אנטולי זיימן, צילום: ניקי וסטהפל
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
17/02/2026
Jefferies:
הנחת היסוד (base case) של דוח ה-GREED & Fear מבית Jefferies היא שהדומיננטיות של חברות הטכנולוגיה הגדולות ("Big Tech") בשוק מתחילה להתפורר. זאת על רקע ספקות גוברים מצד משקיעים בנוגע לתשואות על השקעות ההון (Capex) בתחום ה-AI , חששות שלפי הדוח נמצאים רק בתחילתם.
משקלן של חמש חברות ה-AI הגדולות ביותר במדד ה-S&P 500 כבר ירד מ-27.4% ל-24.7%, אך הן עדיין אחראיות לכ-41% מהעליות במדד מאז תחילת 2023. נתון זה מותיר מרחב ניכר להמשך מגמת הנסיגה ("Unwind").
ארבעת ספקי שירותי הענן הגדולים בארה"ב (Hyperscalers) מגדילים את השקעותיהם באופן דרמטי: לפי תחזיות הקונצנזוס, השקעות ההון (Capex) צפויות לזנק מ-12% מההכנסות בשנת 2023 ל-34% בשנת 2026. כחלק מתזרים המזומנים מפעילות שוטפת, ההוצאות צפויות כמעט להכפיל את עצמן מ-41% ל-83%.
LSEG:
ה-Skew (סטיית הגלומה בין הפוטים לקולים) במדד ה-NDX (נאסד"ק 100) זינק בחדות, וכעת הוא נסחר ברמות שאינן רחוקות מרמות הפאניקה של "יום השחרור" (Liberation Day). הציבור מפגין עצבנות רבה מפני פוטנציאל לירידות בסקטור הטכנולוגיה.
מדד ה-MAG (מניות המגניפיסנט 7) נסחר מעט מתחת לרמות הנמוכות של טווח הדשדוש. אנחנו נמצאים עמוק מתחת לממוצע הנע ל-100 ימים, כאשר הממוצע ל-200 ימים נמצא ממש מתחת למחיר הנוכחי; סגירה מתחת לרמה זו עלולה להוביל להאצה מהירה במומנטום הירידות.
