לומברד אודייר: השיא שרושמת כלכלת סין בעודפי הסחר מגן עליה מפני המכסים האמריקאים

למרות המכסים, סין סיימה את 2025 עם עודף מסחרי מרשים של 1.2 טריליון דולר. ההצלחה הזו נובעת מהיכולת שלה לייצר טכנולוגיה מתקדמת בעלויות נמוכות, וכן מהגדלת היצוא למדינות מזרח אסיה, מהלך שנועד לעקוף את הסנקציות שהטיל טראמפ, ומחריף את המתיחות בין המעצמות. שילוב זה של מומנטום ביצוא יחד עם הצפי לתמיכה ממשלתית, הוביל את לומברד אודייר להעלות את תחזית הצמיחה ל-2026 ל 4.3%. מדובר בהאטה לעומת ה-5.0% שנרשמו ב-2025, אך הנתון תואם את ציפיות הצמיחה לטווח הבינוני של סין.

האינפלציה הנמוכה בסין, מעידה על הפער בין נתוני הסחר החזקים לבין החולשה הנוכחית בביקוש המקומי. כדי לגשר עליו, אנו צופים ב-2026 תמריצים פיסקליים בהיקף של כ-1% מהתוצר, שיכללו סבסוד צריכה והזרמת כספים למשקי הבית. צעדים אלו צפויים לחלץ את המשק מדפלציה ולהביא את האינפלציה לרמה ממוצעת של 1% השנה.

בגזרת היצוא, סין תמשיך ליהנות מביקוש עולמי יציב ומההפוגה במלחמת הסחר, אך אנו צופים האטה בקצב הצמיחה ב-2026 על רקע מאמצים לצמצום עודפי ייצור וחסמים במדינות המערב. להערכתנו, המכסים האמריקאיים יישארו על כנם, שכן גם אם יפסלו משפטית, הממשל ימצא דרכים חלופיות להחילם מחדש.

בזירה הבינלאומית, סין מאמצת גישה פרגמטית של פיוס וחתירה לעסקאות סחר נקודתיות, כפי שעשתה השנה בהסכמים מול האיחוד האירופי וקנדה. אנו מעריכים כי בפגישה המתוכננת באפריל בין הנשיא שי ג'ינפינג לנשיא דונלד טראמפ, יימנעו הצדדים מהסלמה, תוך שמירה על ההפוגה שהושגה בסוף 2025, לאור התלות הכלכלית העמוקה המונעת את חידוש המתיחות.

השקט היחסי ביחסי המסחר מעניק רוח גבית לרכישת שבבים והאצת תשתיות מחשוב ב-2026, מהלך שיגדיל את חלקו של המגזר הפרטי בתוצר ואת חלקה של סין בתפוקת ה-AI  העולמית. יתרונה של סין בייצור חשמל זול (מחצית מהעלות בארה"ב) מהווה משקל נגד לדומיננטיות הטכנולוגית האמריקאית. במקביל, הלחץ הגיאופוליטי מאיץ את הדחיפה הסינית לעצמאות אנרגטית ומעבר לכלכלת "אפס פליטות", מתוך צורך ביטחוני להפחית תלות ביבוא אנרגיה.

היציבות הכלכלית בסין משמשת עוגן לאסיה כולה ותומכת בהעדפתנו לשווקים מתעוררים, בהם אנו שומרים על חשיפה גבוהה. בסין עצמה, אנו מזהים נקודת כניסה אטרקטיבית לקראת אישור תוכנית החומש במרץ, וצופים כי צמיחת הרווחים תזנק השנה ל-9% (לעומת 3% ב-2025).

אנו מזהים הזדמנות מיוחדת בסקטור הטכנולוגיה הסיני, הנהנה מתמיכה ממשלתית ומצמיחה בתשתיות חשמל. חברות אלו נסחרות במחיר נמוך משמעותית ביחס למקבילות בארה"ב, למרות צמיחה חזקה יותר ברווחים ואימוץ טכנולוגי מהיר. שילוב זה הופך את הסקטור לאחת ההחזקות המועדפות עלינו ל-2026.