מדד IBEX 35 זינק כמעט 50% והוא משקיף מלמעלה על בורסות אירופה האחרות - איך הוא עשה זאת ?

בסוף חודש יוני, ימים ספורים לאחר סיום מלחמת 12 הימים בין ישראל ואיראן, התכנסו בעיר האג שבהולנד מנהיגי 32 המדינות החברות בברית הצפון אטלנטית (נאט"ו) כדי לדון בפעולות הנחוצות על מנת להרתיע את רוסיה במלחמתה עם אוקראינה. נשיא ארה"ב שהגיע לוועידה אחרי ששלח את מטוסי ה-B52 להפציץ את הכורים הגרעיניים באיראן, נראה שמח ומאושר כחתן בחופתו. מנהיגי אירופה עשו לו כבוד גדול. הם הודו לו על עזרתה הגדולה של ארה"ב לאוקראינה בארבע השנים האחרונות, ונתנו לו להרגיש חשוב ומוערך, כפי שהוא אוהב. 

חשוב מכך, הם הסכימו להעלות את תקציבי הביטחון של מדינותיהם עד ל-5% מהתמ"ג, עד לשנת 2035. בתמורה לכך אישר טראמפ כי ארה"ב תמשיך להיות מחויבת לסעיף 5 באמנה של הברית הקובע כי כל התקפה על מי מהמדינות תיחשב כהתקפה על הברית כולה.  

רק מנהיג אחד מבין חברי הברית – ראש ממשלת ספרד, פדרו סאנצ'ס - סירב ליישר קו. הממשלה במדריד הודיעה עוד לפני הוועידה כי לא תוכל לעמוד ביעד של 5% שיחייב השקעות של מיליארדי דולרים בכל שנה בתחום הביטחון. הממשלה הספרדית כינתה את היעד הזה "לא הגיוני". 

במהלך צילום התמונה הקבוצתית של מנהיגי נאט"ו נראה ראש ממשלת ספרד פדרו סאנצ'ס מרוחק משהו משאר המנהיגים. לאחר הוועידה הוא אמר כי ספרד תוכל להשקיע רק 2% מהתמ"ג שלה בביטחון. כיום מוציאה ספרד רק כ-1.4% מהתמ"ג שלה על ביטחון.

נשיא ארה"ב, שלא נפגש כלל עם סאנצ'ס במהלך הפסגה, לא אהב זאת. הוא תקף את סנצ'ס בהזדמנויות שונות מאז ואף הציע לסלק את ספרד מברית נאט"ו. במהלך פגישה בבית הלבן עם נשיא פינלנד שהתקיימה באוקטובר האחרון אמר טראמפ: "יש מדינות שחושבות שארצות הברית תגן עליהן בחינם. ספרד כמעט לא מוציאה דבר. אולי הגיע הזמן שתפסיקו לשלם במקומה".

המתחים מול ארה"ב של טראמפ יימשכו כנראה, אבל בכל הקשור למצב הכלכלי, ספרד לא ניזוקה כמעט בכלל. להיפך, מצבה הכלכלי נראה היום טוב בהרבה בהשוואה לשכנותיה באירופה. בעוד שאר הכלכלות הגדולות של אירופה – צרפת, גרמניה, בריטניה – מדשדשות במקום עם צמיחה אפסית, כלכלת ספרד נמצאת בתנופה. בשנתיים האחרונות שיעור הצמיחה של הכלכלה הספרדית נע בממוצע סביב 3% בשנה. 

הצמיחה הכלכלית סייעה מאוד לשיפור יחסי החוב של ספרד. ספרד היתה לפני כ-15 שנה חברה במועדון הלא מכובד של מדינות PIIGS  (יחד עם איטליה, אירלנד, פורטוגל ויוון). גם היא, כמוהן, סבלה מחובות ממשלתיים גבוהים, שנוצרו בחלקם בעקבות משבר האשראי והנדל"ן של 2008. המשבר החריף גרם לזינוק ביחס החוב תוצר של ספרד מכ-40% בלבד ב-2008 עד לכ-110% ב-2014. המדינה נזקקה למימון מקרן החילוץ האירופית כדי לעבור את התקופה הקשה. 

המדיניות האחראית שננקטה סייעה לספרד להוריד בהדרגה את יחס החוב תוצר לפחות מ-100% בתוך 6 שנים, אך מגפת הקורונה שפגעה קשות בענף התיירות הספרדי, גרמה לקפיצה נוספת. בסוף 2020 עמד יחס החוב תוצר שלה על 120%. אבל ספרד, בניגוד למדינות כמו צרפת או ארה"ב לקחה את עצמה בידיים והשנה חזר יחס החוב תוצר שלה שוב לרמה של 100%. לצמיחת התוצר המהירה היה כמובן חלק בכך. 

השיפור הכלכלי הגיע לידי ביטוי גם בבורסה הספרדית. במהלך 2025 זינק מדד IBEX 35 של בורסת מדריד בלא פחות מ-49%, כשהוא משקיף מלמעלה על בורסות אירופה האחרות, שגם הן נהנו משנה טובה למדי. לעלייה החדה  של המדד השנה סייעו בעיקר מניות מתחומי הפיננסים כמו בנק סנטנדר שמנייתו זינקה בכ-120% ובנקו בילבאו ( BBVA ), שמנייתו נסקה בכ-100%. 

תיירות, הגירה ואנרגיה זולה

הצמיחה המהירה יחסית של ספרד  ניזונה מכמה מקורות. אחד מהם הוא אנרגיה זולה. לפני 20 שנה ספרד עוד ייבאה 50% מהחשמל שלה מחו"ל. מאז היא הגיעה לרמה גבוהה של עצמאות אנרגטית בזכות השקעה גדולה במקורות אנרגיה מתחדשים: אנרגיה סולארית, אנרגיית רוח ואנרגיה הידרואלקטרית. בבנקו בילבאו מעריכים שבזכות האנרגיות המתחדשות תפוקת החשמל גדלה מ־45% ב־2021 ל־65% ב־2024. כתוצאה מכך נפלו מחירי החשמל בספרד בכ־20%. היעד של הממשלה הינו להגיע ל-80% עד 2030 דבר שיביא לנפילה נוספת של במחירי החשמל.

יתרון נוסף שממנו נהנית ספרד הינו מהגרי עבודה. ב־12 השנים האחרונות גדלה אוכלוסיית ספרד מכ־46 מיליון ל־49 מיליון. בשש השנים האחרונות מספר העובדים ילידי מדינה זרה גדל ב־1.2 מיליון. מרבית המהגרים החדשים דוברים ספרדית ובעלי תרבות דומה לזו של ספרד. עובדה זו מסייעת לצמצם את המתחים הפוליטיים סביב נושא ההגירה. מפלגת הימין הקיצוני של ספרד, Vox, מרכזת את הקמפיין שלה סביב סוגיות אחרות (כמו  הפלות למשל) ולא בעמדות נגד מהגרים.

"היו לנו שתי אפשרויות להתמודד עם האתגר הזה: להיהפך למדינה סגורה וענייה או לאחת פתוחה ומשגשגת", אמרה שרת הרווחה וההגירה הספרדית אלמה סאיס. גם סנצ'ס שמייצג מפלגת שמאל סוציאליסטית הדגיש לפני כשנה את היתרונות של קליטת מהגרים. "זו לא רק חובתנו לקבל בברכה את מי שמגיעים לכאן בחיפוש אחר חיים טובים יותר. זהו צעד חיוני בהבטחת עתיד משגשג עבור המדינה שלנו".

הלשכה הספרדית לסטטיסטיקה העריכה כי ב-2024 הגיעו כ-458 אלף מהגרים למדינה באופן חוקי. 31% הגיעו מרחבי האיחוד האירופי, ומבין האחרים בלטו אזרחי מרוקו, קולומביה, ונצואלה, סין, פרו ואוקראינה. המהגרים החדשים מתחילים בדרך כלל לעבוד בבנייה, בחקלאות, בדיג, במשק בית ובעבודות שונות במגזר השירותים.

לפי הערכות של הבנק המרכזי בספרד, כמעט כל הגידול באוכלוסיית המדינה מאז מגפת הקורונה הוא בזכות מהגרים. 1.1 מיליון בני אדם התיישבו בספרד מאז 2022 וסייעו לה להתמודד עם הזדקנות האוכלוסייה וצמצום כוח העבודה — אתגר שמדינות רבות באירופה מתמודדות אתו. 

לפי הבנק המרכזי, 85% מתוך 433 אלף המצטרפים החדשים לשוק העבודה בין ינואר לספטמבר בשנה שעברה נולדו במדינה אחרת. הבנק העריך כי ב-30 השנים הקרובות תזדקק ספרד ל-30 מיליון מהגרי עבודה כדי לסגור את הפער שייווצר במשק בשל פרישה לפנסיה של עובדים.

רמות ההגירה הגבוהות צפויות להימשך אבל הן גם הגבירו את הביקוש לדיור. במהלך העשור האחרון דמי השכירות במדריד הוכפלו בעוד שהמשכורות עלו רק ב־20%.

כלכלת ספרד נשענת ברובה על מגזר השירותים, ובעיקר על ענף התיירות המשגשג שלה. מהגרי עבודה מאיישים את רוב המשרות שהמקומיים נרתעים מהן. 

ענף התיירות של ספרד נפגע קשות במגפת הקורונה, אך מאז חזר והתאושש. במהלך 2024 ביקר במדינה מספר שיא של 94 מיליון מבקרים. לפי הערכות, ב-2025 המספר גדל לכ-100 מיליון מבקרים. תיירות מהווה באופן ישיר 13% מהתמ"ג הספרדי ובאופן עקיף כ־20% (כשמצרפים לכך הוצאות על ענפים כמו מסעדנות, תחבורה וקמעונות). "זה הנפט שלנו", מתלוצצים בעלי העסקים בספרד.

שוק המניות הספרדי רשם עליה של 110% ב-5 השנים האחרונות אבל למרות הזינוק החד קשה לדבר עליו במונחים של בועה. תאגיד אינטידקס למשל שכולל מותגי אופנה רבים כמו זארה, Pull&Bear, ומאסימו, נסחר כיום סביב מכפיל רווח של 25. הבנקים סנטנדר ובילבאו נסחרים סביב מכפיל רווח 11. קשה לומר שאלו מחירי בועה, בוודאי בהשוואה לארה"ב או אנגליה. 

גם השקט הפוליטי היחסי שבו נתונה המדינה הוא נתון מעודד. שיעורי האבטלה שמצויים במגמת ירידה – יותר מ-20% ב-2016 לעומת 10.5% כיום – מספקים גם הם עידוד למשקיעים שמקווים לעוד שנה טובה בשוק המניות הספרדי.
 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]