שוק העבודה האמריקאי מתקרר: פחות משרות, יותר זהירות

בחודשים האחרונים שוק העבודה האמריקאי הולך ומתקרר, והנתונים שהתפרסמו לאחרונה מחזקים את התחושה שהכלכלה האמריקאית נכנסת לשלב חדש שברירי יותר. אחרי תקופה ארוכה שבה הביקוש לעובדים היה גבוה מאוד והחברות התקשו לגייס כוח אדם, התמונה מתחילה להשתנות, זה לא קרה לא בבת אחת, אבל בצורה עקבית וברורה. ואם לומר זאת במילים פשוטות, שוק העבודה מתקרר...והשאלות מתחממות.

נתוני סקר המשרות של משרד העבודה האמריקאי הידוע כ JOLTS שפורסמו בסוף השבוע מראים שמספר המשרות הפנויות בארה״ב ירד שוב, והגיע בדצמבר לכ-6.5 מיליון משרות בלבד, לעומת כ-6.9 מיליון בחודש הקודם. זו ירידה משמעותית מההערכות, ובעיקר כזו שמגיעה מהמגזר הפרטי. 

ענפים כמו שירותים מקצועיים וקמעונאות, שבעבר חיפשו עובדים כמעט בכל מחיר כנראה התחילו להסיר את שלטי ה”דרושים”. ובמקביל, נרשמה עלייה גם במספר הפיטורים וגם במספר העובדים שעזבו את מקום העבודה שלהם מרצונם.

אחד המדדים החשובים ביותר בדוח הזה הוא היחס בין מספר המשרות הפנויות לבין מספר המובטלים. על פי הנתונים, היחס הזה ירד לכ-0.87 בלבד, שזו הרמה הנמוכה ביותר מאז תחילת 2021, תקופת הקורונה. ובמילים אחרות, זה אומר שיש כיום פחות משרות פנויות מאשר אנשים שבפועל מחפשים עבודה. זה שינוי מהותי לעומת השנים האחרונות, שבהן המצב היה הפוך בו שוק העבודה היה מתוח וחם מאוד.

יחד עם זאת, לא כל הסימנים שליליים. מספר העובדים שעוזבים את עבודתם מרצון דווקא עלה מעט והגיע לכ-3.2 מיליון. זה מעיד שלפחות חלק מהעובדים עדיין מרגישים מספיק בטוחים מבחינה כלכלית כדי לעזוב מקום עבודה ולחפש משהו טוב יותר. כלומר, שוק העבודה נחלש, אבל הוא עדיין לא קורס.

התמונה הזו מתחברת היטב לנתונים נוספים שהתפרסמו לגבי חודש ינואר, הפעם מצד המגזר הפרטי. דוח התעסוקה של חברת ADP שמבוסס על נתוני שכר של מיליוני עובדים בארה״ב, הראה כי החברות הפרטיות הוסיפו בינואר רק כ-22 אלף משרות חדשות. זה מספר נמוך מאוד, רחוק מהתחזיות, ונמוך גם מהנתון של דצמבר, שעודכן כלפי מטה ל-37 אלף משרות בלבד.
 

שינוי תעסוקה ב-ADP של ארצות הברית. גרף מאת TradingView

אמנם בשוק ההון לא נוהגים להתייחס ל ADP כתחליף מדויק לנתוני הממשלה, משום שהמתאם ביניהם לא תמיד גבוה, אך כשהנתון הזה מגיע במקביל לירידה חדה במשרות הפנויות ולעלייה בפיטורים  קצת קשה יותר להתעלם ממנו. יחד, שני הדוחות מציירים תמונה של שוק עבודה שבו החברות מגייסות הרבה פחות, אבל גם עדיין לא ממהרות לפטר בהיקפים קיצוניים.

את חוסר הוודאות הזה מגבירה העובדה שדוח התעסוקה הרשמי של משרד העבודה האמריקאי, זה שמשפיע ישירות על שיעור האבטלה ועל החלטות הריבית של הפדרל ריזרב, התעכב בעקבות השבתה חלקית של הממשל בשבוע שעבר. מכאן שהמשקיעים נאלצים בינתיים להסתמך על תמונה חלקית בלבד, ולנסות להבין האם הכלכלה נכנסת להאטה עמוקה או פשוט עוברת למצב של “קצב נמוך”.

הנתונים שהתפרסמו ממש בימים האחרונים מוסיפים עוד שכבה לתמונה הזו. בשבוע האחרון נרשמה עלייה במספר הבקשות החדשות לדמי אבטלה, שהגיעו לכ-231 אלף, נתון שמרמז על כך שהפיטורים מתחילים לעלות, גם אם עדיין לא בצורה דרמטית. בנוסף, לפי דוח עדכני של חברת Challenger, Gray & Christmas בחודש ינואר בלבד הודיעו על יותר מ- 108 אלף פיטורים מתוכננים, זה מספר חריג לתחילת שנה ומדובר בנתון הגבוה ביותר מאז 2009. הפיטורים מתרכזים בעיקר בתחומים כמו תחבורה, טכנולוגיה, לוגיסטיקה ובריאות, שם חברות מתאימות את עצמן לעלויות גבוהות יותר, לשינויים רגולטוריים ולהשפעות שיש לכל המגמות שאנו רואים לאחרונה בעולם האוטומציה ובינה מלאכותית.

מבחינת השווקים הפיננסיים, כל זה מציב את המשקיעים במצב של המתנה. מצד אחד, שוק עבודה חלש יותר מקל על הלחץ של עליות שכר, וזה יכול לעזור לבלום את האינפלציה ולחזק את הטיעונים שמצדדים בהורדות ריבית בהמשך השנה. מצד שני, עלייה בפיטורים ופחות משרות חדשות עלולות לפגוע ברווחי החברות ובהוצאות הצרכנים, במיוחד בענפים רגישים כמו קמעונאות ונדל״ן.

התמונה הרחבה יותר חשובה לא פחות 

חשוב לציין ששוק העבודה הוא למעשה החוליה המקשרת בין צמיחה לאינפלציה. אם ההאטה בגיוסים תוביל להאטה מתונה בלבד בשכר, בלי זינוק משמעותי באבטלה אז הכלכלה האמריקאית עשויה להשיג את אותה “נחיתה רכה” שכולם מקווים לה כלומר, האטה בלי מיתון עמוק. אבל אם המצב יתדרדר ונראה האטה בגיוס עובדים שהופכת לגל פיטורים ממושך יותר, הצרכנים עלולים לצמצם הוצאות, והצמיחה תיפגע בצורה משמעותית יותר.

נכון לעכשיו, הנתונים מהשבוע האחרון מצביעים על כך ששוק העבודה האמריקאי כבר לא “חם מדי”, אבל גם עדיין לא במצב כה גרוע. אפשר לומר שהוא נמצא בשלב ביניים של גיוסים איטיים, זהירות מצד מעסיקים, ופיטורים שמתחילים להצטבר. הדוח הממשלתי המלא, שצפוי להתפרסם בקרוב, יהיה משמעותי ויעזור מאד לקבוע האם מדובר במגמה עמוקה ומתמשכת, או רק בתקופה של עצירה ונשימה לפני המשך הדרך.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]