"מהלך אמיץ ומבורך": בנק ישראל חתך את הריבית ל-4%; המגזר העסקי והנדל״ן באנחת רווחה

תגובתו של רונן מנחם על הורדת הריבית ל-4% ולתחזית הכלכלית החדשה:

בניגוד לרוב ציפיות השוק, בנק ישראל הודיע שהריבית תרד ב-1/4 לרמה של 4%.

בתוך כך, לפי התחזית החדשה של בנק ישראל, במהלך 2026 תרשום הריבית ירידה מצטברת של ½% מרמתה כיום (ל-%½3).

בנק ישראל צופה עוד כי האינפלציה תרד מ-% אשתקד ל-% השנה וכי צמיחת התוצר תתאושש מ-% ל-% בין שתי התקופות.

נציין כי הודעת הריבית הקודמת – אז ירדה הריבית ב-%¼ - הייתה ב-24/11/25 וכי התחזית המקרו-כלכלית הקודמת פורסמה ב-29/9/25.

החלטת הריבית הבאה תפורסם ב-23/2/2026. עד אז יפורסמו מדדי המחירים לצרכן עבור החודשים דצמבר-25 וינואר-26.

בהשוואה לדברי ההסבר של הודעת הריבית הקודמת, ניכר כי:

להמשך עליית השקל כנגד האירו הייתה כנראה חשיבות של ממש בקבלת ההחלטה ומבחינת גורמי ההסבר הוא אף הוזכר שני, כאשר בהודעת הריבית הקודמת הוזכר אחרון. צריך לזכור כי השקל רשם ייסוף של 1.3% כנגד הדולר לפני החלטת הריבית הקודמת וייסוף נוסף של 3.1% כנגד הדולר לפני הודעת הריבית היום קרי – השפעתו הממתנת גדלה.

כמו כן הוסיף בנק ישראל לתיאור שוק העבודה ההדוק הסתייגות שבנתוני הקצה יש אינדיקציה להקלה במגבלות ההיצע – מה שיכול למתן את לחצי המחירים בהמשך.

עוד נקודה ראויה לציון הינה בהתנסחות מעודנת מעט יותר לפרמיית הסיכון של המשק.

אין שינוי בהתייחסות לתוואי האינפלציה, שאמורה לרדת במרוצת הרבע הראשון של השנה לסביבת מרכז היעד.

מבחינת הנתונים על פעילות המשק, בנק ישראל כותב כי הם מצביעים על המשך התרחבות וככאלה הם לא היו הגורם שהניע אותו להורדת ריבית להערכתנו.

אגב, חשוב יהיה להמתין לתרשומת על הדיונים שקדמו לקבלת ההחלטה על מנת לברר את מידת תמימות דעים סביבה, בין השאר על רקע מחלוקות מהסוג שפוקדים לאחרונה את ה-Fed.

מכל מקום, ייתכן כי בנק ישראל העדיף להוריד את הריבית היום, ולא בחודש הבא, כפי שרבים צפו, משום שבחודש הבא האינפלציה אמורה לעלות, זמנית, מה שעשוי היה לגרום לעיתוי הורדת הריבית אז להיות נוח פחות.

אשר לתחזית הכלכלית החדשה:

להערכתנו, עצם שיפור הנחת העבודה המדינית-ביטחונית, שבתחזית הקודמת מחודש ספטמבר הייתה כי הלחימה בעזה תסתיים ברבע הראשון של 2026, וכעת מתבססת על המשך רגיעה יחסית בחזיתות השונות, נוכח הקדמת הפסקת האש, אפשר לבנק ישראל לחוש נוח יותר עם הורדת הריבית השנייה ברציפות.

כך גם לגבי תחזית האינפלציה לארבעת הרבעים הבאים, שירדה מ-2.4% בתחזית הקודמת ל-1.7% בתחזית הנוכחית, כך שתהייה מתחת למרכז טווח היעד.

עוד נתון שעשוי להסביר את הורדת הריבית הינה התחזית המעודכנת לגירעון בתקציב המדינה לשנת 2026, העומדת על 3.9% , שווה ליעד הממשלה. היות וחשש מהתרחבות תקציבית עשוי היה לגרום לבנק ישראל להמתין מעט, ייתכן כי תחזית זו אפשרה, מבחינתו, את המהלך.

אולם, חשוב להדגיש: אמנם הריבית ירדה, במפתיע, אך התחזית של בנק ישראל לגובה הריבית בעוד שנה הופחתה בשיעור דומה של %½, ל-3½%, כך שבנק ישראל סבור שתרד פעמיים בלבד, בשיעור מצטבר של ½%, מה שלהערכתנו מצביע על המשך נקיטת מדיניות זהירה, תלוית נתונים.

תגובתו של דרור אוהב ציון, מנכ"ל ובעלי דרא שיווק נדל"ן, לפרסום ריבית בנק ישראל:

"החלטת בנק ישראל להוריד את הריבית חודש שני ברציפות ל-4% היא החלטה מבורכת ואמיצה לאור ירידת האינפלציה ל-2.4% –2.5%, ושחיקת הדולר מול השקל והיא תתקבל באנחת רווחה הן על ידי משלמי המשכנתאות והן על ידי היזמים והקבלנים. ענף הנדל"ן מושפע מאוד מהריבית הגבוהה במשק מאחר והוא עתיר מימון ומינוף.  הריבית הגבוהה היא זו שהצליחה לצנן ביקושים וההפחתה בריבית היא  זו שתגרום לביקושים  להתעצם חזרה.  גם רוכשי הדירות למגורים וגם המשקיעים חיכו לבשורה הזו ואנחנו צופים שינוי מגמה מצד הרוכשים, ירידה מהגדר וגידול בהיקף העסקאות. מבחינת היזמים הורדת הריבית תקל באופן משמעותי על הוצאות המימון של שלהם ותעודד פעילות מוגברת והפשרה של פרויקטים שהוקפאו ולא קודמו בגלל המצב."

תגובתו של עופר אהרונוביץ', מנכ"ל אלדר משכנתאות, לפרסום החלטת הריבית של בנק ישראל:

החלטת הוועדה המוניטרית מהיום להוריד את הריבית ב-0.25% היא הרבה מעבר להקלה של כמה עשרות שקלים בהחזר החודשי; מדובר בשינוי סנטימנט דרמטי. לאחר תקופה ארוכה של ריסון, בנק ישראל מאותת לשוק: שיא הריבית מאחורינו, והפנים קדימה אל מתווה של הקלות. עבור נוטלי המשכנתאות, הורדת הריבית היום היא האות הראשון ליציאה מהגדר. עם זאת, המנצחים האמיתיים של המהלך הם אלו שבנו תמהיל המבוסס על ריביות משתנות. האסטרטגיה בשוק של ריבית יורדת היא פשוטה אך קריטית: שימור מרווחים נמוכים. ככל שהריבית במשק תמשיך במגמת הירידה לאורך 2026, מי שקיבע מרווח אופטימלי ייהנה מהפחתה אוטומטית ומצטברת בהחזר החודשי. זוהי הזדמנות פז ל"תפוס" את הירידה כבר בתחילתה ולייצר חיסכון של עשרות ואף מאות אלפי שקלים לאורך חיי המשכנתא. בשוק הדיור הירידה בריבית פוגשת שוק שבו הקבלנים כבר למדו "לסבסד" את חוסר הוודאות. כעת, כשהריבית מתחילה לרדת, מבצעי המימון של היזמים מקבלים משמעות חדשה.

סבסוד הריבית מצד הקבלן הופך לכלי עוצמתי עוד יותר – הוא מאפשר לרוכשים להיכנס לנכס בתנאים נוחים, בזמן שהשוק עצמו מתחיל להתחמם ולעלות. אנו צופים כי ככל שהריבית תרד, הביקושים שנכבשו בחודשים האחרונים יחזרו לשוק בעוצמה, מה שעלול להוביל לעליית מחירים מחודשת באזורי הביקוש. לכן, חלון ההזדמנויות הנוכחי – שבו הריבית כבר בירידה אך המחירים טרם זינקו – הוא הקריטי ביותר עבור הרוכשים. הורדת הריבית היום היא רק הסנונית הראשונה. השוק עובר ממצב של "הישרדות מימונית" למצב של "תכנון צמיחה". מי שישכיל לנצל את ירידת הריבית הנוכחית כדי לבנות תמהיל גמיש, לצד ניצול נכונות היזמים לספק פתרונות אשראי, ימצא את עצמו בעמדת זינוק מצוינת לשנים הבאות."

תגובתו של יו״ר נשיאות המגזר העסקי, דובי אמיתי:

יו״ר נשיאות המגזר העסקי, דובי אמיתי, מברך על החלטת נגיד בנק ישראל להמשיך במתווה הורדת הריבית: ״מדובר בהחלטה אמיצה ונכונה, המשקפת הבנה עמוקה של צרכי המשק והמגזר העסקי בעת הזו״.

אמיתי אמר כי ״הנתונים הכלכליים העדכניים מצביעים בבירור כי לאחר ההפחתה הראשונה שבוצעה בחודש נובמבר, בהיקף של 0.25 אחוז, המשק הישראלי בשל ואף זקוק בדחיפות להמשך הפחתות ריבית, כחלק מהתנאים ההכרחיים להאצת הצמיחה״.

עוד הוסיף: ״בעוד סעיפי הביקוש במשק מפגינים חוסן, ענפי הייצוא והתעשייה המסורתית נתונים ללחץ כפול: התחזקות השקל מול המטבעות הזרים והמשך עלויות מימון גבוהות. החלטת הנגיד להמשיך בהפחתת הריבית צפויה להקל על לחצים אלה, לשפר את כושר התחרות של היצואנים ולסייע בהנעת הפעילות הכלכלית. זאת, במיוחד לנוכח העובדה שהאינפלציה מצויה בתוך טווח היעד, כאשר ציפיות האינפלציה לשנה קדימה, לפי שוק ההון, ירדו בחודשים האחרונים לרמות של כ־1.7%–2% ותחזיות החזאים עומדות סביב 2%״.

לדבריו, ״גם שוק המגורים ממשיך לסבול מהיקפי מכירות נמוכים ומדשדוש במחירים. המשך הפחתת הריבית מהווה צעד משמעותי לצמצום הסיכון למשבר בענף הבנייה כולו ולהקלה על נטל האשראי המוטל על היזמים״.

אמיתי סיכם: ״אנו עדים לעלייה ניכרת בביקוש לאשראי מצד עסקים קטנים ובינוניים והקלה בעלויות המימון היא תנאי מרכזי להפחתת נטל החוב, לעידוד השקעות ולחיזוק הצמיחה. אין ספק שהחלטת הריבית מושפעת גם משיקולים גיאופוליטיים ופיסקליים, אולם ישראל מצויה בתהליך של התייצבות ביטחונית ונהנית מתנאים גיאופוליטיים תומכים ובראשם תמיכה מלאה של ממשלת ארצות הברית. החלטת הנגיד להמשיך במתווה הפחתת הריבית מעניקה למגזר העסקי רוח גבית חיונית ותסייע להבטיח את המשך הצמיחה בשנת 2026״.

תגובתו של משה ידגר, מנכ"ל קפטן קרדיט:

"ההחלטה של בנק ישראל להוריד את הריבית מייצרת עבור ציבור בעלי המשכנתאות הזדמנות יוצאת דופן למחזר את המשכנתא, להוזיל את ההחזר החודשי ולהתמודד בצורה טובה יותר עם יוקר המחייה. בתוך כשלושה חודשים הריבית ירדה בחצי אחוז, וייתכן שדווקא עבור ציבור הלווים שלקח משכנתאות בשנים האחרונות וכשהריבית הייתה בשיא נוצרת עכשיו הזדמנות לחסוך לא מעט כסף".

תגובתו של  יגאל אהרוני, מנכ"ל ברק ייעוץ והשקעות:

"הפחתת הריבית מחזקת את ענף הנדל"ן וצפויה לעודד חזרה של קונים לשוק הדיור. מדדי המניות המקומיים צפויים לעלות אך תשואות הפיקדונות הבנקאיים מתחילות להישחק".

החלטת הנגיד להוריד את הריבית ב-0.25% נוסף צפויה לספק רוח גבית לשוק ההון, לחזק את ענף הנדל"ן ולעודד חזרה של קונים לשוק הדיור עם ירידה הדרגתית בעלויות המימון. כך מעריך יגאל אהרוני, מנכ"ל ברק ייעוץ והשקעות. לדבריו, "מדובר באמון זהיר בהתמתנות האינפלציה וברצון לתמוך בצמיחת המשק בתקופה מאתגרת. עבור משקי הבית, הריבית על מסלול הפריים של המשכנתא יורדת באופן מידי, אך ההקלה בהחזר החודשי תהיה מוגבלת. מדובר במאות שקלים בודדים במקרה הטוב, ולא במהפכה בתקציב המשפחתי".

אהרוני מציין כי דווקא כעת נפתח חלון הזדמנויות למחזור משכנתא: "כשהריבית יורדת, כדאי לנעול רביות קבועות נמוכות ככל האפשר עבור חלקים מההלוואה". בתחום ההשקעות, הוא מזהיר כי הירידה בריבית מסמנת שחיקה צפויה בתשואות הפיקדונות: "זה הזמן לעדכן את תמהיל החיסכון ולהגדיל בהדרגה חשיפה לאפיקים מנייתיים בפיזור רחב כדי להבטיח צמיחה של ההון המשפחתי בטווח הבינוני ארוך. בנוסף, אהרוני מדגיש וממליץ לאלו שרוצים לרכוש דירה והמתינו לירידה מחירים "צריך לקחת בחשבון שירידת הריבית מעודדת לקיחת משכנתאות ומזרימה ביקושים לשוק הנדל"ן, תהליך שלרוב מתורגם לעליית מחירים".

תגובתו של יובל אייזנברג, מנכ"ל בית ההשקעות אם.אס.רוק:

"הורדת הריבית היא צעד נכון וחשוב, וטוב שהוא נעשה. לטעמי, היה מקום להוריד את הריבית בחצי אחוז, והיה נכון להתחיל במהלך הזה כבר בשנה שעברה. גם כך, טוב שהנגיד בחר לפעול, גם אם מדובר בירידה של רבע אחוז בלבד.

זהו אחד המהלכים המפתיעים ביותר בקריירה של נגיד בנק ישראל. לאורך שנים הבנק פעל כמעט תמיד בהתאם לסט הציפיות של השוק, וגם כאשר נמנע מהורדה - הדבר נעשה מתוך יישור קו עם אותן ציפיות. הפעם מדובר במהלך עצמאי יחסית, שמאותת על שינוי גישה.

השווקים הפיננסיים צפויים לאהוב את המהלך. הוא מחזק אותם בתקופה שבה נכון דווקא להקטין סיכונים, ומלמד על כיוון השנה הקרובה: סביבה שבה הריבית ככל הנראה תמשיך לרדת. זה לא מהלך שיחזיר את הציבור לרכישת נדל״ן; השוק פשוט לא מאפשר זאת בשלב הזה. אבל כל עוד השווקים הפיננסיים ממשיכים להתקדם והמשק הישראלי משדר חוסן, ללא תהליכים קיצוניים לרעה, מדובר באיתות חיובי וברור לגבי המדיניות קדימה.

המשמעות המיידית היא חיזוק השווקים הפיננסיים וצמצום פערי הריבית בין ישראל לארצות הברית. ייתכן גם שהמהלך יסייע להרגיע את התחזקות השקל, שלדעתי יש לה כבר פחות מקום. זהו צעד ראשון לשנה חדשה - והוא צעד נכון".

תגובתו של רוני אלפרן סמנכ"ל הדאטה של דן אנד ברדסטריט:

"בנק ישראל הודיע בפעם השנייה ברציפות על הורדת הריבית ומדובר בצעד משמעותי. מצד אחד יש כאן הבעת אמון ביכולת של המשק הישראלי להתאושש וירידה מסוימת בסיכון של המשק אך עדיין נדרשת שמירה על זהירות מאידך. לדבריו, הורדת הריבית הרצופה צפויה לסייע לשוק הנדל"ן לצאת מהקיפאון של השנה האחרונה. לא מעט ישראלים ישבו עד כה על הגדר אך תוך כשלושה חודשים הריבית ירדה בחצי אחוז ואלו חדשות טובות עבור ציבור בעלי המשכנתאות למחזר משכנתא או לחילופין לקחת משכנתא בתנאים מעט יותר נוחים. לנוכח מלאי הדירות שלא מכורות (כ-80 אלף), מדובר גם בחדשות טובות עבור הקבלנים שכן הורדת הריבית עשויה לעורר את רוכשי הדירות שישבו עד כה על הגדר והמתינו לשינוי המיוחל".

תגובתו של רוני כהן, מנכ״ל ושותף אלדר שיווק נדל"ן:

״הורדת הריבית הנוכחית ממשיכה מגמה מעודכנת ואופטימית שבנק ישראל מצביע עליה, ומשדרת מבט חיובי על שוק הנדל״ן בישראל. שתי ירידות רצופות של רבע אחוז הן מהלך משמעותי, שמתחיל לחלחל לשטח ויכול להשפיע באופן ישיר על רוכשי הדירות, גם דרך תנאי המשכנתא וההחזר החודשי, וגם דרך תחושת הוודאות שחוזרת בהדרגה לשוק. אם נראה המשך ירידות בחודשים הקרובים, הנטל המימוני על היזמים עשוי להיות פחות כבד, ובתרחיש מסוים חלק מההקלה הזו גם יכולה להתגלגל בהמשך אל מחירי הדירות או לפחות למתן את קצב ההתייקרות״.

תגובתו של עדי גזית, מנכ"ל ברקת:

"הורדת הריבית הנוספת שממשיכה את הרצף שהחל היא החלטה חשובה ומבורכת, שמסמנת על כיוון חיובי ונותנת רוח גבית מחודשת לשוק הנדל״ן. מדובר במהלך שצפוי להקל משמעותית על עלויות המימון, לאפשר ליזמים להניע מחדש פרויקטים שנדחו בחודשים האחרונים, ולהחזיר בהדרגה לשוק גם רוכשי דירות שישבו על הגדר וגם משקיעים שממתינים ליציבות ולוודאות. ככל שסביבת הריבית תמשיך להתמתן, נראה יותר עסקאות, חידוש פעילות בקרב היזמים, המשקיעים ורוכשי הדירות, ושיפור ביכולת להגדיל את היצע הדירות. בטווח הבינוני, מהלך כזה תורם להתאוששות בריאה ומאוזנת של ענף הנדל״ן ולחיזוק הפעילות הכלכלית סביבו".

תגובתו של אבישי בן חיים, מנכ"ל חברת רוטשטיין:

"ההחלטה על הפחתה נוספת של הריבית משקפת הכרה בכך שהמשק הישראלי זקוק להמשך תמיכה ולמהלכים שיחזירו את הדינמיות לפעילות הכלכלית. בתקופה שבה אי-הוודאות עדיין גבוהה, עסקים פועלים תחת לחצים משמעותיים ומשקי הבית נזהרים מהתחייבויות ארוכות טווח, לכל צעד שמקל על סביבת המימון יש משמעות רחבה. אמנם מדובר בהפחתה מתונה, אך עצם המשך המגמה משדר מסר חשוב של יציבות ונכונות לפעול. הפחתת ריבית משפיעה ישירות על רמת הביטחון של הציבור, מקלה על יוקר המחיה ומעודדת חזרה הדרגתית לפעילות הן בצריכה והן בהשקעות. בענף הנדל"ן, שנפגע במיוחד בתקופה האחרונה, מהלך כזה עשוי להחזיר לשוק רוכשים שישבו על הגדר ולאפשר חידוש של פרויקטים שהמתינו לאיתות חיובי".

תגובתו של עופר זרף, יו"ר דירקטוריון חברת יסודות איתנים:

"החלטת נגיד בנק ישראל להפחית את הריבית ברבע אחוז נוסף מהווה איתות חשוב למשק, גם אם מדובר במהלך שמרני ביחס לעומק האתגר הכלכלי הנוכחי. לאחר תקופה ממושכת של שחיקה בפעילות העסקית, לחצים כבדים על עסקים ואווירת אי-ודאות שמרחיקה את הציבור מהתחייבויות פיננסיות, גם הפחתה מתונה של רבע אחוז היא צעד בכיוון הנכון. השפעתה אמנם צפויה להיות מדורגת, אך היא יכולה לתרום לשיפור הדרגתי בביטחון הצרכנים. בטווח הקצר ניתן לצפות להתעוררות מסוימת בביקושים לרכישת דירות. הפחתת ריבית מקרינה גם על הרוכשים וגם על היזמים. זהו החמצן שהמשק זקוק לו כעת גם אם במינון נמוך מזה שהיה רצוי".