יניב פגוט, צילום: ניקי וסטהפל
יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב
15/12/2025
יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר של הבורסה לניירות ערך, מתייחס לנתוני מדד המחירים לצרכן שפורסמו הערב על ידי הלמ"ס:
"מדד המחירים לצרכן ירד כצפוי בשיעור של כ-0.5%, חצי מהירידה במדד החודש נובע ממחירי הטיסות, הארחה ונופש כ-0.07%. מחירי פירות וירקות תרמו 0.1% לירידה החודשית. סעיף הדיור במדד הפגין גם החודש יציבות ונותר ללא שינוי - ומנגד היה זה רכיב המזון שעלה ב-0.4%. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת כבר על 2.4%, עמוק בתוך היעד, ועל פי כלל האינדיקציות הקיימות, היא עשויה להחליף קידומת לקידומת 1 במהלך 12 החודשים הקרובים. מדדי המחירים לחודשים דצמבר וינואר צפויים לנוע סביב האפס, וציפיות האינפלציה של האנליסטים שנה קדימה כבר מעט מתחת ל-2%. יהיה מעניין לראות מה תהיה החלטת הריבית של בנק ישראל, שכן העובדה שהפד הוריד שוב את הריבית בדצמבר, לצד סביבת אינפלציה נוחה המעוגנת היטב בטווח היעד והתמונה הפיסקלית המקומית המשתפרת - כל אלה מייצרים סביבה נוחה לבנק המרכזי להפחית את הריבית במשק פעם נוספת כבר ב-5 בינואר ולא להמתין ל-23 בפברואר, מועד ההחלטה השנייה לשנת 2026.
יתרה מכך, המציאות המתהווה בשוק הדיור גם היא תומכת בהקלה מוניטרית. בהינתן סביבת האינפלציה החזויה במשק בשנה הקרובה והריבית הנוכחית במשק, המשק פועל בריבית ריאלית גבוהה יחסית של למעלה מ-2%, וקיימת גמישות גבוהה יחסית לשפר את התנאים המוניטריים לתועלת המשק, ובו בזמן לשמר ריבית ריאלית חיובית. השקל החזק צפוי ללוות אותנו עוד תקופה ארוכה ולספוח לחצים אינפלציוניים. ניתן להעריך כי חזרת חברות התעופה לישראל עם סיום המלחמה, ואפשרות להקמת בסיס מקומי של חברת התעופה וויז, יורידו את מחירי הטיסות בשנת 2026. השילוב של שקל חזק ומחירי טיסות נמוכים, לצד אלמנטים כמו שנת בחירות, הגדלת הפטור ממע״מ על יבוא אישי וקושי פוליטי להעלות מחירים של שירותי ממשלה בשל שנת בחירות, יכולים להביא את קצב עליית המחירים בשנת 2026 אל מתחת לציפיות השוק״.
