נתוני תעסוקה חלשים, למרות ירידה באבטלה

נתוני התעסוקה שהתפרסמו היום ממשיכים את הקו של שוק תעסוקה חלש. בעצם אם צריך להסתכל על המאקרו של השנה הזו, נתוני התעסוקה החלשים, הם בהחלט אחד הנושאים המשמעותיים ביותר. נפרט כאן כמה עניינים שעולים מפירסום נתוני התעסוקה.

1. הנתונים עצמם

התונים התעסוקה שהתפרסמו היו חלשים. 50 א' משרות חדשות. זה נתון אובייקטיבי חלש, נמוך מהצפי של אנליסטים. בנוסף לנתון החלש כשלעצמו, הנתונים החודש עידכנו כלפי מטה נתונים של החודשים הקודמים. הנתון לחודש נובמבר עודכן כלפי מטה מ-64 א' ל-56 א'. נתוני התעסוקה לחודש אוקטובר עודכנו אף הם כלפי מטה ב-68 א' משרות במקום 105- א' משרות (שלילי) ל-173- א' משרות, כלומר ירידה של 68 א' משרות. צריך לשים לב לגרף המצורף, ולראות שאנחנו עוברים מסביבה של 150 א' משרות, לסביבה נמוכה מ-50 א' משרות.

נתוני האבטלה מראים הקלה מסוימת ברמת האבטלה מ-4.5% ל-4.4%, אולם למרות הקלה זו, עדיין היקף האבטלה גבוה, קל לראות שנתוני האבטלה במגמת עליה מתמשכת.

2. משמעות הנתונים

ראשית, נתוני התעסוקה בסקטור הלא חקלאי מקיפים כ-80% משוק התעסוקה בארה"ב. כמובן שהסקטור הלא-חקלאי (Non-Farm) הוא גם הסקטור הלא מחזורי, שכן פעילות חקלאית מאופיינת במחזוריות לפי עונות השנה.

מבחינת היקף הנתונים, אנחנו בוחנים את היקף המשרות החדשות בסדרי גודל, לפי המפתח הבא: (1) היקף משרות חדשות של 100-150 א', זה אומר שהשוק האמריקאי מייצר מספיק משרות כדי להכיל את המצטרפים החדשים לשוק העבודה; מעל 200 א' משרות, זה נחשב התחממות, ועלול לייצר לחצים אינפלציונייים; מתחת ל-100 א' משרות, זה נתון חלש שמעלה חשש למיתון במשק האמריקאי.

הבנק המרכזי הפדרלי, נעזר בנתוני התעסוקה כנתונים מקדימים לצמיחה בתוצר, לפי האמדנים שפירטתי לעיל. יותר מכך, היות ומשקי הבית אחראים על חלק לא מבוטל מהתוצר האמריקאי, משקי הבית מגיבים לנתוני התעסוקה, ועלולים לצמצם צריכה, ובכך לפגוע בכלכלה האמריקאית כולה.

צריך לזכור שמדובר בפעם הראשונה מאז השבתת הממשל, שהנתון יוצא במועד המתוכנן, ושהשבתת הממשל בארה"ב הבחלט שיבשה את הנתונים, בעיקר בחודש אוקטובר, שבו הנתון שהתפרסם היה שלילי גבוה.

3. השפעת הנתונים

יש כמה היבטים שצריך לתת עליהם את הדעת.

(1) אנחנו נמצאים כבר שנה בתהליך של חולשה בשוק התעסוקה. אמנם זה סייע להזיז את הפד להוריד ריבית, אבל זה לא ממש צמצם צריכה של משק הבית האמריקאי. זה לא אומר שזה לא יקרה, ויתכן שפעולות הפד סייעו לצמצם את התגובה לנתוני התעסוקה החלשים.

(2) צריך לזכור שעם שיפור הפריון בתעסוקה בעיקר בזכות הבינה המלאכותית, יתכן והמשק האמריקאי צריך לעבור למספרי תעסוקה נמוכים יותר. גם נגיד הפד פאוול התייחס לכך, ואמר שהם בוחנים עדכון של המודלים שלהם בכל מה שקשור על השפעת ה-AI על שוק התעסוקה האמריקאי. גם כאן עדיין מוקדם לדעת את השפעת ה-AI על שוק התעסוקה.

בכל מקרה, נתוני התעסוקה ממשיכים לרכז עניין הן מבחינת הבנק המרכזי והן מבחינת המשקיעים.