2025 סיימה חזק: מניות ומתכות הובילו את התשואות

בארה"ב האורות של חג המולד כבר דולקים ברחבי העולם, וגם בישראל כולנו אוהבים לחגוג או לפחות לציין את השנה האזרחית החדשה. אז, ברוח חגיגית זו, בואו נסתכל אחורה על השנה שאוטוטו מסתיימת וגם קדימה אל זו שמתחילה, 2026.

משקיעים שלחו שווקי מניות רבים ברחבי העולם לשיאים של כל הזמנים השנה. בארה"ב, מדד S&P 500 הניב תשואה של 16% (נכון לכתיבת שורות אלה). אבל אחרי עשר שנים של דומיננטיות אמריקאית, מניות בינלאומיות פרצו לטבלת המובילים למשל, מדדKospi  הקוריאני הוביל את אסיה עם תשואה של 64%, מדד  IBEXהספרדי הוביל את אירופה עם עלייה של 46% וגם בישראל המדדים פרצו שיאים. 
 

מדד S&P 500, מדד Kospi הקוריאני ומדד IBEX הספרדי באינטרוול שבועי מאת TradingView

למרות שהמשקיעים קטפו הצלחות בשוקי המניות, אפשר לומר שהמשקיעים, גם קמעונאיים וגם מוסדיים, לא הצליחו להשתחרר מהדאגות שלהם בנוגע למתיחות הסחר ומהשלכות גיאופוליטיות רחבות יותר. לכן, יחד עם בנקים מרכזיים רבים, הם הוסיפו מתכות יקרות לתיקי ההשקעות שלהם לצורך הגנה מסוימת. וזה הוביל לתשואות מדהימות: מחירי הכסף והזהב עלו בכ-128% וכ-65% בהתאמה וגם מניות הכרייה שקשורות לתחום עלו. (ההובלה של הכסף נובעת מהתפקיד הנוסף של המתכת כמרכיב מפתח בייצור התעשייתי) גם נחושת רשמה עלייה של כ- 33%: בעיקר בגלל התפקיד המשמעותי שלה בפתרונות של אנרגיה נקייה ומרכזי נתונים של בינה מלאכותית.
 

גרפי זהב, כסף ונחושת בין ינואר עד 22 דצמבר 2025 באינטרוול שבועי מאת TradingView

ואם כבר מדברים על בינה מלאכותית, הטכנולוגיה בלטה בשווקים האמריקאים שוב, למרות שגם כאן המשקיעים כנראה מודאגים יותר ויותר מקיומה של בועה. לעומת זאת, מחיר הנפט הגולמי ירד בכ-20%, מה שהופך אותו לאחד ממחירי הנפט הגרועים ביותר השנה. גם הקריפטו ירד כלומר, הביטקוין ואת'ר ירדו ב-30% וב-40% מהשיא שהיו בו, בהתאמה, והשניים הללו למעשה נשארו בטריטוריה שלילית.

מבט קדימה לשנה הבאה

מה שבאמת מעניין הוא מה הציפיות לגבי הרווחים של החברות. כי אחרי הכל, צמיחת הרווחים היא גורם מפתח לתשואות של מניות לטווח ארוך. על פי גולדמן זאקס, חברות S&P 500 צפויות לעלות בכ-12% בשנה הבאה, אסיה (לא כולל יפן) ב-16%, יפן ב-9% ואירופה ב-14%. בהחלט מדובר בשורה של נתונים מעודדת, כאשר על פי הנתונים, בנקים גדולים רבים עדיפים את אסיה וארה"ב על פני שאר האזורים.

ברור שתחום הבינה המלאכותית יכול להיות הגורם שיעזור לעליות בשווקים להימשך או זה שיעצור אותן. בתרחיש הטוב, חברות ממשיכות להשקיע הרבה כסף, מדינות וארגונים מאמצים את הטכנולוגיה, והעבודה נעשית יעילה יותר כך שנוצר ערך כלכלי אמיתי. בתרחיש הרע, זה פשוט לא קורה. חוסר הוודאות הזה הוא הסיבה לכך שמומחים רבים ממליצים לא לשים את כל הכסף רק על ענקיות הטכנולוגיה. מצד שני, בואו נודה באמת: הם אומרים את זה כבר לא מעט שנים, ועד עכשיו תחום הטכנולוגיה ממשיך להיות אחד התחומים החזקים ביותר במדד S&P 500.

כמו שאומרים...הדבר היחיד שבטוח הוא חוסר הוודאות. אמנם מדיניות הסחר שהייתה ב-2025 מעין רוח נגדית, כנראה תפוך לפחות מכבידה ב-2026,  אך למעשה, מעבר לסוגיות הסחר והבינה המלאכותית, הפתעות יכולות להגיע מכל מיני כיוונים כמו טלטלות גיאופוליטיות, מתקפות סייבר, התקדמות מהירה מהצפוי במחשוב או מהגורם היותר משעמם אך חשוב לא פחות, שינויים בריבית.

נכון לעכשיו, סוחרים מצפים שהפדרל ריזרב יפחית פעמיים את הריבית בשנת 2026, אבל הורדות חדות יותר או רבות יותר עלולות להחליש את הדולר האמריקאי ולחזק את הזהב. ואם נשיא ארצות הברית ימנה יושב ראש חדש לבנק המרכזי ששותף לגישה האגרסיבית יותר שיש לו, אז יתכן שתהיינה יותר הורדות ריבית ממה שכרגע מעריכים.

מצד אחד, ריביות נמוכות עלולות לפגוע בדולר, אבל מצד שני הן יכולות לתמוך בכלכלה האמריקאית, במיוחד בחברות קטנות וגם במניות מסוימות בשווקים המתפתחים. כדאי לעקוב גם אחרי ההחלטות של הבנק המרכזי של יפן כי העלאת ריבית נוספת שם עלולה להשפיע על כל שוקי הנכסים בעולם.

אז עם כל חוסר הוודאות, מה שנותר לנו זה לחזור לעצה הקלאסית שהיא להחזיק תיק השקעות מפוזר, על פני סוגי נכסים שונים, אזורים גיאוגרפיים ומגזרים שונים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.
 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]