קרן נאמנות במוקד || מור אג"ח פלוס

התלבטתי בבחירה של הקרן האחרונה ל-2025. האם זו שעשתה הכי הרבה השנה? ואז היינו נופלים על ממונפת של מדד וכו... האם זו הגדולה ביותר? ואז היינו נופלים על כספית זו אחרת... לכן, החלטתי ללכת לאחת מן הקטגוריות  היותר פופולאריות בציבור השמרני הישראלי: 10-90. אבל מה יהיה המיון? התשואה השנתית? זה כבר נסקר הרבה באתר... בסופו של דבר הגיוס החודשי האחרון נראה כגורם המעניין ביותר. מה גם שהקרן המדוברת גייסה קצת יותר מ-17% מהונה (157 מיליונים כאשר ההון הוא 885) בחודש אחד! זה בהחלט מעלה את הסקרנות לדרגה חדשה ומביא אותי לחשוב שאולי כדאי לראות מה קורה, וקרה, בקרן המיוחדת הזו. הבה נתחיל.

פרטי הקרן
 

הקרן מגיעה אלינו מבית מור, והיא כבר ממש וותיקה (סוף 2006) כאשר היא לא שינתה מדיניות השקעה מאז היווצרותה. אורך חיים כזה בהחלט ראוי לציון... מנהלים בה 885.7 מיליוני שקלים וזה ממקם אותה במקום השמיני מבין 52 (!) קרנות בקטגוריה (מהגדולה לקטנה). בקיצור: כבר די גדולה יחסית לסביבה הטבעית שלה. נזכיר כאן שוב: היא גייסה הכי הרבה בחודש האחרון (11-2025) עם 157.5 מיליוני שקלים המהווים נתח מכובד מאוד מגודלה. דמי הניהול שלה עומדים על 0.79% שממקמים אותה במקום ה-15 (מהיקרה לזולה). אגב, יש די הרבה קרנות עם דמי הניהול האלה... לכאורה, זה לא מפתיע שיש לקרן הזו סטיית תקן נמוכה (0.41%) אבל קחו בחשבון שגם באג"ח הקונצרני יכולים להיות תנועות די חדות ושהממוצע של הדירוג הוא +BBשאינו גבוה במיוחד. לכן הצפי שהיה עם תנודתיות גבוהה יותר... מבט מהיר על התשואות מצביע על 10.98% שנתי (29-12) כאשר הממוצע בקטגוריה עומד על 9.11% והתשואה של הקרן המחקה הדומה ביותר נמצאת ב-8.07%. אין ספק שיש כאן ביצועי יתר מרשימים למרות שאופי הקרן אינו מרשה חריגה קיצונית מדי. החשיפות מצביעות על כמעט מלא מניות (9.26% מ-10%) כאשר החשיפה למט"ח (2.08%) מצביעה על התרכזות מקומית בנכסים. קצת הופתעתי מן החשיפה הנמוכה לאג"ח (78.67% מול ה-90% האפשריים) ובמיוחד מן הדירוג הנמוך. אבל, זהו המבנה וכך נקבל אותו.

ביצועי הקרן
 

הגרף השנתי מרשים, ומסביר היטב את חוסר התנודתיות, בגלל ה"חלקות" היחסית של הסגמנטים המגמתיים. יש כאן הרבה מחשבה להחליק זמנים של מימושי מניות על ידי גידור אג"חי. כמו כן, ראו מטה את הרצף התשואתי המהווה דוגמא למה שצריך להיות כזה: עלייה מטווח לטווח כאשר הכול ירוק. גם כאשר שנת 2022 הייתה די קשה לכל הסביבה... ובמיוחד לזו של האג"ח:
 

ההשוואה שלפניכם משווה את הקרן המגייסת ביותר עם 4 העוקבות אחריה בפרמטר הזה. כמצופה, יש לנו קורלציה כיוונית לא קטנה בין הקרנות אבל שינו לב שיש עדיין מספיק שוני ביניהן. במיוחד כאשר אנו מדברים בטווחים הארוכים. הקרנות מגיעות מבית אילים, סיגמא, איילון, ואי-בי-אי חוץ מזו של מור. כמו כן, יש לנו טווחים של 5 שנים, שלוש שנים, שנה, ושלושה חודשים. ומה אנו רואים? איילון נמצאת בראש הפירמידה הזו חוץ מתקופה קשה שבין קיץ 2022 וסוף 2024 (גרף 5 שנים). בטווחים האחרים, ובמיוחד בטווחים הקצרים היא בהובלה. מור נמצאת תמיד באזור הגבוה של הקבוצה.
 

גיוסים ופדיונות
 

הגיוס האדיר האחרון הביא את הקרן של מור לתשומת ליבנו. אבל שימו לב שיש כאן סוג של המשכיות מאז אביב 2025. אחרי תקופה שבה היא לא הייתה בראדאר של המשקיעים, היא פשוט גייסה בצורה מהירה ורחבה. עקומת שווי נכסי הקרן מעידה על כך כאלף עדים. למה זה כך? שיווק? תשואות? אינני יודע אבל יש כאן התפתחות חיובית מאוד שבהחלט שווה המשך בחינה ועקיבה. ראו מטה את הגיוסים של הקרנות שבהשוואה:
 

למי שמעוניין, ניתן להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, וגם לקטגוריה. המון הצלחה לכולם!

המון הצלחה לכולם!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]