השבוע בוולסטריט: הדוחות של אנבידיה, כוכבת ה-AI

אנבידיה (טיקר: NVFA) עומדת לפרסם את הדוחות הרבעוניים שלה השבוע (ברביעי במסחר המאוחר), והתוצאות שלה יכולות לשפוך אור על השאלה הכי חמה בשוק: האם בום הבינה המלאכותית עדיין דוהר קדימה, או שמתחילים לראות סימני עייפות.

ביום רביעי אחרי סגירת המסחר, אנבידיה, שמהווה בערך 7% ממדד ה-S&P 500  , תציג את תוצאות הרבעון הרביעי שלה. זה כבר לא “עוד דוח” משום שזו חברה שהפכה לסמל של כל סיפור הבינה המלאכותית בשוק ההון. ברור שהכותרות ידברו על ההכנסות והרווחים, אבל מה שבאמת יעניין את המשקיעים זה לא רק מה קרה ברבעון האחרון, אלא מה צפוי לקרות מכאן והלאה. מה הצפי ל-2026? מה רומזים לגבי 2027? כי בשוק ההון, העתיד שווה הרבה יותר מהעבר.

האנליסטים בוול סטריט מצפים להכנסות של 65.7 מיליארד דולר שזו קפיצה של 67% לעומת השנה שעברה. גם בשורת הרווח מצפים לזינוק של 71%, לרווח של 1.52 דולר למניה. אלה מספרים עצומים לחברה בסדר גודל כזה. אבל צריך גם לזכור שאנבידיה כבר הרגילה את להפתיע את כולם לטובה. הפעם האחרונה שהיא פספסה תחזיות הייתה ב-2022 עוד לפני שChatGPT - נכנס לחיינו  והצית את מהפכת ה AI הגנרטיבי.
 

גרף יומי של מניית אנבידיה, עתידה לדווח ב- בפברואר במסחר המאוחר. מאת TradingView

מה לגבי הביקוש? שרשרת האספקה והלקוחות מאותתים שהוא עדיין חזק

כל הסימנים מסביב נראים חיוביים. TSMC, שהיא יצרנית השבבים הגדולה בעולם ומייצרת עבור אנבידיה, הציגה ביקושים חזקים. גם הלקוחות הגדולים... אלפבית, מטא, אמזון ומיקרוסופט ממשיכים להגדיל את תקציבי השקעה בתשתיות בינה מלאכותית. כך שהחשבון הוא פשוט: ככל שחברות הטכנלוגיה הענקיות שופכות יותר כסף על מרכזי נתונים, מודלים ושרתי AI כך אנבידיה מוכרת יותר שבבים מתקדמים. כך שהיא עדיין עשויה להרוויח יותר כספקית המובילה של שבבים מיוחדים בעלי ביצועים גבוהים.

אם הביקוש גבוה, למה המניה של אנבידיה לא זזה?

פה מגיע הטוויסט המעניין: למרות כל ההוצאות האדירות על בינה מלאכותית, מניית אנבידיה די מדשדשת בחצי השנה האחרונה. למעשה, במורגן סטנלי מעריכים שאנבידיה היא כיום מניית הטכנולוגיה הגדולה בארה״ב שהכי פחות מוחזקת בתיקים ביחס למשקל שלה במדד S&P 500.. במילים פשוטות: הרבה משקיעים מוסדיים מחזיקים בה פחות ממה “שאמורים” להחזיק לפי הגודל שלה במדד, מה שמרמז שהם כנראה חושבים שהיא תיתן ביצועים חלשים יותר מהמדד עצמו. זה יכול להעיד על חששות כלומר, אולי הם חושבים שהיא כבר מיצתה? אולי היא תתחיל לפגר אחרי המדד?

מצד שני, למנהלי הקרנות שמשקיעים במניות ענק לא היו שנים קלות לאחרונה. רובם פשוט לא הצליחו להכות את מדד ה-S&P 500 והציגו ביצועים חלשים ממנו. ואם אנבידיה שוב תפתיע לטובה ותזנק בעקבות דוח חזק במיוחד, אז שוב ייראה שדווקא מי שהחזיק קרן סל זולה שעוקבת אחרי המדד בלי לנסות לבחור מניות ספציפיות, עשה את הבחירה החכמה יותר.

בזירה הכלכלית

הכלכלה האמריקאית חטפה סוג של מכה כפולה: מצד אחד, הצמיחה הייתה חלשה יותר ממה שחשבו. מצד שני, האינפלציה שוב הרימה ראש והייתה גבוהה מהצפוי.

מהנתונים עולה שברבעון האחרון הכלכלה האמריקאית צמחה בקצב שנתי של 1.4% בלבד. זה הרבה פחות מהתחזיות שעמדו על 2.2%, והרבה פחות מהקצב המרשים של 4.4% ברבעון שלפני כן. במילים פשוטות, יש האטה ברורה.
 

קצב צמיחת התמ"ג של ארצות הברית, מאת TradingView

חלק מהחולשה מיוחס להשבתה הממשלתית הממושכת. בלי זה, לפי הערכות, הצמיחה הייתה יכולה להיות גבוהה באחוז שלם נוסף. בסיכום 2025 כולה, הכלכלה האמריקאית צמחה ב-2.2% שזה פחות מה-2.8% שראינו ב- 2024.

בכל אופן, בגלל שמדובר באירוע זמני, המשקיעים לא ממש התרגשו מהמספרים החלשים וכנראה שמבחינתם, זה משהו שיכול להתאזן בהמשך. כמו כן, תשומת הלב שלהם הלכה לכיוון אחר לגמרי: בית המשפט העליון בארה"ב קבע שהמכסים הגורפים של הנשיא אינם חוקיים. זו החלטה עם משמעות כלכלית ופוליטית רחבה, ולכן היא גנבה את הפוקוס מהנתונים המאכזבים של הצמיחה.

למה כל זה חשוב?

כי הפד נמצא עכשיו במצב לא פשוט. מדד האינפלציה המועדף עליו הראה שבדצמבר המחירים עלו ב-0.4% לעומת נובמבר וזו העלייה החודשית הכי מהירה כמעט מזה שנה. בקצב שנתי, האינפלציה עומדת על 3%, עדיין רחוק מעל היעד של 2%.

כלומר, מצד אחד הכלכלה מתקררת, וזה בדרך כלל סימן שצריך להוריד ריבית כדי לעודד פעילות. מצד שני, האינפלציה עדיין עקשנית, וזה אומר שעדיף להשאיר ריבית גבוהה כדי לרסן עליות מחירים. בקיצור, הפד תקוע בין הפטיש לסדן.

לסיכום, אנחנו נמצאים בנקודה רגישה. מצד אחד, הכלכלה האמריקאית מאטה. מצד שני, ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להשקיע סכומי עתק בבינה מלאכותית. הדוח של אנבידיה השבוע יכול להפוך לסוג של משאל עם על כל סיפור הבינה המלאכותית. אם היא תראה שהביקוש חזק, ההזמנות זורמות והתחזיות ורודות אז השוק עשוי לקבל זריקת עידוד משמעותית. אבל אם יופיע אפילו סדק קטן בסיפור, המשקיעים עלולים להתחיל לשאול אם ההוצאות האדירות באמת מצדיקות את השווי. בקיצור, זה לא עוד שבוע דוחות. זה שבוע שיכול להשפיע על הכיוון של כל שוק המניות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

153 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 436.63 מיליון ב NVIDIA CORP
קרנות נאמנות שמחזיקות את NVIDIA CORP. לרשימה המלאה

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]