אש במפרץ והורמוז על הכוונת: "קפיצה של עד 20 דולר בנפט אינה תרחיש קיצון"

אש במפרץ והורמוז על הכוונת: "קפיצה של עד 20 דולר בנפט אינה תרחיש קיצון".

שוק ה-AI מתבגר, הביטקוין מתקרב לתחתית מחזורית: "הסיכוי לפריצה מיידית נמוך".

השבוע נפתח תחת שתי חזיתות מרכזיות שמכתיבות את הטון בשווקים: ההסלמה הצבאית בין ארה"ב לאיראן שמציבה את שוק האנרגיה במרכז הבמה, ולצדה מאבק בין ציפיות שיא בסקטור ה-AI לבין סימני התבססות במחזור הקריפטו.

פול מרינו: "האיום על מצרי הורמוז עלול לשנות את כל תמונת האינפלציה"

פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות ב-Themes ETF's, מעריך כי התקיפות המשותפות של ארה"ב וישראל במסגרת Operation Epic Fury מייצרות פרמיית סיכון מיידית, בעיקר סביב מצרי הורמוז שדרכם עוברים כ-20% מאספקת הנפט העולמית.

"אם נראה שיבוש ממשי בזרימה, קפיצה של 10 עד 20 דולר לחבית היא תרחיש ריאלי, ואפילו בחינה של רמת 100 דולר בברנט אינה מופרכת", הוא אומר. לדבריו, המשמעות אינה רק עלייה במחירי הדלק, אלא לחץ אינפלציוני מחודש שעלול לשנות את מסלול הריבית בארה"ב.

בטווח הקצר, מרינו צופה מעבר ל-Risk-Off: התחזקות בזהב, בדולר ובין היפני, לחץ על סקטורים רגישים לאנרגיה כמו תעופה וצריכה מחזורית, ומנגד רוח גבית לחברות אנרגיה וביטחון.

מכסים: הוודאות חזרה, אבל העלות נשארת

לאחר פסיקת בית המשפט העליון בארה"ב שביטלה את השימוש הרחב ב-IEEPA להטלת מכסים, עבר הממשל למסלול של סעיף 122 לחוק הסחר והטיל היטל זמני של 15% עד יולי 2026.

"המהלך הפחית כאוס רגולטורי, אך בפועל מדובר במס יבוא שמכביד על חברות וצרכנים", מציין מרינו. לשיטתו, הסיכון המרכזי הוא פגיעה בשולי הרווח של סקטורים תלויי יבוא האטה בצריכה הפרטית, גם אם השוק הפגין עד כה עמידות.

ריבית ונתוני מאקרו: שוק העבודה יכריע

הפדרל ריזרב הותיר את הריבית בטווח 3.50%–3.75%, והשווקים כמעט ואינם מתמחרים הורדה בפגישה הקרובה. מרינו מדגיש כי דוח התעסוקה הקרוב יהיה נקודת מבחן קריטית: נתון חלש יחזק ציפיות להקלה בהמשך השנה, בעוד נתון חזק יחזק את תרחיש הריבית הגבוהה לאורך זמן.

"אנחנו בנקודת איזון עדינה: צמיחה עמידה מול אינפלציה שעדיין לא נכנעה סופית", הוא מסכם.

ויולטה טודורובה: "מחזור ה-AI לא נחלש, הוא מתמסד"

ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר ב-Leverage Shares, סבורה כי למרות התנודתיות, הסיפור המרכזי בטכנולוגיה נותר בעינו.

מניית NVIDIA: תוצאות חזקות, שוק חסר סבלנות

לדבריה, הדוחות האחרונים של NVIDIA חיזקו את התזה שהביקוש לתשתיות AI אינו נחלש אלא הופך לתעשייתי. הכנסות הרבעון הרביעי זינקו ב-73% ל-68.1 מיליארד דולר, כאשר פעילות הדאטה סנטר הובילה את הצמיחה.

הרווחיות הגולמית נותרה סביב 75%, והתחזית לרבעון הבא עמדה על 78 מיליארד דולר, מעל ציפיות האנליסטים. ובכל זאת, המניה ירדה ביותר מ-10% לאחר הפרסום.

"השוק כבר לא מתגמל רק תוצאות חזקות. הוא דורש האצה מתמדת. הרף עלה לרמה כמעט בלתי אפשרית", היא מסבירה.

ביטקוין: קרוב לתחתית, רחוק מפריצה

בשוק הקריפטו, טודורובה מזהה שלב מתקדם בתהליך התבססות. לאחר שיא של 126 אלף דולר באוקטובר 2025 וירידה של כ-52%, הביטקוין נע בטווח של 60–71 אלף דולר.

"העומק של התיקון מתון יחסית למחזורי עבר. כניסת תשתיות ETF, השתתפות מוסדית ואימוץ רחב יותר מצמצמים תנודתיות", היא אומרת.

להערכתה, ההסתברות להתהוות תחתית מחזורית בטווח 50–60 אלף דולר גבוהה, אך פריצה חדה כלפי מעלה בטווח המיידי פחות סבירה. "תחתיות היסטוריות הן תהליך. השוק צריך זמן לבנות בסיס לפני מהלך מבני חדש".

השורה התחתונה: הנפט והמאקרו יכתיבו את הטון המיידי, אך בטווח הרחב יותר המוקד נותר ביכולת השוק להצדיק ציפיות שיא בטכנולוגיה ולבחון האם הקריפטו אכן עבר לשלב התבססות עמוק יותר.