כשהשווקים מהססים, הזהב והכסף מתחזקים

בימים האחרונים נרשמה עלייה חדה במחיר הזהב (טיקר: GLD), בעקבות נתונים כלכליים חלשים בארצות הברית וחוסר ודאות סביב מדיניות סחר והחלטות ממשלתיות. וידוע שכשיש תחושה שהמצב הכלכלי עלול להחמיר, משקיעים נוטים להזיז כסף מנכסים מסוכנים יותר, כמו מניות, לנכסים שנחשבים יציבים ובטוחים יותר, ובראשם זהב.

הנתונים שפורסמו לאחרונה בארצות הברית מצביעים על האטה מסוימת בכלכלה. גם שוק העבודה מראה סימנים של חולשה, וגם הצריכה הפרטית לא חזקה כמו בעבר. במקביל, חוסר הוודאות סביב מדיניות מכסים וסחר בינלאומי יוצר חשש מפגיעה בצמיחה העולמית. כל אלה יחד מגבירים את התחושה שהכלכלה בארה,"ב נמצאת בתקופה רגישה, ולכן משקיעים מעדיפים להגן על הכסף שלהם.

העלייה החדה במחיר הזהב משדרת חוסר שקט. כשהזהב עולה במהירות, זה בדרך כלל סימן לכך שהשוק לא מרגיש בנוח עם המצב הכלכלי. משקיעים חוששים מירידה ברווחי חברות, מתנודתיות בשווקים ומהפתעות שליליות נוספות, ולכן הם בוחרים בזהב כנכס ששומר על ערך לאורך זמן, גם בתקופות קשות. 

גם ה'כסף' גונב את ההצגה עם עלייה מרשימה

גם הכסף, לאחר שנים של חוסר פעילות, זינק חזרה לאור הזרקורים וכעת עוקף את עמיתיו במתכות יקרות. הסיבה לכך גם דומה וגם מעט שונה. הכסף מושפע לא רק מחששות כלכליות, אלא גם מביקוש תעשייתי. הוא משמש בייצור אלקטרוניקה, אנרגיה סולארית וטכנולוגיות מתקדמות. כשהמשקיעים מאמינים שהשקעות בתשתיות ובאנרגיה ירוקה ימשיכו בטווח הארוך, הם רואים בכסף שילוב של נכס הגנתי ונכס עם פוטנציאל צמיחה. לכן, בתקופות של אי ודאות, הכסף נהנה מביקוש כפול, גם כהגנה וגם כהשקעה לעתיד.
 

גרפי זהב+כסף באינטרוול יומי מאת TradingView

אם כן, הסיבה המרכזית לכך שמחירי הזהב והכסף עולים עכשיו היא שילוב של כמה גורמים שפועלים יחד. ראשית, חוסר ודאות כלכלית גורם למשקיעים לחפש מקלט בטוח. שנית, הציפייה לשינויים בריבית בעתיד גם היא משפיעה על ההחלטה להחזיק מתכות יקרות, משום שכאשר הריבית צפויה לרדת או להישאר נמוכה (אלה האיתותים שקיבלנו  מהפד), זהב וכסף הופכים לאטרקטיביים יותר. שלישית, אי אפשר להתעלם מהעובדה שההיצע של זהב מוגבל, וקצב ההפקה שלו לא מהיר, מה שתומך במחיר גבוה לאורך זמן.

מבחינת המשקיעים, המשמעות ברורה. העלייה בזהב ובכסף משקפת רצון להקטין סיכון ולשמור על ערך ההשקעה. זה לא בהכרח אומר שהשווקים עומדים לקרוס, אבל כן מעיד על זהירות מוגברת ועל חוסר אמון מלא בהתאוששות כלכלית מהירה. כנראה שלא לשווא משקיעים פרטיים, גופים מוסדיים ואפילו בנקים מרכזיים נוטים בתקופות כאלה להגדיל חשיפה למתכות יקרות כחלק מניהול סיכונים.

התמונה הרחבה יותר

מבחינת הכלכלה, התמונה מורכבת יותר. מצד אחד, עלייה במחירי הזהב מצביעה על פחד ועל חשש, מה שיכול להעיד על האטה או על תקופה של אי יציבות. מצד שני, היא גם מסמלת שינוי רחב יותר בהעדפות השקעה, מעבר מהשקעות ספקולטיביות לנכסים שנתפסים כיציבים ואמינים. אם חוסר הוודאות יימשך, סביר שהזהב והכסף יישארו במרכז תשומת הלב למשך תקופה נוספת, הן מצד משקיעים גדולים והן מצד אנשים פרטיים שמחפשים דרך לשמור על הערך של החיסכון שלהם.

תשואות האג"ח בהמתנה

לסיום, לאחרונה התשואות על אגרות החוב הממשלתיות של ארצות הברית עולות ויורדות ללא כיוון ברור, גם זה קורה על רקע מצב של חוסר ודאות גבוה. חוסר הוודאות הזה התחזק כזכור בגלל עיכוב בפרסום נתונים כלכליים, שנגרם בעקבות השבתת הממשל האחרונה. כתוצאה מכך, למשקיעים קשה להעריך מה באמת המצב של הכלכלה האמריקאית.

במקביל, הפד מאותת שהוא מתכוון לעצור בשלב זה הורדות ריבית נוספות, עד שתהיה תמונה ברורה יותר לגבי האינפלציה ומצב שוק העבודה. על פי הפרסומים, נגיד הפדרל ריזרב, כריסטופר וולר, עדיין משאיר פתח להורדות ריבית בעתיד, ומציין ששוק העבודה מראה סימני היחלשות. אך יחד עם זאת, יש לציין שלנתונים הכלכליים יש אמינות דיי מוגבלת ובנוסף, השינויים הצפויים בהנהגת הבנק המרכזי, כולל שמועות על מינוי יושב ראש חדש לפד, גורמות למשקיעים ולסוחרים לפעול בזהירות ובינתיים...להשקיף מהצד.

נכון לעכשיו, שוקי החוזים העתידיים מייחסים סיכוי נמוך מאוד להורדת ריבית כבר בהחלטה של חודש ינואר, ומעבירים את הציפיות להורדה אפשרית לחודש אפריל. נתוני האינפלציה החדשים שיפורסמו השבוע, יחד עם מכרזים של אגרות חוב ממשלתיות, עשויים סוף סוף לספק לשווקים כיוון ברור יותר.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]