20% פחות בפנסיה בשנה: בינואר מסלול S&P500 יורד ומרחיב את הפער - מור פנסיה מניות מנצחת

משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים

18/02/2026

מימין למעלה: יוסי לוי מנכ״ל מור בית השקעות, צילום: יח״צ; ניר כהן מנכ״ל הראל ביטוח, צילום: טל שחר; יאיר לפידות, מנכ״ל משותף, ילין לפידות, צילום: רמי זרנגר. באמצע מימין: יורם נווה מנכ״ל כלל ביטוח, צילום: סיון פרג׳; רונן אגסי, מנכ״ל מגדל ביטוח, צילום: ניקולה וסטפהל; גילעד אלטשולר מנכ״ל משותף אלטשולר שחם בית השקעות, צילום: סם יצחקוב. מימין למטה: מיכאל קלמן מנכ״ל מנורה מבטחים, צילום: יח״צ; אילן רביב מנכ״ל מיטב בית השקעות, צילום: רועי מזרחי; רו״ח אמיר אייל, יו״ר קבוצת אינפיניטי-אילים, צילום: יח״צ

FUNDER מציג את התשואות בכל חתכי מסלולי הגיל, בהתאם למודל שמקטלג את החוסכים לפי הגיל ובהתאם לכך מבצע התאמה של רמות הסיכון, כך שהסיכון יורד ככל שגיל החוסך עולה. נזכיר שהמודל יושם בישראל בעקבות משבר 2008, שבו התחדד הצורך להקטנת סיכון אצל חוסכים בגיל מבוגר יחסית, שכן משבר בשלב חסכון מאוחר לא מאפשר לתשואות לפצות על הנזק, ולאור זאת עלול ליצור נזק בהיקף הקצבה של החוסך.

אנחנו מציגים בנוסף ל-3 המסלולים תלויי גיל, גם את מסלול המניות, וגם את המסלול המחקה S&P500. מסלולים שצוברים פופולריות רבה בקרב המשקיעים. לנוכח התוצאות העלובות במסלול ה-S&P500 אני מניח שבשנה הקרובה נראה תזוזה לכיוון של מסלולי המניות.

תובנות עיקריות

תשואות שליליות משמעותיות חודש שני ברציפות במסלול ה-S&P500. כלל המסלולים עוקפים בתשואה החודשית ובשנה האחרונה את מסלול מחקה S&P500. מסלול מחקה S&P500 עם כ 20% פחות בתשואה ל 12 חודשים (שנה) מאשר במסלול מניות בממוצע!
מסלול המניות וגם מסלול עד גיל 50 מנצחים בתשואה ל-3 שנים את מסלול ה-S&P500, המסלול עד גיל 50 קרוב מאוד בתשואות ל-3 שנים ממסלול ה-S&P500.
במסלולים תלויי גיל, יש שונות גבוהה החודש בין הגופים השונים. הפערים בתשואה מגיעים כמעט לפי-2.
במסלולים תלויי גיל ובמסלול המניות, ישנם גופים שהשיאו תשואה ל-3 שנים גבוהה יותר מהתשואה ל-5 שנים של חלק מהגופים. ראוי שהחוסכים ישימו לב לכך.
שני גופים מפרסמים תשואה ל-5 שנים במסלול S&P500, מרבית הגופים במסלול המניות עוברים אותם.

תשואות מסלול לבני 50 ומטה – מור מנצחים בינואר במסלול

קרנות פנסיה עד גיל 50, אלה הקרנות שמרכזות את היקף הנכסים הגדול ביותר בהפרש מהאפיקים האחרים. ההשקעות באפיק זה נמצאות ברמת סיכון יחסית גבוהה יותר משאר המסלולים תלויי גיל.

התשואה הממוצעת בינואר עומדת על 2.62%. מנעד התשואה נע בין 1.88% (אלטשולר שחם) ל-3.02% (מור). התשואה הממוצעת בשנה האחרונה עומדת על 18.7%. התשואה הממוצעת ל-3 שנים דומה לחודש שעבר על 50.84%, והתשואה הממוצעת ל-5 שנים עלתה ל-66.47%.

מור המנצחים בינואר עם 3.02%. אחריהם הראל עם 2.9%. מנורה מבטחים (2.72% החודש) מובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 20.24%. מור מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 57.27%. הפניקס (2.48% החודש) מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 73.57%.

קרנות פנסיה עד גיל 50
שם קופה	תשואה ינואר	תשואה 2026	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
מור	3.02%	3.02%	18.60%	57.27%	---	5,925	13909
הראל	2.90%	2.90%	18.44%	44.47%	62.13%	42,520	9823
כלל	2.89%	2.89%	20.11%	49.73%	67.83%	38,485	9654
מנורה מבטחים	2.72%	2.72%	20.24%	51.60%	71.85%	14,414	2184
מגדל	2.61%	2.61%	18.65%	49.19%	65.68%	37,001	8801
הפניקס	2.48%	2.48%	19.21%	52.86%	73.57%	60,466	9974
מיטב	2.45%	2.45%	18.48%	52.12%	70.26%	30,257	2155
אלטשולר שחם	1.88%	1.88%	15.84%	49.46%	53.97%	18,960	9757

אינפיניטי (*)	2.03%	2.03%	17.35%	54.64%	---	788	14037
ממוצע	2.62%	2.62%	18.70%	50.84%	66.47%

תשואות מסלול לבני 50 עד 60 – כלל מנצחים בינואר במסלול

התשואה הממוצעת בינואר עומדת על 2.22%, מנעד התשואה החודש נע בין 1.67% (אלטשולר שחם) ל-2.53% (כלל). התשואה הממוצעת בשנה האחרונה עומדת על 16.4%. תשואה מצטברת ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים ירדה משמעותית ל-45.31%. התשואה המצטברת הממוצעת ל-5 שנים ירדה משמעותית ל-59.4%.

כלל מנצחים במסלול בינואר עם 2.53%. הראל במקום שני עם 2.47%. מנורה מבטחים (2.34% החודש) מובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 17.64%. מור (2.33% בינואר) מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 49.94%. מיטב (2.08% בינואר) מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 66.03%. ניתן לשים לב לתשואה של אינפיניטי ל-3 שנים אולם היא לא נמצאת בטבלאות הראשיות.

קרנות פנסיה גילאי 50-60
שם קרן	תשואה ינואר	תשואה 2026	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
כלל	2.53%	2.53%	17.58%	44.58%	60.09%	18,605	9655
הראל	2.47%	2.47%	16.07%	39.95%	55.71%	14,034	9827
מנורה מבטחים	2.34%	2.34%	17.64%	44.95%	63.17%	19,999	2015
מור	2.33%	2.33%	15.69%	49.94%	---	2,871	13910
הפניקס	2.22%	2.22%	17.27%	47.38%	63.56%	15,102	9975
מגדל	2.12%	2.12%	16.28%	43.78%	58.17%	15,657	8802
מיטב	2.08%	2.08%	16.50%	46.91%	66.03%	12,964	9967
אלטשולר שחם	1.67%	1.67%	14.18%	45.01%	49.06%	5,216	9758

אינפיניטי (*)	2.03%	2.03%	15.55%	51.52%	---	198	14038
ממוצע	2.22%	2.22%	16.40%	45.31%	59.40%

תשואות מסלול לבני 60 ומעלה – כלל מנצחים במסלול בינואר

במסלול מעל גיל 60, הסולידי מבין המסלולים, התשואה הממוצעת בינואר עומדת על 1.42%. מנעד התשואה החודש נע בין 0.94% (אלטשולר שחם) ל-1.67% (כלל). התשואה הממוצעת בשנה האחרונה עומדת על 11.89%. התשואה המצטברת ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים דומה לחודש שעבר על 33%, והתשואה המצטברת ל-5 שנים בממוצע בין הגופים השונים עלתה קלות ל-43.58%.

כלל הם המנצחים החודש עם 1.67%. במקום שני מנורה מבטחים עם 1.62%%. כלל הם גם המובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 13.04%. מור (1.5% החודש) מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 36.51%. מנורה מבטחים הם גם המנצחים בתשואה ל-5 שנים עם 48.53%. גם כאן ניתן לשים לב לתשואה של אינפיניטי ל-3 שנים.

קרנות פנסיה מעל גיל 60
שם קרן	תשואה ינואר	תשואה 2026	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
כלל	1.67%	1.67%	13.04%	32.76%	45.64%	7,309	9656
מנורה מבטחים	1.62%	1.62%	12.82%	33.18%	48.53%	17,666	2013
הראל	1.55%	1.55%	12.16%	29.52%	40.47%	6,363	9829
מור	1.50%	1.50%	10.92%	36.51%	---	969	13911
מגדל	1.43%	1.43%	12.06%	32.33%	43.21%	7,131	8803
מיטב	1.39%	1.39%	12.50%	35.66%	46.91%	5,852	9968
הפניקס	1.29%	1.29%	12.24%	33.89%	44.73%	6,130	9976
אלטשולר שחם	0.94%	0.94%	9.39%	30.20%	35.53%	2,375	9759

אינפיניטי (*)	1.43%	1.43%	12.02%	37.21%	---	140	14039
ממוצע	1.42%	1.42%	11.89%	33.00%	43.58%

תשואות מסלול מניות – מור מנצחים בינואר

מסלול המניות, הוא המסלול בסיכון גבוה יותר, והתשואות בהתאם, הפערים בין הגופים השונים משמעותיים, כשהפערים מתבטאים באופן המשמעותי ביותר בטווחים הארוכים.

התשואה הממוצעת בינואר עומדת על 3.32%. מנעד התשואה נע בין 2.33% (אלטשולר שחם), ל-3.93% (מור). התשואה הממוצעת בשנה האחרונה עומדת על 22%. התשואה ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים דומה לחודש שעבר על 61.53%, והתשואה המצטברת ל-5 שנים בממוצע בין הגופים השונים עלתה ל-76.56%.

מור מנצחים במסלול המניות בינואר עם 3.93%. כלל במקום שני עם 3.7%. מור מובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 23.37% וגם מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 68.7%. מנורה מבטחים מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 84.66%.

קרנות פנסיה מסלול מניות
שם קרן	תשואה ינואר	תשואה 2026	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
מור	3.93%	3.93%	23.37%	68.70%	---	4,404	13912
כלל	3.70%	3.70%	22.97%	58.72%	73.91%	11,696	9647
הראל	3.50%	3.50%	22.02%	58.41%	78.48%	15,049	2175
הפניקס	3.38%	3.38%	22.82%	61.96%	78.95%	17,752	2187
מנורה מבטחים	3.36%	3.36%	23.16%	63.15%	84.66%	14,408	2063
מגדל	3.29%	3.29%	21.98%	61.75%	79.51%	15,893	2142
מיטב	3.09%	3.09%	21.75%	61.66%	79.58%	4,517	2105
אלטשולר שחם	2.33%	2.33%	17.95%	57.87%	60.87%	4,306	12419

ממוצע	3.32%	3.32%	22.00%	61.53%	76.56%

תשואות מסלול S&P500 – מיטב מנצחים במסלול

אנחנו מסקרים גם את קופות הגמל במסלול מחקה S&P500 ראשית, העניין הגובר סביב מסלולים אלה; שנית, השוואה שתמיד מעניינת בין המסלול הזה למסלולים האחרים (בעיקר מסלול עד גיל 50, שנחשב לכללי יותר); ושלישית, כדי להשוות בתשואה בין הגופים השונים, למרות שמדובר במסלול מחקה מדד.

התשואה הממוצעת החודש עומדת על 1.23%-, חודש שני ברציפות של תשואה שלילית משמעותית. ללא ספק מאכזב ביחס למסלולים האחרים. התשואה בשנה האחרונה עומדת על 2.1% בלבד (מסלול מניות עלה בממוצע בתקופה זו בכ 22%+), והתשואה ל-3 שנים בממוצע בין הגופים עומדת על 48.68%.

מיטב הם המנצחים בינואר עם 1.23%-. הראל במקום שני עם 1.08%-. מיטב מובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 2.45%. הראל הם המובילים בתשואה ב-3 שנים עם 49.95%. מיטב והפניקס הם הגופים היחידים שמציגים תשואה ל-5 שנים במסלול.

קרנות פנסיה מסלול S&P500
שם קרן	תשואה ינואר	תשואה 2026	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
מיטב	-0.88%	-0.88%	2.45%	49.06%	82.59%	8,533	13260
הראל	-1.08%	-1.08%	2.01%	49.95%	---	30,668	13415
הפניקס	-1.18%	-1.18%	2.30%	47.75%	76.13%	20,683	13335
מנורה מבטחים	-1.25%	-1.25%	2.25%	48.31%	---	16,664	13887
כלל	-1.28%	-1.28%	1.90%	48.16%	---	16,576	13347
מגדל	-1.37%	-1.37%	1.96%	48.86%	---	20,917	13572
אלטשולר שחם	-1.59%	-1.59%	1.84%	---	---		14850

אינפיניטי	-1.33%	-1.33%	3.27%	47.55%	---	72
ממוצע	-1.23%	-1.23%	2.10%	48.68%	---

(*) קופות/קרנות מסומנות בכוכבית לא הובאו בחישובי הממוצעים, ובמיקומי התשואות.

(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder מהגופים השונים, אין ל-Funder אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.

(***) Funder מזכירים למשקיעים כי נתוני התשואה המופיעים בכתבה הם לפני ניכוי דמי ניהול.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]