זינוק בנפט ודוח תעסוקה חלש לוחצים על מניות ארה"ב

שילוב לא נוח של שני גורמים... זינוק חד במחירי הנפט ונתוני תעסוקה מאכזבים בארה"ב טלטלו את השווקים הפיננסיים ושלחו את המניות לירידות. העלייה במחירי האנרגיה הגיעה בעקבות שיבושים בתנועת הספינות במצר הורמוז, אחד מנתיבי השיט החשובים בעולם לנפט, בזמן שבמקביל פורסם דו"ח תעסוקה חלש מהצפוי בארה"ב. השילוב הזה העלה שוב חששות מפני צמיחה כלכלית איטית יותר ומצד שני אינפלציה שיכולה להישאר גבוהה שזה מצב מורכב במיוחד עבור הפדרל ריזרב.

בימים האחרונים שוק המניות האמריקאי איבד גובה, כשהמשקיעים מנסים לעכל את ההשלכות של ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון יחד עם הנתונים הכלכליים החדשים. העלייה במחירי הנפט הייתה מהירה במיוחד: מחיר הנפט זינק בכ־15% בשבוע שעבר לאחר שהתקיפות של ארה"ב וישראל באיראן שיבשו את התנועה דרך מצר הורמוז שכידוע, חלק גדול מהנפט שמסופק לשווקים הבינלאומיים עובר דרכו כלומר, זה ציר אנרגיה מרכזי ולמעשה מדובר בצוואר בקבוק אסטרטגי בשוק האנרגיה העולמי.

כתוצאה מכך, מחיר הנפט האמריקאי טיפס מעל 90$, בעוד שמחיר נפט מסוג ברנט כבר חצה ה-93$ דולר לחבית. גורמים בתעשיית האנרגיה הזהירו שאם השיבושים במעבר הספינות יימשכו זמן רב, המחירים עלולים לעלות אפילו יותר. שר האנרגיה של קטאר למשל אמר כי במקרה של הפרעה ממושכת לזרימת הנפט באזור, המחירים יכולים להגיע גם לרמות של 150 דולר לחבית.
 

מחיר נפט מסוג WTI הגיע לרמות של 90$ לחבית, וברנט נסחר סביב 93$

במקביל להתפתחויות בשוק האנרגיה, הגיעו גם נתונים פחות מעודדים משוק העבודה האמריקאי. שיעור האבטלה בארה"ב עלה ל־4.4%, נתון שמרמז על התקררות מסוימת בשוק העבודה לאחר תקופה ארוכה של חוזקה יחסית. אך למרות זאת, כלכלנים מציינים שחלק מהנתונים הושפעו מגורמים זמניים, כמו שביתה גדולה בענף הבריאות ותנאי מזג אוויר קשים במהלך החורף. גורמים אלה יכולים לעוות מעט את התמונה הכללית.

הקשר בין השניים

גם אם חלק מהירידה בתעסוקה הוא זמני, מבחינת הפד, השילוב בין שוק עבודה שמתקרר לבין מחירי אנרגיה שעולים במהירות יוצר דילמה לא פשוטה. מצד אחד, אם שוק העבודה נחלש, זה בדרך כלל סימן לכך שהכלכלה מתקררת, מה שיכול להצדיק הורדת ריבית כדי לתמוך בצמיחה. מצד שני, מחירי נפט גבוהים עלולים לדחוף את האינפלציה כלפי מעלה, ובמצב כזה הורדת ריבית עלולה דווקא להחמיר את הבעיה. המשקיעים הגיבו במהירות למצב החדש והפחיתו את רמת הסיכון בתיקי ההשקעות שלהם. מדד הפחד ה־VIX  זינק ובמקביל, המדדים המרכזיים בארה"ב נמצאים בדרך לשבוע הגרוע ביותר שלהם מזה כמה חודשים.
 

מדד הפחד, VIX גרף מאת TradingView

לא סתם טראמפ מוטרד בימים אלה: ההתפתחויות האחרונות בשווקים ובמחירי הנפט הולכות בדיוק נגד מה שהוא היה רוצה לראות מבחינה כלכלית ופוליטית.. כלומר, הזינוק במחירי הנפט מעלה שוב את החשש לאינפלציה, מה שמוביל גם לעלייה בתשואות האג"ח בארה"ב ולחיזוק הדולר. מצב כזה מקשה על הפד להתחיל להוריד ריבית בקרוב. עבור טראמפ זו בעיה כפולה: ריביות גבוהות ועלויות אנרגיה גבוהות פוגעות במשקי בית (שמוציאים יותר כסף על אנרגיה), פוגעות בשווקים הפיננסיים, מאטות את הכלכלה וכל זה קורה בדיוק בתקופה רגישה מבחינה פוליטית לקראת הבחירות לקונגרס.

המרוויחים והמפסידים

ההשפעה מורגשת במיוחד בענפים רגישים למחירי דלק. חברות תעופה למשל הן בין הראשונות להרגיש את הלחץ, משום שעלויות הדלק הן מרכיב מרכזי בהוצאות שלהן. גם ענף התיירות והתחבורה מושפע בדרך כלל מעלייה חדה במחירי האנרגיה.

לעומת זאת, יש גם חברות שמרוויחות מהמצב. חברות אנרגיה שמפיקות נפט וגז נהנות בדרך כלל מעליית המחירים, משום שהיא משפרת את הרווחיות שלהן. לכן לעיתים ניתן לראות שבזמן שמניות רבות יורדות, מניות של חברות אנרגיה דווקא עולות.

גם המערכת הפיננסית יכולה להרגיש את ההשפעות. אם מחירי האנרגיה הגבוהים פוגעים ברווחיות של חברות, הבנקים עלולים להתמודד עם עלייה בסיכוני אשראי, במיוחד אם עסקים מתקשים להחזיר הלוואות. בנוסף, עלויות גבוהות יותר יכולות להאט את הביקוש להשקעות חדשות ולמימון.

התמונה הרחבה יותר – השפעה גלובלית

התמונה הרחבה יותר מראה עד כמה שוק האנרגיה יכול להשפיע על הכלכלה העולמית. בנקים מרכזיים עוקבים מקרוב אחרי מחירי הנפט משום שהם יכולים להתגלגל במהירות למחירי תחבורה, מזון ושירותים. גם כאשר הביקוש הכלכלי מתחיל להיחלש, זינוק במחירי האנרגיה יכול להשאיר את האינפלציה ברמות גבוהות יחסית.

אם מחירי הנפט יישארו גבוהים בזמן ששוק העבודה מתחיל להיחלש, הפד עלול למצוא את עצמו מול בחירה קשה: האם להוריד ריבית כדי לתמוך בצמיחה, או להמשיך במדיניות קשוחה כדי להבטיח שהאינפלציה לא תחזור לעלות.

בסופו של דבר, מה שקורה בימים אלה ממחיש לנו עד כמה אירועים מקומיים יכולים להשפיע במהירות על הכלכלה העולמית. שיבוש בתנועת ספינות בנקודת מעבר אחת במזרח התיכון יכול בתוך זמן קצר להשפיע על מחירי הדלק, על החלטות הפד, על שוקי המניות, ואפילו על ריביות המשכנתא ועל רווחי החברות ברחבי העולם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]