EFG: אינפלציה בירידה, אך הורדות הריבית בבריטניה עדיין אינן ודאיות

ועדת המדיניות המוניטרית (MPC) של הבנק המרכזי של אנגליה (BoE) החליטה בישיבתה האחרונה להשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.75%. עם זאת, ההפתעה נרשמה בפיצול ההצבעה בין חברי הוועדה, כאשר ארבעה מתוך תשעת החברים הצביעו בעד הורדת ריבית. פיצול זה עולה בקנה אחד עם ההכוונה שניתנה בישיבה הקודמת בדצמבר, אז ציינו חברי הוועדה כי כל שינוי במדיניות המוניטרית צפוי להפוך להכרעה גבולית.

לפי חואקין ת’ול, כלכלן ב-EFG International היושב בלונדון, הוועדה הכירה בכך שההתקדמות בהחזרת האינפלציה ליעד של 2% הייתה משמעותית, ובאה לידי ביטוי בהאטה בפעילות הכלכלית בבריטניה, ברפיון בשוק העבודה, בהתמתנות מחירי השירותים ובעיקר בהאטה בקצב עליית השכר. בהתאם לכך, סבורים חברי הוועדה כי הסיכונים להישארות האינפלציה ברמה גבוהה פחתו.

בבנק המרכזי מעריכים כי השינויים במחירי האנרגיה, כחלק מההכרזות במסגרת תקציב 2025 של משרד האוצר הבריטי, יסייעו להביא את האינפלציה הכללית לרמה של כ־3% עד סוף הרבעון הראשון של 2026, ולהתקרבות נוספת ליעד של 2% במהלך החודשים אפריל–מאי 2026. תהליך זה צפוי להשפיע על ציפיות האינפלציה ובהמשך גם על משאים ומתנים לקביעת שכר, ובכך להקל על לחצי האינפלציה בטווח הבינוני.

הפיצול הצמוד בין חברי ועדת המדיניות המוניטרית משקף חילוקי דעות באשר להיקף ההתקדמות שכבר הושגה בהורדת האינפלציה. להמשך, ת'ול מעריך כי צפויות שתי הורדות ריבית נוספות של 25 נקודות בסיס כל אחת בהחלטות הקרובות. עם זאת, כל עוד האינפלציה ממשיכה להתמתן בהדרגה, החלטות אלו צפויות להישאר גבוליות, על רקע הדיונים הפנימיים בין חברי הוועדה.