שנת שיא במימושי מניות ע"י בעלי עניין: ממשו מעל 20 מיליארד שקל - באיזה חברות ?

הרכישה של מניות ע"י הגופים המוסדיים לאחר שרשמו עליות חדות מעידה על האמון בחברות אלו ובשוק המקומי - שאכן הוכיח עצמו כשברוב המקרים שערי המניות המשיכו לעלות.

ברוב העסקאות המניות נמכרו לגופים מוסדיים, והביאו להגברת הנזילות והסחירות באותן מניות והגדלת שיעור החזקות הציבור בהן.

כמחצית מהמימושים בוצעו ע"י קרנות השקעה והיתרה בעיקר ע"י בעלי שליטה והם התמקדו במניות מסקטורי המסחר והשירותים, הנדל"ן, הפיננסי והביטחוניות.

---

שוק המניות בבורסה בת"א רשם בשנת 2025 את אחת משנותיו הטובות ביותר, כשמניות רבות רשמו עליות שערים חדות אשר הניבו למשקיעיהן תשואות בולטות. וכצפוי בתקופות של גאות, כשרבות מהמניות נסחרו ברמות שיא, בעלי שליטה ובעלי עניין רבים ניצלו זאת למימוש רווחים.

היקף מכירת המניות שביצעו בעלי העניין בשנת 2025 רשם שיא של כל הזמנים והסתכם בכ-20.1 מיליארד שקל, זאת לעומת מכירותיהם בכל שנת 2024 שעמדו על כ-5.4 מיליארד שקל.

מנגד, סך הרכישות שבוצעו ע"י בעלי עניין בשנת 2025 הסתכם בכ-3.5 מיליארד שקל בלבד, כך שבסיכום כללי, מדובר במכירות נטו בסך של כ-16.6 מיליארד שקל.

כ-87% מהמימושים של בעלי העניין (כ-17.4 מיליארד שקל) נרכשו בעסקאות מחוץ לבורסה ע"י גופים מוסדיים, והביאו לגידול בשיעור החזקות הציבור באותן חברות (במקרים רבים בשיעור דו ספרתי) והגדלת הנזילות והסחירות באותן מניות.

יתרת מימושי בעלי העניין (כ-2.7 מיליארד שקל) הינה ברובה עסקאות מחוץ לבורסה בהן גם הצד הרוכש היה בעל עניין (כשברוב המקרים הרוכשים נעשו בעלי עניין בעקבות הרכישה), ולכן – לא השפיעו על שיעור החזקות הציבור של החברות.

מימושים אלו תרמו לגידול בשיעור החזקות הציבור של המניות בבורסה מכ-64.4% בתחילת שנת 2025 לכ-66.1% בסופה.

כמחצית מהמימושים בוצעו ע"י קרנות לסוגיהן או זרועות ההשקעה של הבנקים. עיקר המימושים הגיע מקרנות השקעה פרטיות – קרנות הון פרטי (Private Equity) וקרנות הון סיכון (VC), שהן קרנות סגורות בעלות משך חיים מוגבל עד למימוש. לרוב קרנות אלו מימשו את כלל החזקתן או חלק מהותי ממנה.

היתרה בוצעה בעיקר ע"י בעלי שליטה, במקרים רבים מייסדי החברה אשר הקטינו את שיעור החזקתם אך המשיכו לשמור על השליטה בחברה. בחלק מהמימושים התמורה שימשה להחזרי חוב והקטנת מינוף של המוכרים.

כ-6.6 מיליארד שקל (כשליש מסך המכירות) הגיעו מחברות מענף מסחר ושירותים, כ-80% מהם נבעו מהמימושים של קרן סרצ'לייט (יחד עם דוד פורר) בבזק (כ-4.6 מיליארד שקל), וקרנות אייפקס ו-IBEX במקס סטוק (כ-460 מיליון שקל).

מניות הנדל"ן בלטו גם הן במכירות הגבוהות שביצעו בעלי העניין. אלו הסתכמו בכ-3.2 מיליארד שקל (כ-16% מסך המכירות), ונבעו בעיקר ממימושים של בעלי השליטה בחברות. הבולטת מביניהן היא מכירת מניות גב-ים ע"י נכסים ובניין תמורת כ-850 מיליון שקל. 

הסקטור הפיננסי, שרשם תשואות חדות מאמצע שנת 2024 ובמיוחד בשנת 2025 – היווה כ-19% מסך המכירות נטו של בעלי העניין (כ-3.8 מיליארד שקל). המימושים בוצעו מסיבות שונות – חלקן ע"י קרנות השקעה, חלקן ע"י בעלי שליטה לצורך החזרי חוב והקטנת מינוף, וחלקן מימוש רווחים ע"י המייסדים.       

הסקטור הביטחוני בלט גם הוא, בעיקר בזכות המימושים של קרנות פימי בחברות התעשייה הביטחונית-צבאית ושל מייסדי ומנהלי חברת נקסט ויז'ן. יש לציין כי בינואר 2026 בוצעו מימושים גבוהים בסך כ-1.5 מיליארד שקל במניות הביטחוניות, בעיקר המשך מימושים בנקסט ויז'ן וכן ע"י בעלי השליטה בארית תעשיות ופמס.

ברוב המקרים בוצעו עסקאות המכירה למוסדיים בדרך של הפצה מחוץ לבורסה בדיסקאונט שנע בין 3% עד 7% לעומת שער הנעילה של המניה ערב העסקה.

הרכישות של הגופים המוסדיים והמשקיעים המתוחכמים מעידות כי למרות עליות השערים והגידול במכפילי הרווח של החברות, יש להם אמון בחברות ובשוק המקומי – ואכן ברוב המקרים שערי המניות המשיכו לעלות. 

יש לציין כי סך הרכישות הנ"ל לא כולל עסקאות מכירה או קנייה של מניות של חברות דואליות ע"י בעלי עניין (או שחדלו מלהיות בעלי עניין), אשר אינן מדווחות במערכות הבורסה. כמו כן, הנתונים אינם כוללים מימושים של בעלי מניות שלא נחשבו בעלי עניין, כדוגמת מכירת 2% ממניות לאומי ע"י אהרון פרנקל תמורת כ-1.4 מיליארד שקל.

מימושים בולטים שבוצעו ע"י קרנות השקעה במהלך שנת 2025

סך המימושים נטו של קרנות ההשקעה הפרטיות וזרועות ההשקעה של הבנקים הסתכם בשנת 2025 בכ-10.3 מיליארד שקל,  ובראשן:

קרן סרצ'לייט מכרה (במשותף עם דוד פורר) את החזקותיה של בי קומיוניקיישנס בבזק למוסדיים מקומיים וזרים תמורת כ-4.6 מיליארד שקל, בשלוש פעימות במהלך השנה. הקרן ופורר רכשו את השליטה בבי קומיוניקיישנס, בעלת השליטה בבזק, בדצמבר 2019 במסגרת הסדר חוב של שאול אלוביץ. ממועד רכישת השליטה ועד מכירת יתרת החזקותיהם עלה שער מניית בזק בלמעלה מ-170%.

קרנות פימי ניצלו את העליות במניות מהסקטור הביטחוני ומימשו החזקות בארבע מניות שהניבו להן רווחים גבוהים מאז נרכשו בתמורה כוללת של כ-1.6 מיליארד שקל – בית שמש (530 מיליון שקל), עשות (490 מיליון שקל), פיסיבי טכנולוגיות שחלק עיקרי ממכירותיה לשוק הביטחוני (260 מיליון שקל) ואורביט (50 מיליון שקל) בעסקאות מחוץ לבורסה, וכן את כלל החזקותיה בתאת טכנולוגיות בדרך של הצעת מכר לציבור תמורת כ-266 מיליון שקל.

כמו כן, באוקטובר השלימה את מכירת כל החזקותיה ביוניטרוניקס תמורת כ-122 מיליון שקל במחיר המשקף תשואה של מעל 400% מאז רכישת השליטה ב-2016 ולא כולל דיבידנדים שקיבלה בשנים האחרונות (כשבמקביל, שותפם חיים שני צפוי למכור את מרבית החזקותיו בחברה תמורת כ-34 מיליון שקל).

בינואר 2026 מימשה הקרן מניות נוספות של פיסיבי טכנולוגיות תמורת כ-165 מיליון שקל.

קרנות סנטרברידג' וגלאטין, אשר מכרו את השליטה בחברת הביטוח הפניקס במחצית השנייה של שנת 2024 תמורת כ-2.2 מיליארד שקל, מכרו בינואר השנה את יתרת החזקתן (4.95%) לקרן AP Investment שמוביל ג'ארד קושנר לאחר שזו קיבלה היתר להחזיק עד 10%. קרן AP, שרכשה את המניות תמורת 452 מיליון שקל, היא בעלת המניות הגדולה כיום בהפניקס (9.8%).

מניית הפניקס דשדשה מאז רכשו סנטרברידג' וגלאטין את השליטה מקבוצת דלק בנובמבר 2019 עד שהחלה לטפס במחצית השנייה של 2024. אמנם הן זכו לממש את ההחזקה במחיר כפול בערך מהמחיר ששילמו לקבוצת דלק, אך מי שנהנתה מהזינוק החד בשנת 2025 (165%+) הייתה בעיקר קרן AP.

קרן AP עצמה מימשה במהלך השנה את כל החזקתה (כ-25%) בחברת טופ גאם תמורת כ-275 מיליון שקל, ובחברת אר פי אופטיקל בסוף השנה תמורת כ-53 מיליון שקל.

קרנות מאניקיי ונובו נורדיסק מימשו החזקות במנייתה של הבורסה לניירות ערך בת"א, תמורת סך כולל של כ-1.3 מיליארד שקל. שתי הקרנות השקיעו בחברה בשנת 2018 טרם הנפקתה לציבור (כשקרן נובו נורדיסק הגדילה החזקתה בנובמבר 2023) ומימשו את ההחזקות לאחר עלייה חדה במניית הבורסה. המימושים בוצעו במחיר ששיקף תשואה של יותר מ-1,000% מהמחיר בו נכנסו להשקעה בחברה ב-2018.

קרן נוי (קרן להשקעה בתשתיות ואנרגיה) מכרה למוסדיים את יתרת החזקתה בנופר אנרג'י תמורת 237 מיליון שקל. הקרן השקיעה בנופר טרם הנפקתה בדצמבר 2020 במחיר נמוך משמעותית מהמחיר בהנפקה, כך שלמרות שהמימוש נעשה במחיר נמוך ממחיר ההנפקה - השקעתה בנופר הניבה לה תשואה נאה.

זרועות ההשקעה של הבנקים מימשו החזקות תמורת כ-340 מיליון שקל, בראשם החזקות דיסקונט קפיטל בחברת האשראי החוץ בנקאי מניף תמורת כ-245 מיליון שקל.

קרן ההשקעות בנדל"ן JTLV מכרה בתחילת השנה למשקיעים מוסדיים כ-12.5% ממניות חברת דוניץ תמורת 280 מיליון שקל, ומניות נוספות תמורת כ-192 מיליון שקל באוקטובר (סה"כ כ-472 מיליון בשנת 2025). הקרן, שהחלה להשקיע בחברה בשנת 2021 והפכה לבעלת שליטה בשנת 2022, המשיכה לממש בתחילת 2026 והפיצה למוסדיים כ-13.6% נוספים וכן כ-4% מההון לגדעון תדמור, וחדלה להיות בעלת עניין.

קרן אייפקס ישראל ניצלה את הזינוק החד במניית מקס סטוק ומימשה כ-12% ממניות מקס סטוק במהלך שנת 2025 תמורת כ-320 מיליון שקל. הקרן, שרכשה את השליטה בחברה ביולי 2017, מימשה בינואר 2026 כ-8% נוספים מההון תמורת כ-300 מיליון שקל.
קרן IBEX ניצלה גם היא את עליות שער המניה ומכרה את החזקתה תמורת כ-139 מיליון שקל. 

קרנות נוספות שניצלו את עליות השערים החדות במניות שהן החזיקו ומימשו הן BRM שמכרה (יחד עם סטפק) מניות של מיטב השקעות תמורת כ-200 מיליון שקל, קרנות הגידור נוקד שמכרו מניות חילן תמורת כ-194 מיליון שקל, וקרן פורטיסימו שמימשה מניות סלקום תמורת כ-87 מיליון שקל. 

מימושים בולטים שבוצעו ע"י בעלי עניין במהלך שנת 2025

סך המימושים נטו של בעלי עניין הסתכם בשנת 2025 בכ-9.6 מיליארד שקל, ובראשן:

סאמיט, שבשליטת זהר לוי, מכרה לגופים מוסדיים כ-11% מהון פז קמעונאות ואנרגיה תמורת כ-767 מיליון שקל, תוך שהיא רושמת תשואה של יותר מ-70% (לפי מחיר רכישה ממוצע) על השקעתה. סאמיט, אשר הפכה לבעלת עניין בפז בתחילת 2022, הגדילה מאז החזקתה לכ-16%, תוך שהיא נהנית מדיבידנדים שחילקה פז לצד עלייה חדה בשער המניה.

בסוף ינואר מימשו המוסדיים את האופציה שניתנה להם ע"י סאמיט ורכשו ממנה את יתרת החזקותיה תמורת כ-245 מיליון שקל, וזוהר לוי מכר .

בנוסף מכרה סאמיט מניות של מגוריט מחוץ לבורסה תמורת 80 מיליון שקל.

נכסים ובניין מימשה מניות של חברת הבת גב ים תמורת כ-850 מיליון שקל במהלך השנה. החברה מכרה בפברואר למשקיעים מוסדיים כ-2.4% מההון תמורת כ-200 מיליון שקל, ובנובמבר עוד כ-7.6% מההון תמורת כ-650 מיליון שקל. זאת בהמשך לשנת 2024 בה מכרה למוסדיים מניות תמורת כ-521 מיליון שקל. מימושים אלו שימשו, בין השאר, את נכסים ובניין לפירעון החוב שלה.

בסוף יוני השלים איש העסקים אהרון פרנקל מכירה של כ-18% מתמר פטרוליום (המחזיקה כ-17% ממאגר תמר) לחברת הנפט הממשלתית של אזרבייג'ן SOCAR, תמורת כ-521 מיליון שקל. העסקה בין הצדדים כללה גם רכישה של חלק מהחזקותיו הפרטיות של פרנקל במאגר תמר, כך ש-SOCAR רכשה כ-10% ממאגר תמר עבורם שילמה סה"כ כ-1.25 מיליארד דולר.

פרנקל מכר את מניות תמר פטרוליום במחיר כמעט כפול מהמחיר ששילם תמורתם לגופים מוסדיים ביולי 2023.

בעל השליטה במגדל, שלמה אליהו, המשיך למכור נתחים מהחזקותיו בחברת הביטוח כשהתמורה יועדה לשמש לפירעון החוב שנטל לשם רכישת השליטה. בשנת 2024 אליהו מכר למוסדיים מניות תמורת כמעט 600 מיליון שקל עם אופציה לרכישת מניות נוספות תמורת כ-440 מיליון שקל – אשר מומשה ע"י אותם מוסדיים במהלך מאי ויוני 2025. באוגוסט מכר אליהו למוסדיים מניות נוספות תמורת כ-372 מיליון שקל (וסה"כ כ-812 מיליון שקל). לאחר המכירות נותר אליהו עם החזקה בשיעור של כ-45.5%.

משפחת לואיס, בעלת השליטה בישרוטל, המשיכה בשנת 2025 לממש מניות, זאת לאחר שבשנת 2024 מכרה מניות לראשונה למוסדיים ובזכות הגדלת שיעור הציבור זכתה להיכנס למדד ת"א-125. המשפחה מכרה למוסדיים בשנת 2025 קרוב ל-10% מהון המניות תמורת כ-591 מיליון שקל. 

חמשת מנהלי וחברי הדירקטוריון של חברת נקסט ויז'ן המשיכו לנצל את העליות החדות בשער המניה, ומכרו במספר עסקאות מחוץ לבורסה מניות למוסדיים בסך מצטבר של כ-512 מיליון שקל. בינואר 2026 המשיכו לממש ומכרו למוסדיים מניות נוספות תמורת כ-425 מיליון שקל.

חברת קנון, בעלת השליטה בחברת האנרגיה או.פי.סי., מכרה למוסדיים כ-1.8% מהונה תמורת כ-340 מיליון שקל. ביוני השתתפה קנון בהנפקת המניות לציבור ורכשה מניות תמורת כ-40 שקלים למניה, ובנובמבר היא מכרה מניות תמורת כ-63 שקלים למניה.

בעלת השליטה בתורפז, קרן כהן חזון, ושותפיה מימשו מניות במהלך שנת 2025 תמורת סך מצטבר של כ-326 מיליון שקל. כ-180 מיליון שקל נמכרו בנובמבר לבנק השקעות זר מוביל, צעד המשקף את אמון הזרים במניית החברה. בנוסף, מומשו בתחילת 2026 מניות נוספות תמורת כ-156 מיליון שקל.

האחים אלון ויורם עמרם, בעלי השליטה בחברת עמרם אברהם, ניצלו את העלייה החדה בשער המניה מאז הרישום למסחר במאי 2024, ומכרו למשקיעים מסווגים מניות בכ-300 מיליון שקל בדרך של הצעת מכר, במחיר הגבוה בכ-80% מהמחיר בהנפקה הראשונית.

אפריקה השקעות, המוחזקת ע"י לפידות קפיטל שבשליטת יעקב לוקסנבורג, ניצלה את העליות במניית דניה סיבוס ומכרה למוסדיים כ-5.5% מההון תמורת כ-200 מיליון שקל, ובהמשך מכרה כ-2% מההון למגדל תמורת כ-95 מיליון שקל (סה"כ כ-295 מיליון שקל).  

משפחת שנידמן, המחזיקה בחברת הביטוח איידיאיי דרך צור שמיר וביטוח ישיר שבשליטתה, מימשה בשתי עסקאות מחוץ לבורסה 8% מהון איידיאיי תמורת כ-262 מיליון שקל. ביטוח ישיר ממשיכה לשלוט באיידיאיי עם החזקה של כ-40.6%.

ג'פרי מנדל, מבעלי השליטה בחברת דיפלומט, מכר כ-9.9% מההון למוסדיים תמורת כ-108 מיליון שקל. בהמשך השנה מכרה אפרת גרשוני (אחותו של היו"ר ומבעלי השליטה) כ-9.6% תמורת כ-138 מיליון שקל, ויחד עם המימושים של משפחת מורג, מכרו בעלי השליטה מניות למוסדיים תמורת כ-259 מיליון שקל.

המנכ"לים המשותפים בנופר אנרג'י, נדב טנא ושחר גרשון, פרשו מתפקידם במפתיע ביוני 2025 וסמוך לאחר מכן נודע כי מכרו את כל החזקותיהם בחברה למוסדיים תמורת כ-224 מיליון שקל. סמנכ"ל הכספים של החברה, נעם פישר, אשר פרש בפברואר השנה, מימש עם עזיבתו את החזקותיו תמורת כ-148 מיליון שקל (אך לא נחשב בעל עניין כיוון שהחזיק כ-4.9%).

מימושים נוספים בוצעו ע"י בעלי השליטה ממשפחת המייסדים בחברות הבאות: שטראוס (209 מיליון שקל), אשר בסוף ינואר 2026 מימשה מניות נוספות תמורת כ-405 מיליון שקל וירדה להחזקה של פחות מ-48%;  הראל השקעות אשר משפחת המבורגר מכרה ביולי לכלל ביטוח מניות בכ-200 מיליון שקל, בהמשך למכירה למוסדיים בכ-250 מיליון שקל בדצמבר 2024. 

בצד הרכישות בלטו בעיקר עסקאות בהן הצד המוכר היה בעל שליטה, ואשר חלקן הוזכרו לעיל – 

חברת הנפט הממשלתית של אזרבייג'ן SOCAR שרכשה החזקות בתמר פטרוליום מאהרון פרנקל (ראו לעיל).

אהרון פרנקל שמכר דרך חברת יוניון שבשליטתו כ-18% מהון תמר פטרוליום ל-SOCAR בחודש יוני תמורת כ-521 מיליון שקל לפי כ-33 שקלים למניה, אסף מניות של תמר פטרוליום דרך יוניון במהלך ספטמבר ורכש כ-14% מההון תמורת קרוב ל-500 מיליון שקל תמורת כ-40 שקל למניה. פרנקל העניק ל-SOCAR אופציה לרכוש ממנו מחצית מהמניות שרכש באותו מחיר, שהחליטה לא לממשה.

במקביל, רכש פרנקל השנה מניות של אלוני חץ תמורת כ-121 מיליון שקל.

קרן AP שרכשה מניות הפניקס מקרנות סנטרברידג' וגלאטין תמורת כ-452 מיליון שקל (ראו לעיל).

שרון אבן חיים, אשר מונה לדירקטור בשיכון ובינוי ע"י בעל השליטה נתי סיידוף, רכש מסיידוף כ-4.1% ממניות החברה תמורת כ-169 מיליון שקל.

רמי אונגר רכש משותפיו בחברת ויתניה, משפחת חממה, את כל החזקותיהם (כ-11%) תמורת כ-131 מיליון שקל. אונגר השקיע בויתניה לראשונה בשנת 2022 דרך יבואנית הרכב טלקאר שבבעלותו, הגדיל החזקותיו עם הזמן ולאחר הרכישה מחממה הוא ביסס את שליטתו בחברה.

משפחת רובינשטיין רכשה מניות של קרן ההשקעה בתשתיות קיסטון אינפרא תמורת כ-131 מיליון שקל.

בטבלאות שלהלן כלולות החברות בהן מכירה או קנייה של מניות ע"י בעלי עניין היו בשווי גבוה מ-100 מיליון שקל.
 

מכירות ורכישות בולטות של בעלי עניין, 2025

* בטבלאות שלעיל נכללו הצעות מכר או הצעות רכש חלקיות ע"י בעלי עניין, ורכישה עצמית של מניות ע"י החברה עצמה. לא נכללו: הצעות מכר בהנפקות ראשוניות, רכישות בהנפקות והקצאות פרטיות, פעילות של בעלי-עניין במניות דואליות שבוצעו בחו"ל, ורכישות/מכירות מהותיות של מי שאינו נחשב עפ"י חוק ניירות ערך בעל עניין לפני הרכישה/מכירה או לאחריה.