רשות ניירות ערך: "אנו מקדמים שינוי במבנה העמלות המשולמות על ניהול חשבון מסחר בניירות ערך."

עם פתיחתה של שנה אזרחית חדשה ולאור התפתחויות רבות בשוק ההון ובאופן הצריכה הפיננסית, סגל מחלקת השקעות מתכבד לשתף עמכם את הפעילות המרכזית של המחלקה בתקופה הקרובה ודגשיה בהתאם לאסטרטגית הרשות, בראי תפקידנו כרגולטור ומפקח שלנגד עיניו קידום ושמירה על עניינו של ציבור המשקיעים וצורכי השירותים הפיננסיים.

מחלקת השקעות אמונה על הפיתוח והאסדרה, על הרישוי והפיקוח של ענפי קרנות הנאמנות, ייעוץ ההשקעות, שיווק ההשקעות, ניהול תיקים ונותני שירותי המידע. עם כניסתו של חוק הסדרת העיסוק בשירותי תשלום וייזום תשלום לתוקף, אחראית המחלקה גם למתן רישיונות לנותני שירותי התשלום החוץ בנקאיים ולפיקוח עליהם. סגל המחלקה פועל מתוך חזון ובו לכל אזרח הנגישות המלאה למוצרים ושירותים פיננסים מגוונים ו מפוקחים, המאפשרים לו בחירה והתאמה שלהם לצרכיו לאורך זמן. כפועל יוצא מכך נמשיך ונפעל לטובת פיתוח מוצרי ההשקעה ושירותים פיננסיים חדשים ומותאמים לציבור הרחב בעידן הנוכחי ובראיה צופה פני עתיד, במקביל להטמעה ויישום נאותים של הנגשת אלו הקיימים.

על שולחננו:

קיטון במספר יועצי ההשקעות - גידול במספר חשבונות מסחר שנפתחים בחברי בורסה שאינם בנקים

בשנים האחרונות אנו עדים למגמה נמשכת של שינוי אופן צריכת ההשקעות בקרב הציבור וכפועל יוצא לקיטון במספר יועצי ההשקעות מצד אחד אך לגידול במספר חשבונות מסחר שנפתחים בחברי בורסה שאינם בנקים מצד שני, וזאת בעיקר לנוכח כניסתם של צעירים לפעילות בשוק ההון ותשומת לב גוברת לעלויות מסחר.

מבחינת הנתונים אנו רואים כי הגידול במספר החשבונות אינו מתבטא בהזרמת הון בשיעור הצפוי לקרנות הנאמנות הישראליות. בנטרול הקרנות הכספיות, ובהסתכלות ארוכת טווח, קיימת ירידה ביצירות של כסף חדש בקרנות אקטיביות (על אף שבחודשים האחרונים כן נצפות יצירות גם בקרנות אלו).

הרבה קרנות מחקות חדשות

המשך פתיחתן של עוד ועוד קרנות נאמנות חדשות, בעיקר מחקות, לעיתים דומות זו לזו, מגבירה את מורכבות הבחירה בידי המשקיע, לעיתים אף מרחיקה אותו, ואינה תורמת לעליה וגידול בהשקעות חדשות בענף הקרנות באופן המצדיק את מספרן.

מסלולי השקעה חדשים

על כן, הסגל בוחן יצירתם של מסלולי השקעה ברורים אליהם תשויכנה מספר מוגבל של קרנות מובילות.

הסגל בוחן אפשרות שגם מתווכי ההשקעות המפוקחים על ידנו יוכלו להתייחס למסלולים אלו ובהתאם להם להנגיש מידע, לדוגמת הצגת תשואה, ובכך להציג את יכולותיהם. מסלולים אלה יעזרו לציבור גם בהשוואת הקרנות למוצרי השקעה לטווח קצר ובינוני המקבילים אליהן וזאת במקביל להתקדמות עבודת הועדה העוסקת בצמצום פערים רגולטורים הנוגעים, בין היתר, להסדרי המס של מוצרי השקעה וולונטריים אשר באו לידי ביטוי בדוח ביניים שפורסם על ידי הצוות. הוועדה פועלת בשיתוף פעולה על מנת לגבש המלצות שיוצגו לציבור בדוח סופי.

אמצעי זהירות והכנה של הקרנות למקרה של היפוך מגמה

שווי הנכסים המנוהל בקרנות נאמנות הושפע בשנים האחרונות משוק שורי בארץ ובעולם והגיע לשיא של כ 781 מיליארד ₪, דבר המחייב אותנו לנקוט באמצעי זהירות והכנה של הקרנות למקרה של היפוך מגמה באמצעות שילובם של כלים לניהול נזילות כך שגם באירועי עודף פדיונות, תובטח הגנת ציבור המשקיעים בכללותו.

הוסטינג

העליה המשמעותית בשווי הנכסים המנוהל, הביאה גם לעליה ניכרת בהיקף השימוש במיקור חוץ לפעילות ההשקעות בקרנות. סגל המחלקה מוצא כי קיים צורך בחידוד גבולות הגזרה בין חברות ניהול תיקים אשר מנהלות קרנות במיקור חוץ (אירוח) ועליהן פיקוח המותאם לנותני שירותים פיננסיים, לבין הפיקוח על מנהלי קרנות המותאם למנהלי מוצר פיננסי.

השקעות אלטרנטיביות ומתווכים ללא רישיון השקעות

לצד זאת אנו מודאגים מתופעה של מתווכים ללא רישיון השקעות מתאים, המפנים לקוחות שאינם עונים לתנאי הכשירות להשקעות אלטרנטיביות לא מפוקחות בארץ ובעולם או מפנים לקוח לבעל רישיון לאחר שכבר הוכוון על ידם להשקעה ספציפית על מנת שיעבור תהליך סרק אצל בעל הרישיון לצורך רגולטורי בלבד.

ייעוץ ברשתות החברתיות

דאגתנו נשואה גם לעליה בהפצה של תוכן ייעוצי שאינו עונה לתנאים ולסטנדרטים שחוק הייעוץ מגדיר, וזאת באמצעות רשתות חברתיות על ידי גורמים ללא רישיון, ללא גילוי או הזדהות מתאימים. תופעות אלו מלמדות על עניין גובר של הציבור בשוק ההון, על הצורך שלו וחיפושו אחר הכוונה ותיווך להשקעות הרלוונטיות עבורו. המעבר לפעילות פיננסית בדיגיטל, משפיע גם על האופן בו הציבור מעוניין לצרוך השקעות.

מפגשים בתוך סניפי הבנקים כבר אינם מהווים מענה לרב הציבור ושירותים של ניהול תיקים, שיווק או ייעוץ השקעות הניתנים תוך שימוש באמצעים דיגיטליים טרם תפסו את מקום היועצים הבנקאיים. לאור זאת, אנו בוחנים האם קיימים חסמים רגולטורים והאם יש צורך בהסרתם באופן שציבור רחב יותר יוכל להנות מתיווך השקעות מפוקח ומנגישות גבוהה יותר לנתונים ולאנליזות מקצועיות על ני"ע ונכסים פיננסים בשוק ההון, גם אם לא באמצעות ייעוץ או שיווק השקעות אישי, אלא כללי.

קרנות פרטיות בנאמנות

חיפושו של הציבור אחר השקעות אלטרנטיביות, כפי שתואר לעיל, מביא אותנו להמשיך ולעסוק בהצעה להרחבה ויצירת גיוון של סוגי המוצרים המפוקחים. ההצעה לתיקונו של חוק השקעות משותפות בנאמנות תאפשר הקמתן של קרנות פרטיות בנאמנות המשקיעות בנכסים או עושות שימוש באסטרטגיות המקטינות את החשיפה של הציבור לתנודתיות השוק הסחיר. ככל שתיקון החוק יעבור ויאושר בועדת הכספים ובמליאת הכנסת, יוכל גם ציבור המשקיעים הרחב - משקיעי הריטייל, להנות מהשקעות "אלטרנטיביות" מפוקחות. תיקון זה מצטרף להרחבה שיזמנו בחוק הקרנות ברפורמת "שוק הכסף", ופתיחתן של קרנות כספיות מתחדשות שמפרסמות תשואה צפויה ומתחרות בכך בפיקדונות הבנקאיים.

מקדמים שינוי במבנה העמלות

אנו ממשיכים לפעול לשם הגברת האוריינות הפיננסית של הציבור ורואים חשיבות רבה בחיזוקה בכלל ובמודעות לעמלות המושתות עליו בפעילותו בתחום הפיננסי בפרט. ביחד עם בנק ישראל ואגף תקציבים באוצר, אנו מקדמים שינוי במבנה העמלות המשולמות על ניהול חשבון מסחר בניירות ערך. המטרות ששמנו לפנינו כוללות, בין היתר, שיפור היכולת של הציבור להשוות בין נותני השירותים השונים עוד טרם הבחירה היכן לנהל את חשבון המסחר ויצירת הלימה טובה יותר בין השירות לגובה העמלה תוך הגברת השקיפות של סוגי העמלות. אנו מאמינים שנראה יותר חברי בורסה המציעים מסלולי השקעה מותאמים לצרכים שונים של הציבור, ויותר גורמים המציעים שירותי ייעוץ השקעות, אם על גבי פלטפורמות המסחר או באופן עצמאי.

בינה מלאכותית

לא נוכל להתעלם כמובן משימושיות הולכת וגוברת בטכנולוגית בינה מלאכותית ובתחום זה אנו בוחנים כיצד ניתן להגן על ציבור המשקיעים בפני שימוש בעייתי באפליקציות שונות, לצד עידוד השימוש במודלי בינה חדשניים שישפרו את השירותים השונים ואת ניהול ההשקעות הפיננסיות. אנו עוקבים ומצפים להתפתחותן של חברות פינטק שיעשו שימוש באיסוף נתונים פיננסי באמצעים דיגיטל יים ועיבודם לצורך יצירת ערך אמיתי ואישי לצרכן.

המשך מתן הרישיונות לחברות תשלומים

לצד כל אלה, מחלקת השקעות מובילה את המשך מתן הרישיונות לחברות תשלומים מהארץ ומהעולם. תחום התשלומים המתפתח מביא חדשנות טכנולוגית לצד מודלים עסקיים ייחודיים שמעניקים מענה לאוכלוסיות שונות ובתחומים מגוונים. בתוך כך, תינתן תשומת לב מיוחדת להשלמת היערכות תפעולית, ממשל תאגידי, מערכי ציות וניהול סיכונים, כתנאי למימוש פעילות עסקית בפועל.

חיזוק הפיקוח האפקטיבי

במקביל לתיקוני החקיקה של החוקים השונים לשם פיתוח השוק, סגל המחלקה ישים דגש ויפעל בנחישות לחיזוק הפיקוח האפקטיבי, ובעת הצורך באכיפה, תוך מיקוד בהערכת סיכונים מבוססת פעילות. דגש יושם הן על חברות המצויות בשלבי תחילת פעילות והן על גופים בעלי פעילות קיימת, לרבות בחינת עמידתם בהוראות הדיווח מבחינת לוחות זמנים, איכות, שלמות ומהימנות הנתונים המדווחים. סגל הרשות יראה בחומרה ליקויים חוזרים וטעויות מהותיות, ויפעיל את מכלול סמכויותיו בהתאם לחומרת הממצאים. שמירה על הוגנות ופעילות תוך עמידה בעקרונות של אמון וזהירות עבור הלקוחות יהיו בראש מעייננו. גילוי לוקה או פעילות בניגוד עניינים שלא כדין, אי עמידה בהסכם או במדיניות השקעה מהווים פגיעה בבסיס מערכת היחסים שבין בעלי הרישיון לבין הציבור ועל כן יביאו להתייחסות פיקוחית מצד סגל המחלקה.

סגל הרשות ימשיך ויפעל גם לאיתור וטיפול בגופים הפועלים ללא רישיון, במטרה להגן על הציבור ולשמור על יציבות ואמון הציבור בשוק המפוקח.

מסחר בבורסה בימים שני עד שישי

החל מיום שני, 5 בינואר 2026, החל המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב להתקיים בימים שני עד שישי וחדל להתקיים בימי ראשון כפי שהיה נהוג עד כה. זהו מהלך אסטרטגי שמובילים רשות ניירות ערך, הבורסה ובנק ישראל, במטרה לחזק את הפרופיל הבינלאומי של שוק ההון בישראל, להתאים את ימי הפעילות בו למקובל בשווקי ההון המפותחים, לשפר עבור משקיעים זרים את הנגישות לשוק ההון הישראלי ולהגביר את רמת הנזילות והיעילות של המסחר בישראל. לנוחיותכם ושימושכם פרסמה הרשות מדריך.

בהקשר זה נציין כי חלף מספר הטלפון הקיים של מזכירות מחלקת השקעות, הוגדר מספר טלפון ייעודי ל פניות בימי שישי, מספרו 02-6556504 ותיבת דוא"ל ייעודית [email protected]. עוד נציין בהקשר זה שפניות בנושא רשיונות יחידים לא יענו בימי שישי.

מטרת הדגשים באגרת זו היא בין היתר, לסייע לכם להתוודע לנושאים בהם תתמקד המחלקה בשנה הקרובה ולהיערך בהתאם. חשוב להבהיר כי האמור אינו בגדר רשימה סגורה או ממצה של העניינים בהם תעסוק המחלקה ואין בפירוט הדברים כדי למנוע מסגל המחלקה לפעול בכל עניין המצוי בסמכותה של הרשות על פי סדרי העדיפות שתראה לנכון ולפי הוראות הדין . כמו כן, אין לראות באמור משום הבעת עמדה באשר למהותיות נושאים שאינם מנויים בו.

כתמיד, סגל המחלקה זמין לשם מתן שירות למפוקחים אשר מבקשים מענה פרטני או לשאלות והבהרות בקשר לאמור.

*כותרות הבייניים לא פורסמו במקור ונוספו לשם נוחיות הקוראים. פ.