זפירוס בסיכום 2025: ה-FFO צמח ל-109 מיליון שקל; תימכר לדוראל בעסקת ענק

ההכנסות בשנת 2025 עלו בכ-8% לכ-216.5 מיליון שקל, ההכנסות ברבעון הרביעי עמדו על כ-65 מיליון שקל.

בסיכום 2025 עלה ה-EBITDA בכ-4% לכ-142 מיליון שקל וה-FFO צמח בכ-12% לכ-109 מיליון שקל.

החברה דיווחה לאחרונה כי היא צפויה להגדיל בכמעט 50% את הספק הפרויקטים שיתחילו הקמה השנה בפולין לכ-338 מגה וואט ולהכפיל את הספק פרויקט האגירה שבפיתוח.

חברת האנרגיה המתחדשת זפירוס ווינג אנרג'יס, הפועלת בתחום של ייזום, הקמה והפעלה של פרויקטים בתחום האנרגיות המתחדשות ומחזיקה בפוטגובו שהינה בחוות הרוח הגדולה ביותר בפולין, פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה. 

עיקרי התוצאות הכספיות לשנת 2025:

הכנסות החברה בסיכום שנת 2025 עלו בכ-8% לכ-216.5 מיליון שקל, לעומת כ-200 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול נובע בעיקר מעלייה של כ-12% במחיר החשמל הממוצע, בקיזוז עם ירידה של כ-11% בהיקפי הייצור, וכן מהכנסה אחרת מתקבולי ביטוח בגין נזק בטורבינה בסכום של כ-10 מיליון שקל.

ההוצאות בסיכום שנת 2025 עמדו על כ-80 מיליון שקל, לעומת כ-62 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. עיקר הגידול נובע מהוצאות מהצמדת עלויות ומגידול בעלויות המסחר בחשמל ומגידול בהוצאות פיתוח וייזום בפולין. 

הרווח (הפסד) לפני מיסים והשפעת מכשירים פיננסיים ואחרים בסיכום שנת 2025 צמח לכ-11 מיליון שקל, לעומת כ-6 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. 

בסעיף רווח (הפסד) ממכשירים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד ואחרים, החברה רשמה בסיכום שנת 2025 הפסד של כ-28 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-84 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ההפרשים נובעים בעיקרם משינויים בשווי ההוגן של המכשירים הפיננסים המושפעים, בין היתר, מההתחשבנות במזומן בגינם. 

החברה סיימה את שנת 2025 בהפסד של כ-20 מיליון שקל לבעלי המניות, לעומת רווח של כ-82 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. השינוי נובע בעיקר מירידה ברווח בסעיף רווח (הפסד) ממכשירים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד ואחרים כפי שצוין לעיל.

ה- EBITDA של החברה בסיכום שנת 2025 עלה בכ-4% לכ-142 מיליון שקל, לעומת כ-136 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ה-FFO הוסיף כ-12% לכ-109 מיליון שקל, לעומת כ-97 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה ב-EBITDA וב-FFO נבעה בעיקר מעלייה במחיר הממוצע נטו (בהתחשב במנגנוני הגידור) של כ-18%, ומנגד ירידה של כ-11% בהיקפי הייצור וגידול של כ-16% בהוצאות המימון, נטו. ה-EBITDA וה-FFO.

בשנת 2025 היו נמוכים בכ-10% ובכ-7% מהתחזית האחרונה שסיפקה החברה (כפי שפורסמו בדוחות השנתיים של 2024) בהתאמה, מאחר שבמהלך שנת 2025 ייצר פרויקט פוטגובו כ-529 ג'יגה וואט שעה, ייצור נמוך בכ-22% מתחזית הייצור לתקופה זו, ומנגד מחיר החשמל הממוצע נטו במהלך שנת 2025 היה גבוה מהמחיר שהונח בתחזיות בכ-16%. 

עיקרי התוצאות הכספיות ברבעון רביעי: 

הכנסות החברה ברבעון הרביעי של 2025 הסתכמו לכ-65 מיליון שקל, לעומת כ-64 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. השינוי בהכנסות נובע בעיקר מעלייה של כ-24% במחירי החשמל ומנגד מירידה של כ-20% בהיקפי הייצור.  

ההוצאות ברבעון הרביעי של 2025 עמדו על כ-26 מיליון שקל, לעומת כ-19 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקרו מגידול של כ-4 מיליון שקל בהוצאות אחזקות מערכות. הוצאות המימון, נטו ברבעון הרביעי של 2025 הסתכמו בכ-11 מיליון שקל, לעומת כ-16 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, עיקר הגידול נובע מהכנסה חד פעמית שהוכרה בעקבות המימון מחדש של פרויקט פוטגובו. 

הרווח (הפסד) לפני מיסים והשפעת מכשירים פיננסיים ואחרים עלה ברבעון הרביעי של שנת 2025 עליה לכ-14 מיליון שקל, לעומת כ-12 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.  

החברה סיימה את הרבעון הרביעי של 2025 בהפסד לבעלי המניות בהיקף של כ-3 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-19 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ההפסד נובע בעיקר מקיטון ברווח מכשירים פיננסים בשווי הוגן של כ-20 מיליון שקל. 

ממאזנה המאוחד של החברה עולה, כי ההון העצמי של החברה המיוחס לבעלי מניותיה, נכון ליום 31 בדצמבר 2025, הסתכם בכ-461 מיליון שקל. ברשות החברה מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות לזמן קצר בסך של כ-139 מיליון שקל. 

תחזית החברה לשנים 2026 ו-2027: להערכת החברה בהתבסס על כושר ייצור החשמל החזוי של פרויקט פוטגובו ופרויקט פוטגובו PV (אשר צפוי להתחבר לרשת החשמל במחצית 2026) בשנת 2026 צפויים היקף ההכנסות, ה-EBITDA, וה-FFO המשוערים מהפרויקטים לעמוד על כ-248 מיליון שקל, 159 מיליון שקל וכ-123 מיליון שקל בהתאמה. בשנת 2027 צפויים היקף ההכנסות, ה-EBITDA, וה-FFO המשוערים מהפרויקטים לעמוד על כ-270 מיליון שקל, 172 מיליון שקל וכ-134 מיליון שקל בהתאמה. התחזיות מבוססות על כושר ייצור החשמל החזוי של הפרויקטים ועל הנחות החברה בדבר שיעורי האינפלציה בפולין, שערי חליפין, מחירי החשמל, עלויות התפעול והתחזוקה הצפויות. 

אירועים מרכזיים בתקופת הדוח ולאחריו: 

מרץ 2026 החברה דיווחה כי נחתם הסכם למכירת השליטה בה ע"י קרנות תש"י לקבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת. העסקה כוללת את רכישת מניות השליטה תמורת כ-1.01 מיליארד שקל, המשקף מחיר של 27.75 שקל למניה. השלמת העסקה כפופה למספר תנאים מתלים, ביניהם קבלת אישורים רגולטוריים ואישור רשות התחרות בפולין. 

פברואר 2026 החברה דיווחה כי היא צפויה להרחיב משמעותית את פעילותה בפולין לאחר שקיבלה טיוטת הסכם לחיבור לרשת ההולכה הארצית. בהתאם לתיקון המסתמן, הספק הפרויקטים הסולאריים של החברה יגדל בכ-50% לכ-338 מגה-וואט, ויכולת האגירה תוכפל ל-200 מגה-וואט. השיפור נוגע לשלושה פרויקטים מרכזיים: Goliat, Reut ו- Ambarשתחילת הקמת חלקם מתוכננת ל-2026. בנוסף, החברה קיבלה אישור לחבר לקוחות קצה (תעשייה ודאטה סנטרים) ישירות לרשת שלה בהיקף של עד 60 מגה-וואט.

דצמבר 2025 החברה דיווחה על חתימת הסכם למימון מחדש לפרויקט פוטגובו, המיטיב משמעותית עם תזרים המזומנים שלה. במסגרת ההסכם, הופחתו שיעורי הריבית ותשלומי הקרן השנתיים (בכ-20%), והוארך לוח הסילוקין. המהלך מאפשר לחברה לשחרר סכום מצטבר של כ-144 מיליון זלוטי (דרך שחרור קרנות ביטחונות והפחתת חוב), שישמשו להגברת הגמישות הפיננסית ולמימון השקעות עתידיות באנרגיות מתחדשות בפולין.

אוקטובר 2025 החברה התקשרה עם שני בנקים פולנים בהסכם להעמדת מימון פרויקטלי בהיקף כולל של כ- 155 מיליון זלוטי (כ-140 מיליון שקל) לטובת הקמת הפרויקט פוטגובו PV, שבבעלותה המלאה. 

יולי 2025 החברה דיווחה כי החלה בהקמת פרויקט פוטגובו PV, בעל הספק חזוי של כ-82 מגה וואט, ובהתאם נתנה לקבלני ההקמה צו על תחילת העבודות (NTP) במסגרת הסכם ה-EPC שנחתם עמם, וביצעה הזמנות לרכישת המודולים הסולאריים והאינוורטרים עבור הפרויקט. 

יולי 2025 פרויקט פוטגובו PV זכה במכרז של הרשות הפולנית לרגולציית אנרגיה (URE), לתעריף מובטח ל-15 שנה, החל משנת 2027. על פי תנאי המכרז, הפרויקט יהיה זכאי לתעריף מובטח בגובה של כ-318 זלוטי (כ-289 שקל), כשהוא צמוד למדד המחירים בפולין החל משנת 2025, וזאת בגין כמות של 636,000 מגה וואט שעה, המהווה 50% מהחשמל שצפוי לייצר הפרויקט במשך 15 שנה.  יתרת החשמל שתיוצר על ידי הפרויקט צפויה להימכר במחירי שוק או בעסקאות גידור למכירת חשמל (VPPA). 

מאי 2025 החברה השלימה הנפקת סדרת אג"ח ראשונה (סדרה א'), המדורגת 3A,  בהיקף של 170 מיליון שקל. גיוס האג"ח נועד לתמוך בהרחבת פעילות החברה.

מרץ 2025 החברה קיבלה רישיון ניהול רשת חלוקה מקומית (DSO) מהרשות הפולנית לרגולציית אנרגיה (URE). בהתאם לכך שונה הסטטוס של החברה מיצרן חשמל בלבד, ליצרן חשמל שהינו בעל רישיון ניהול רשת חלוקה מקומית (DSO). 

ערן סער, מנכ"ל זפירוס: "בסיכום שנת 2025 אנחנו מציגים שנה של עשייה מאומצת ופריצת דרך משמעותית בכל היבטי הפעילות של זפירוס, וזאת לצד עלייה עקבית בפרמטרים התפעוליים המבטאת את איכות נכסי החברה. הישגים אלו, בשילוב עם מהלכי מימון משמעותיים שהשלמנו השנה - ובראשם הנפקת אג"ח סדרה א' בהיקף של 170 מיליון שקל, הסכם המימון הפרויקטאלי לפוטגובו PV והסכם המימון מחדש לפרויקט פוטגובו ששחרר יתרות נזילות של כ-144 מיליון זלוטי, נותנים לנו גמישות פיננסית גבוהה ובסיס הוני איתן להאצת הייזום והפיתוח של החברה בהיקף כולל של כ-1 ג'יגה וואט. במהלך השנה האחרונה התחלנו בהקמת פרוייקט פוטגובו PV בהספק של כ 82 מגה וואט שצפוי להתחיל לייצר חשמל בחודשים הקרובים וביססנו את מעמדה של זפירוס כשחקנית תשתית מובילה בפולין עם קבלת רישיון ה-DSO שמהווה יתרון תחרותי משמעותי, כאשר אנחנו נערכים להתחיל השנה את הקמת הפרוייקטים Goliat ו- Reut, בהספק כולל של כ- 338 מגה וואט."

יעקב (קוקי) אדרי, יו"ר זפירוס: "שנת 2025 הייתה שנת מפנה אסטרטגית עבור זפירוס, בה ביססנו את מעמדנו המוביל בשוק האנרגיה הפולני. במהלך השנה פעלנו לחיזוק היסודות הפיננסיים והתפעוליים שלנו, מהלכים שבאו לידי ביטוי בחוסן התזרימי של החברה וביצירת נזילות גבוהה שתתמוך בתנופת הצמיחה המואצת קדימה. השילוב בין נכסים מניבים איכותיים לבין צבר פרויקטים צומח, תוך ניצול סינרגיות תשתיתיות ותפעוליות, מהווה עדות ליכולת הביצוע של החברה. אנו נכנסים לשנת 2026 כשאנו ערוכים להמשך הרחבת הפעילות ולהשאת ערך לבעלי המניות."

לגרף זפירוס לחצו כאן

26 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 7.92 מיליון בזפירוס
קרנות נאמנות שמחזיקות את זפירוס. לרשימה המלאה