שעות לפני החלטת הפד: נתונים מעורבים ו-2 תרחישים דרמטיים לריבית

פחות מ־8 שעות לפני החלטת הריבית הגדולה של הפד, קיבלנו אתמול שורה של נתונים מעורבים המצביעים לכיוונים שונים לגבי מצב הצרכן, שוק העבודה והמדיניות המוניטרית.

נתוני ה-JOLTs היו מעורבים: מספר ההתפטרויות צנח לשפל של חמש שנים (חיובי בערך), בעוד שקצב הירידה בגיוסים הואץ (שלילי), ומספר הפיטורים בארה״ב עלה ל־1.85 מיליון באוקטובר , הגבוה ביותר מאז ינואר 2023 (שלילי מאוד).

2 גישות שונות וסופר מעניינות למה שיקרה היום בערב:

GS:

הורדה של 25 נקודות בסיס היום , בהתאם לציפיות השוק.

שני חברים יתנגדו  ויתמכו בהשארת הריבית ללא שינוי.

לא צפויה התנגדות של אלה  התומכת בהפחתה של 50 נקודות בסיס.

המיקוד יהיה באופן שבו יו״ר פאוול ממקם את הרף להורדות עתידיות (נעקוב מקרוב אחר הניסוח). סביר שיאמרו כי ברצונם לראות כיצד הנתונים יתפתחו במהלך הרבעון הראשון, כדי לרמוז בעדינות שהם מעוניינים לבחון את המצב לאורך פרק זמן ארוך יותר.

אינדקס רחב כמו ‎SPX‎ צפוי להחזיק מעמד גם ב־FOMC ״ניצי״. ככל שפאוול יישמע ניצי יותר (למשל, ככל שידגיש שהוא קרוב לריבית ניטרלית, שהנתונים משוק העבודה סבירים וכו’), כך גוברת ההסתברות שהשוק ינסה ללכת על הטרייד  ‎NDX > RTY‎ .

עם זאת, גם אם ‎SPX‎ כנראה לא ירד באופן משמעותי לאחר האירוע, ‎FOMC‎ ניצי במיוחד יעניק חשיבות רבה לדוחות התעסוקה שיגיעו לאחר מכן.

BofA, מייקל הרטנט:

הדבר היחיד שיכול לעצור את ראלי סנטה קלאוס הוא הורדת  ריבית “יונית”/ דוביש מצד הפד, שתגרום למכירות  חזקות  בקצה הארוך של עקום  התשואות. במילים אחרות, הארטנט סבור ש־FOMC יוני מדי יגרום לעלייה חדה בתשואות הארוכות  בדומה למה שקרה לאחר הורדה  בספטמבר 2024  ויעורר ירידות במניות כאשר מתמחרים מחדש את גל האינפלציה הבא.