מבט על תא 35 ומדד המניות האמריקאי S&P500 / תמונה: Dreamstime
משה שלום, מנתח שווקים FUNDER
28/12/2025
וול-סטריט – מדד S&P500
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
שוק המניות האמריקאי לא אכזב. למרות שהדברים נראו קצת מאחרים, סביב סוף אוקטובר, קיבלנו שם ירידה לצורך עלייה, כאשר אנו נמצאים כרגע במהלך שנראה בהחלט כראלי סוף שנה. יצירת שיא כל הזמנים (יום רביעי – 24-12), היה מעין אישור לכך. יש לזכור שיצירת שיא כל הזמנים נתפסת כאירוע מאוד חשוב בכל המערכות הטכניות והפונדמנטליות. אמנם, השיא היה ממש קטן, ובעל וותק של יום אחד, אבל אין להתכחש שהוא העיד על כוחו היחסי של המדד להתגבר על כל החששות שדעתנים רבים הביעו. אותן החששות התבססו על שתי הרגליים הרגילות: חוסר נזילות מספקת על מנת להמשיך, ללא תיקון משמעותי, את המסע צפונה, וה-Valuations של המניות שדחפו את המגמה מאז אפריל 2025. הכוונה, כמובן, למניות ה"מופלאות", המזוהות כמניות ה-AI והטכנולוגיה הגבוהה. כאשר מניות נעות עם טריליונים של שווי שוק זה אמור להעלות חשש כבד לגבי הרציונאליות של המשקיעים בהן...
והנה, בשתי החזיתות האלו הופתענו לטובה: עניין הנזילות נפתר כאבחת חרב על ידי הודעת הפד להתחיל בתוכנית של קניית אג"ח ממשלתי קצר טווח (Treasuries) בגובה של 40 מיליארד דולר לחודש. יש האומרים שאין זה QE אלא ביטוח לרזרבות נאותות של המערכת הבנקאית. ואני אומר: מה זה משנה... מדובר ביצירת יש מאין של כסף שיגיע למערכת הפיננסית. וכך ראה זאת גם השוק. ולגבי עניין שווי השוק של המניות המעופפות? אלו ממש נרגעו לאחרונה, ואך ירדו בחלקן, כאשר בוצע Rotation מקיף ומודגש בשוק האמריקאי. מניות שנשכחו או נחשבו להרבה פחות סקסיות נחטפו פתאום וראינו תופעה מעניינת מאוד: מדד הדאו עולה יותר מהסנופי שעולה יותר מהנסדק-100. וכך, השחקנים הגדולים הבינו שאין סכנה גדולה להמשיך בתוכנית השיפור וההעצמה הרגילים בסוף השנה.
המסקנה מכאן ברורה: המעבר מעל הממוצע הנע 20 חידש את ההטיה החיובית שלנו כלפי המדד הזה (עם גידור מטבעי אם מדובר במשקיעים מקומיים), וזאת בהקשר של המגמה החיובית הכללית מאז אפריל השנה. כרגע, רק מעבר מתחת ל-6700 יהווה סממן שלילי מספיק רציני לשינוי בתפיסה זו. אגב, המומנטום קצת חלש ומצביע על תחושה של סטייה שלילית. אבל, אין זה גורם מספיק לקביעת עמדה שונה.
ישראל – מדד ת"א 35
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
אני חייב לומר שקצת נבהלתי ביום חמישי... האם טיל איראני בדרך אלינו? האם חברה חשובה בארץ פשטה רגל? האם הממשלה נפלה? מה קרה שהביא מכה כזו גדולה לשוק שהיה בבועה של אופטימיות קיצונית? כל זה תמוה מאוד לאור מה שקרה עד אותו יום חמישי מוזר... עד אז, ראינו שוק מניות שנצמד לגבול העליון של רצועות הבולינגר. למי שאין זה אומר דבר אסביר: מדובר במצב קיצוני של חיוב המתבטא בכך שהמחיר נמצא במצב עקבי של 2 סטיות תקן מן המצב ההיסטורי המובע על יד הממוצע הנע 20 יום. שנית, הרגרסיה של תנועת המדד (מאז 21-09) נמצאת בזווית אדירה של 50 מעלות כבר הרבה זמן. שלישית, חוץ מיום אחד, היה לנו רצף של נרות חיוביים מאז ה-23-11 (!). כל זה כדי לומר: השוק הישראלי נהנה, עד יום חמישי, משאננות גדולה ואופטימיות קיצונית ארוכים למדי.
כמו כן אדגיש: בתקופה הזו ראינו ימים שבהם מניות הבנקים והביטוח ירדו חזק, מניות הנדל"ן חטפו, ואף הטכנולוגיה הביומד היו בשלילה עמוקה. זה לא מנע מן השוק כולו להתקדם קדימה. כמו כן, המחזורים של המוסדיים הישראליים והזרים הלכו והשתפרו כל הזמן כאשר בשבועות האחרונות ראינו עמדות חיוב נטו גדולות מצד אותם מוסדיים ישראלים. כל זה היה גם מגובה פונדמנטלית: הכלכלה שלנו ממשיכה להציג נתוני מקרו נהדרים ביחס למה שקורה ב-OECD, המלחמה נגמרה מבלי שהמדינה קרסה גירעונית, והשקט הביטחוני, המלווה בשינוי אדיר בזירה הגיאו-פוליטית, יאפשר, בלי נדר, למדינת ישראל להיות הגמוניה כלכלית-אנרגטית-טכנולוגית אדירה במזרח התיכון.
אז מה קרה ביום חמישי? אם נסתכל על הדולר שקל נמצא שהנקודה הנמוכה ביותר אתמול במסחר הבין בנקאי הייתה 3.156 ומאז הייתה עלייה ל-3.194 (עליה של 1.2%) תוך שעות. האם זה סממן של צורך מצד חלק מן הזרים לתרגם את המכירות שלהם לדולר כדי להחזיר אותם הביתה כמימוש של סוף שנה קלנדארית? ובכלל: ביום של פקיעת אופציות על המדד האם אין זה הגיוני שיתנהל מימוש רווחים מאסיבי? יש לומר מיד: אני חשבתי שנהנה מן העובדה שוול-סטריט הייתה מושבתת, ושהמימוש יגיע בתחילת השבוע הבא...
בכל אופן, האם הירידות של יום חמישי שינוי מהותית משהו? לדעתי לא. יום אחד, אכזרי ככל שיהיה, ללא גיבוי של סיבה ברורה, אינו יכול להיות גורם לשינוי מגמה מהותית. כמו כן, ראינו כבר תיקונים במסגרת הרגרסיה ורצועות הבולינגר. לכן: רק התפתחות של שבירה מהותית מתחת ל-3570 (ממוצע נע וגבול תחתון של הרגרסיה) יכניס ספק לגבי ההמשך החיובי של המדד. וזאת, בנוסף להבנה, חלקית לפחות, של הגורם לנעשה. המון הצלחה לכולם.
לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]
