שוק העבודה מסמן אדום: נתוני התעסוקה החלשים בארה״ב מגבירים את הסיכוי להורדת ריבית ב-2026

נתוני התעסוקה של ארצות הברית לחודשים אוקטובר ונובמבר פורסמו יחדיו ולכן מסבכים את הניתוח.

עם זאת, ניתן לציין המשך קצב נמוך, יחסית, של תוספות מקומות עבודה, בד בבד עם עלייה של שיעור הבלתי מועסקים והאטה של קצב עליית השכר, מה שמצביע על המשך חולשה יחסית של שוק העבודה.

כך, תוספת המשרות לחודש נובמבר, 64,000, אמנם הייתה מעט גבוהה מהציפיות, אך קדמה לה, כך אנו למדים, גריעה של 105,000 משרות בחודש נובמבר – נוכח השבתת שירותי הממשל - שלמעשה קיזזה עלייה בת 108,000 משרות בחודש ספטמבר (נתון שגם עודכן כלפי מטה). מכאן שבשלושת החודשים האחרונים נוספו לשוק העבודה של ארה"ב כ-60,000 משרות בלבד.

זאת ועוד, בשבעת החודשים האחרונים הייתה תוספת ממוצעת של 17,000 מקומות עבודה בלבד, לעומת תוספת ממוצעת של 141,000! בחודשים המקבילים אשתקד. כך שלא מדובר בממצא נקודתי.

בתוך כך, אנו עדים להאטה עקבית של עליית השכר לשעת עבודה. החודש, בהשוואה לחודש נובמבר אשתקד, עלה השכר 3.5% בלבד, האטה מ-3.7% ו-3.8% בחודשים אוקטובר וספטמבר, בהתאמה. מדובר בעלייה ריאלית של חצי אחוז בלבד. לשם השוואה, ברביע הראשון של השנה רשם השכר עלייה בת 3.9%. בולט אף יותר הנתון החודשי: עלייה של 0.1% בלבד, 1/3 ממה שהשוק צפה.

שיעור הבלתי מועסקים עלה ל-4.6% לאחר שעמד על 4.0% בלבד בתחילת השנה. זה הנתון הגבוה ביותר מאז ספטמבר-21. חלק מכך ניתן לזקוף לעלייה קלה של שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, אך הדבר יצריך מעקב מבחינת הפד. אנו עדים לאחרונה לסימנים לכך שפחות קל מבעבר למצוא עבודה בארצות כאמירה כללית, כשהסקטור הציבורי גורע עובדים.

בד בבד עם נתוני התעסוקה, נמסר היום כי מדד המכירות הקמעוניות נותר ללא שינוי בחודש אוקטובר, כשהנתון לחודש הקודם נחתך מעלייה של 0.2% לעלייה של עשירית אחת והציפיות היו לעלייה גבוהה יותר של 0.2%. נתון זה מהווה אינדיקציה להתמתנות של ההוצאות לצריכה פרטית.

קצב מדוד של התווספות משרות והתמתנות של עליית השכר מהווים גורמים שעשויים לדרבן את הפד להוריד פעם נוספת את הריבית, אם כי עדיין לא בהודעה הקרובה. ההודעה עצמה תימסר ב-28/1/26 וכעת השוק צופה ליום חמישי – אז יפורסם הנתון העדכני למדד המחירים לצרכן.