מהאטה כלכלית. אם הפד אכן ימשיך להוריד את הריבית ויוריד אותה נניח, לאזור שבין 3.50% ל־3.75%, יש תקווה שחברות יתחילו שוב להשקיע ולקחת סיכונים. אך העיכובים בפרסום נתוני העבודה מקשים על המשקיעים להעריך איזה מהלכים צפויים במניות ובאג״ח בטווח הקצר.

יש לציין שברמה רחבה יותר, יכול להיות שהשוק האמריקאי עומד בפני שינוי משמעותי. כי הירידה בהגירה מגבילה את מספר העובדים הזמינים, והמעבר של בעלי עסקים לשימוש בבינה מלאכותית, גם אם רק בהדרגה.. כאמור מצמצם את הצורך בעובדים בתחילת דרכם. שילוב של שני הכיוונים האלה עלול להאט את צמיחת הכלכלה האמריקאית בטווח הארוך ולדחוף עסקים להשקיע יותר בטכנולוגיה ובאוטומציה. בנוסף, כל עוד נתוני התעסוקה המלאים עדיין חסרים, קשה לדעת במה בדיוק יפגע השינוי הזה וכיצד זה ישפיע על הצרכנים, על אמון הציבור ועל הכלכלה כולה.

לסיכום, אפשר לומר שהמצב בו מצד אחד יש פחות גיוסי עובדים ומצד שני גם לא הרבה פיטורים, מצביע על האטה קלה, אין בום של צמיחה אך גם לא קריסה של הכלכלה. אז מעסיקים פשוט מסתכלים קדימה, מרגישים חוסר ודאות, ולכן נזהרים. מצד שני, בגלל שהדברים לא מתפרקים, הפד יכול להרשות לעצמו להוריד מעט את הריבית כדי לתת “תמיכה” לשוק העבודה ולכלכלה. זה מצב קלאסי של “נחיתה רכה” שהמשק מאוד מקווה לה. בינתיים, הנתון לגבי הזינוק במשרות פנויות בארה"ב, הוביל את תשואות אג"ח הממשלתיות של ארה"ב כלפי מעלה ומיותר לציין שהעלייה הזו בביקוש לעובדים עדיין תואמת את כוונת הפדרל ריזרב לבצע הורדת ריבית בפגישה הקרובה, שתתקיים ממש מחר (רביעי).
 

תשואות אגח ממשלתיות בארה"ב של שנתיים, 10 שנים ו-30 שנים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]