מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2026 ירד ב- 0.3%

מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2026 ירד ב-0.3%, מעט מתחת לממוצע התחזיות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה ב-1.8%, ונמצא אפילו מתחת לאמצע יעד האינפלציה של בנק ישראל. מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו ב-0.8% בסקר האחרון (נתונים ארעיים), עליה מצטברת של 1.4% בחודשיים האחרונים, וזאת לאחר שהציגו ירידה בשמונת החודשים הקודמים להם. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות עלו ב-0.4%. מחירי הדירות החדשות עלו החודש ב-0.9%, עלייה מצטברת של 1.8% בחודשיים האחרונים וזאת לאחר שהציגו ירידה בששת החודשים הקודמים להם, בניכוי מכירות דירות מחיר למשתכן הדירות החדשות עלו ב-0.7%. בהשוואה לשנה האחרונה מחירי הדירות החדשות ירדו ב-0.9%. 

סעיפים מרכזיים שהשפיעו החודש: הוצאות על נסיעות לחו“ל וטיסות בארץ ירדו ב- 8.1% ותרמו כ-0.37 נקודות אחוז לירידת המדד (הטיסות לחו“ל ירדו ב-15.8%). סעיף הלבשה ירד ב-4.5% ותרם כ-0.1 נקודות אחוז לירידת המדד. שכר הדירה (שירותי דיור בבעלות הדיירים) ירד החודש ב-0.2%, אולם שיעור השינוי השנתי עלה לרמה של 3.8% מרמה של 3.2% בחודש הקודם. עבור דירות בהן הייתה תחלופת שוכר נרשמה עלייה משמעותית של 6.0% לעומת 4.6% בחודש הקודם. את הירידות קיזזו במעט רכיב סיגריות וטבק שעלה ב-4.5%  והוצאות דיור אחרות שעלו ב-2.1%.
 

תחזית מדד המחירים לצרכן

ירידת המדד הושפעה בעיקר מירידה חדה במחירי הטיסות לחו“ל, סעיף תנודתי שגורם לסטיות חדות מהתחזית בשנה האחרונה. מתודולוגיית המדידה הפכה את הסעיף למושפע מאוד מגורמים עונתיים שקשה לאמוד אותם בגלל המלחמה. את הירידה החדה במחירי הטיסות איזן במידה מסוימת סעיף הדיור שעלה ב–0.1%. בתוך סעיף הדיור התייקרו במיוחד הוצאות דיור אחרות כמו תיווך, עריכת חוזים וביטוח.

בהסתכלות קדימה האינפלציה צפויה להיות מושפעת עדיין מהתחזקות השקל. מחירי הטיסות לדוגמה, נמדדים במספר מועדים טרם הטיסה עצמה, ולכן השפעת הייסוף שם הדרגתית. מנגד, המשק ממשיך לצמוח בקצב מהיר יחסית- 4.0% בשיעור שנתי ברבעון האחרון של 2025, שוק העבודה עדיין הדוק והשכר במגזר העסקי עולה בינתיים בקצב שנתי של כ– 5%. עדכנו את תחזית האינפלציה ל– 12 החודשים הקרובים לשיעור של 1.8%. מדד המחירים לחודש פברואר צפוי להיוותר ללא שינוי בהשפעת הייסוף.
 

השפעה על המדיניות המוניטרית

נתון האינפלציה לחודש ינואר, שהיה נמוך במעט מהציפיות, והמשך התחזקות השקל מעניקים הסתברות גבוהה לירידת ריבית נוספת בהחלטה בשבוע הבא. השווקים מגלמים אינפלציה של כ-1.5% לשנה הקרובה. שוק הריביות מגלם בין שלוש לארבע הפחתות ריבית השנה לרמה של 3.0%-3.25%, שדומה לירידה הצפויה בריבית הפד.