סיכום שבוע: המניות הביטחוניות מזנקות בת״א, טראמפ מטלטל את הדיבידנדים בביטחון האמריקאי

שבוע המסחר המלא הראשון של 2026 נפתח בסערה כאשר המדדים המובילים בבורסה המקומית עלו בכ-4.7% בהובלת המניות הבטחוניות וחברות הבנייה.

מה גרם לעליות החדות במניות הבנייה? הורדת הריבית המפתיעה של בנק ישראל שבניגוד לציפיות הוריד את הריבית ל-4%. 

הסיבות שהביאו את בנק ישראל להפחית את הריבית הן:

התמתנות האינפלציה: סביבת האינפלציה ירדה באופן משמעותי בחודשים האחרונים, כאשר בנובמבר עמדה האינפלציה השנתית על 2.4% - בתוך טווח היעד. הציפיות לאינפלציה לשנה קדימה ולשנה שלאחריה מוסיפות לשהות בקרבת מרכז היעד.

התחזקות השקל: מאז החלטת הריבית הקודמת, השקל רשם ייסוף משמעותי של 3.1% מול הדולר ו-1.5% מול האירו. הנגיד הגדיר זאת כ"רוח גבית" המסייעת בהפחתת לחצי האינפלציה.

הקלה במגבלות ההיצע בשוק העבודה: חזרת אנשי מילואים למעגל העבודה ועלייה בשיעורי התעסוקה, לצד התמתנות בקצב עליית השכר במגזר העסקי.

יציבות בפרמיית הסיכון: פרמיית הסיכון של ישראל (CDS) חזרה לרמות דומות לאלו ששררו ערב המלחמה, מה שמעיד על אמון השווקים באיתנות המשק.

תחזית חטיבת המחקר (בהנחה שהפסקת האש תישמר):

צמיחה:5.2% ב-2026 ו-4.3% ב-2027.

אינפלציה: צפויה לעמוד על 1.7% בסוף 2026 ועל 2.0% ב-2027.

ריבית: 3.5% בסוף 2026.

הנגיד התייחס בתדרוך לעיתונאים למושג הריבית הניטרלית ואמר כי "אנחנו כנראה לא רחוקים מהסביבה של הריבית הניטרלית". לדבריו, בארה"ב הפד מסמן ריבית ניטרלית של 1% מעל היעד של הפד - ז"א ריבית של כ-3%. בישראל הוועדה המוניטרית מעריכה שהפער מיעד האינפלציה צריך להיות גבוה יותר - 1.5% ומעלה. משמעות הדבר שהורדות הריבית יהיו זהירות וזו גם הסיבה שמחלקת המחקר של הבנק צופה ריבית בסוף השנה של 3.5%. אנו סבורים כי הנגיד הציג תחזית שמרנית לריבית הניטרלית וכי ההיסטוריה מלמדת שבד"כ היא קרובה יותר לאינפלציה כך שלהערכתנו הריבית בפועל תהיה תלויית נתונים כלכליים ונמוכה יותר.

בשבוע שעבר התקיים מסחר בבורסה לני"ע בת"א לראשונה ביום שישי. מחזורי המסחר הפתיעו לטובה ועמדו על כמעט 2 מיליארד וזאת לעומת מחזור ממוצע של כ-1.5 מיליארד בימי ראשון בשנה האחרונה. לשם ההשוואה בשנה האחרונה מחזור המסחר במניות בימים שני עד חמישי עמד על כ-3.5 מיליארד ש"ח. המסחר עצמו הסתיים בעליות נאות של כ-0.75% במדדים המובילים.

בוול סטריט, התקיימה השבוע תערוכת CES 2026 והיא סימנה מעבר משלב החזון לשלב היישום התעשייתי. התובנה המרכזית מהכנס היא שהבינה המלאכותית עוברת למישור הפיזי (רובוטיקה, רכב) ולתשתיות הכבדות:

NVIDIA: החברה ממשיכה להציג ביקושים חזקים, אך בשיחת המשקיעים בתערוכה , הודגש סיכון בצד ההיצע - צווארי בקבוק משמעותיים באספקת רכיבי זיכרון מתקדמים. אלו חדשות שעשויות להעיב על המניה בטווח הקצר, למרות המגמה ארוכת הטווח. מי שנהנתה מההצהרה הייתה זו מניית מייקרון, MU, שממשיכה את המומנטום החזק משנה שעברה. 

TSMC: ענקית השבבים הטאיוואנית דיווחה על הצצה לתוצאות רבעון חזק עם הכנסות של כ-33 מיליארד דולר, מה שמאושש את הביקושים הגבוהים מצד לקוחות כמו אפל ו-Nvidia, הדוחות הכספיים המלאים לרבעון הרביעי צפויים להתפרסם ב15 בינואר ביום חמישי.

ולסיום הנשיא טראמפ ממשיך לספק כותרות והפעם בגזרת החברות הביטחוניות:

מצד אחד, הצעה לתקציב ביטחון חסר תקדים של 1.5 טריליון דולר ל-2027, שמשקפת צפי לצמיחה בהזמנות. 

מצד שני - איום ישיר על מדיניות הקצאת ההון של החברות . טראמפ הצהיר כי יגביל חלוקת דיבידנדים ורכישה חוזרת של מניות עד לשיפור ביצועים תפעוליים. עבור משקיעים שהחזיקו מניות ביטחון כעוגן דפנסיבי המניב תזרים מזומנים יציב, זוהי קריאת כיוון מחודשת. המיקוד עובר לצמיחה על חשבון החזר לבעלי המניות בטווח הקצר.