יוליוס בר: גל ה-LNG מציף את השוק ומפעיל לחץ על מחירי הגז הטבעי

גז טבעי: לשים לב לגל ה-LNG

זעזוע המחירים בגז טבעי שנרשם בסוף ינואר התברר כקצר יותר מהצפוי. המחירים בארה"ב התקרבו ל-3 דולר ליחידת חום (USD 3), בעוד שהמחירים באירופה ירדו אתמול מתחת ל-30 אירו (EUR 30) – רמות שבהן השוק היה לפני שמזג האוויר הקר היכה. בעוד שעמידות התשתיות אושרה כבר בשלב מוקדם והפיגה במהירות את חששות ההיצע, שינוי דפוסי מזג האוויר הפעיל לחץ על המחירים בתקופה האחרונה. מזג אוויר מתון הגיע לאחר גל הקור ופגע בציפיות לביקוש לחימום ולחשמל, וכל זאת על רקע עונת חימום שמתקרבת לסיומה בקרוב. כמובן, חלק מהסיכונים למזג אוויר חורפי עדיין קיימים בשלב זה, אך לאחר תקופת התנודתיות, התמונה הרחבה של שוק הגז הטבעי צפויה לחזור למרכז הבמה.

מצפון אמריקה, דרך אפריקה ועד המזרח התיכון, מתקני יצוא נוספים צפויים להתחיל לפעול בחודשים הקרובים, ולהוסיף לגל הגז הטבעי הנוזלי (LNG) שכבר נראה בבירור ומציף את השוק. זרימות הגז בצינורות אל חוף מפרץ מקסיקו בארה"ב, לפרויקט Golden Pass, נראות כמתגברות – סימן אפשרי לכך שעבודות ההפעלה והחיבור מתקדמות בהתאם ללוחות הזמנים שדווחו.

אירופה היא הנהנית המרכזית מהשפע המתהווה של אספקה מעבר לים. היבוא קרוב לרמות שיא וצפוי לסייע במילוי מחדש של המלאים שנשחקו בחודשים הקרובים. בהתחשב בכך שצי הכורים הגרעיניים של צרפת פועל קרוב לתפוקה מלאה, ובהתחשב בבום ההשקעות באנרגיה סולארית ורוח הן באירופה והן בסין, אנו רואים אפשרות לכך שהמחירים עשויים לעמוד תחת לחץ משמעותי יותר מכפי שהוערך עד כה בחודשים הקרובים. עונת האביב בחצי הכדור הצפוני נוטה להתאפיין בייצור גבוה של חשמל מאנרגיות נקיות ובביקוש נמוך יותר לגז טבעי, מה שיוצר תנאים לדינמיקה של עודף היצע. גל ה-LNG דוחף את השוק לשטח לא מוכר במידה מסוימת, ובוחן את יכולת התשתיות ואת תמריצי המחיר הנדרשים כדי להרחיב את המעבר משימוש בפחם לשימוש בגז בהיקף רחב – הן באירופה והן באסיה – במטרה לספוג את העודף. במקביל, בצפון אמריקה דינמיקת המחירים מתפתחת בכיוון ההפוך, שכן העלייה ביצוא לצד קיפאון בתפוקת נפט הפצלים מחייבים מעבר נרחב יותר לקידוחי גז פצלים ייעודיים ויקרים יותר. אנו ממשיכים להחזיק בגישה זהירה לגבי המחירים באירופה. אנו סוגרים את המלצת השורט שלנו ברווח דו-ספרתי נמוך, כאשר החוזה הבסיסי מתקרב למועד פקיעתו.

הכותב: נורברט רוקר, ראש תחום כלכלה ומחקר הדור הבא, יוליוס בר