ליגת 30-70 FUNDER פברואר 2026: קסם מובילה בפברואר ומתחילת שנה, אלטשולר בשנה ומגדל בשנתיים ושלוש

תשואות הקרנות
 

ניתן לומר שחודש פברואר 2026 הינו החודש הראשון, אחרי תקופה ארוכה, שראינו בו ערבוביה של תשואות: חיוביות ושליליות, ולא אחידות של חיוב אדיר מימדים. כל זה כאשר החודש החל בצורה הרגילה של מגמה חיובית מאוד. אבל, הוא החל להתערער באמצעיתו כאשר השפעות המלחמה (מעבר להתלהבות הראשונית) החלו לתת אותותיהן.

עניין אחד שולט בחוסר הוודאות כאן: האם הנשיא האמריקאי יעצור אותנו לפני שנוכל להגשים את החלום-חזון שלנו: שינוי המשטר. השארת האייטולות בראש המערכת השלטונית האיראנית תהיה קטסטרופה של כאוס, ונקמנות שנסבול ממנו הרבה שנים. לכן, ה"מזרח התיכון החדש" הטוב, שהבורסה כבר הכילה במחירים, חייב להתגשם. אחרת, יש הרבה מה "להחזיר"...

גם התנודתיות החדשה-ישנה בוול-סטריט, במסגרת הדשדוש האופקי הנחלש, מהווה אבן נגף למדדים שלנו. וכך, ראינו הובלה של קסם אקטיב עם 0.45% (27-02) בלבד מול ממוצע של 0.01% כאשר הקרן הגרועה ביותר הינה זו של אלטשולר שחם (26-02) עם תשואה שלילית של 0.62%-. יש לציין שיש עדיין רוב חיובי...

שימו לב שיש כאן 6 קרנות מעוכבות עדכון בגלל אופי הנכסים הזרים בהן וזה קורה כל כמה חודשים שאנו מקבלים הפרש של ימים עבור סיום החודש בהן. אותה קסם אקטיב מובילה עם 3.02% מתחילת השנה מול ממוצע של 2.01% כאשר הקרן של אלטשולר שחם מובילה עם 15.68% שנתית. מולן, ועבור הטווחים הארוכים יותר, מצליחה מגדל (27-02) עם 32.88% עבור השנתיים האחרונות, מול ממוצע של 30.38%, ועם 51.58% מול ממוצע 46.32% עבור שלוש השנים.

הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:
 

נתוני החשיפות והגדלים
 

הגדלים לא השתנו הרבה אבל נדע זאת רק בחודש הבא בגלל שיש השהייה של כחודש בדיווחים בגיוסים. עבור מה שקרה בינואר (שהיה חודש מצוין בתשואות) אנו עדיין רואים רוב מוחלט של גיוסים, חלקם יפים. גדלה לעשות מגדל אשר גייסה 29.54 מיליוני שלקים כאשר פסטרנק שהם הצליחה גם היא לגייס דו-ספרתית עם 14.31 מיליונים.

היו שתי קרנות עם פדיונות קטנים. דמי הניהול לא השתנו אבל הסטיות ממשיכות לקטון במידה מסוימת כאשר הממוצע הוא 0.53% (!). זוהי סטיית תקן די נמוכה עבור סקטור שחשוף לעד 30% מניות... מגדל הינה בעלת התנודתיות הגבוהה ביותר עם 0.67% כאשר ילין לפידות, פסטרנק שהם ו-הראל אייל דוגלות בתנודתיות נמוכה של 0.47% בלבד.

בתחום החשיפות נציין שוב שיש כאן השהייה של זמן ואנו רואים כאן את הנתונים של סוף 2025. אבל, זה נותן לנו מבט על הנטיות של מנהלי הכספים של הקרנות: בראש הרשימה של החשיפה המנייתית נמצא את פסטרנק שהם עם חשיפה מלאה של 30.01% (!). זה נדיר שרואים את המספר הזה כאן... ומיד ניתן לראות שיש הרבה מאוד אהבת סיכון מנייתי מאשר ההיפך כי 6 קרנות מעל הממוצע (28.48%) מול 3 מתחת לממוצע.

כמו כן, אנו ממשיכים לראות שהמנהלים מעדיפים את השוק המקומי כאשר אין אף קרן עם חשיפת דולר מעל ה-10%. הטובה ביותר בתחום הזה הינה אלטשולר שחם עם 8.94% בלבד. וגם בתחום האג"ח אין חדש במיוחד: רוב הקרנות נעות סביב ה-60% כאשר הממוצע משקף זאת היטב (60.44%). מה שניתן לומר הוא שיש עדיין נטייה של דירוג נמוך יחסית באג"ח (הרבה B) ושהמח"מ התארך לו לממוצע של 4.17 שנים.

לסיכום נאמר:

חודש פברואר היה לחודש הראשון שבו ראינו ערבוביה של תשואות. החודש החל את דרכו כרגיל, בחיוב, אבל התהפך כך שחלק מן הקרנות יצאו עם תשואה חודשית שלילית. דבר נדיר מאז סוף 2023. האם זוהי התחלה של משהו שונה? נדע זאת בהמשך אבל זה בהחלט בולט וראוי לציון. חוץ מן התשואות לא ניתן לציין אפיון מיוחד שונה עבור החודש הזה. אני מניח שזה נובע מן ההיפוך התוך חודשי. במרץ נדע הרבה יותר טוב מה המנהלים והלקוחות מעוניינים לעשות מגמתית.

כמו כל חודש נאמר מחדש:

הבה נרחיב במקצת על הכללים שעל פיהם אנו החלטנו על אוסף הקרנות הספציפי. ראשית, נציין שאנו עוסקים במעקב אחרי הקרנות האלו, קרנות ה-30-70, מאז נובמבר 2021, עם השינויים שצייננו מעלה, והנה ההיגיון לשואלים על כללי הבחירה:

1) דרגנו את החברות המנהלות על פי היקף הנכסים הגדול ביותר בקרנות מסורתיות.

2) בחרנו קרן אחת מכל חברה, בקטגוריה עד 30% מניות באג״ח כללי בארץ.

3) הקרן הייתה צריכה להיות עם וותק של לפחות שנה, כאשר רצוי יותר משנתיים.

4) ניהול התיק בקרן הוא "נטו" של 30-70, ולא כעוקב תיק בנקאי, או אחר.

5) אנו מנסים לעקוב אחרי קרנות עם מעל 100 מיליון שקלים בהון המנוהל.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל   [email protected]