על יצוא נשק, מדינת ישראל וחברות ביטחוניות בצל המלחמה

"עולם במלחמה":

לאחרונה התפרסמו נתונים אודות יצוא הנשק בעולם.

לא הופתענו לראות כי החל מתחילת המילניום, קו המגמה ברור והמציג עליה עולמית בהיקף הייצוא.

גם העלייה/הגידול של כ- 9% ביצוא העולמי בין השנים 2016-20 לשנים 2021-25 לא ממש הפתיע, לאור רוחות המלחמה בעולם.

בין השנים 2021-25 אוקראינה מובילה בייבוא נשק ותופסת כ-10% מהיקף הייבוא העולמי!

נתון גבוה מאד, אבל גם לא מפתיע לאור המלחמה שנמשכת עם רוסיה כבר למעלה מ- 4 שנים. 

עובדה היסטורית שמכניסה קצת פרופורציות:

על אף ההתחממות העולמית (רוסיה-אוקראינה, ישראל-חמאס-חיזבאללה-איראן-ארה"ב-מדינות המפרץ, פקיסטן-הודו-אפגניסטן, ועוד שלל עימותים בכל רחבי הגלובוס), הרי שעדיין לא הגענו לתקופת הפריחה הביטחונית של שלהי המלחמה הקרה בין ארה"ב לארה"ב:
 

תרומתה "הצנועה" של ישראל:

מדינת ישראל ממוקמת במקום ה-7 והמכובד ברשימת יצואניות הנשק הגדולות בעולם (ראו את עשר המדורגות הראשונות בטבלה שלהלן).

בחמש השנים שבין 2016-2020 – חלקה של ישראל עמד על 3.1% מהיצוא העולמי.

בחמש השנים שבין 2021-2025 – גדל חלקה של ישראל ועמד על 4.1% מהיצוא העולמי.

יש לציין כי, משקלו של היצוא הישראלי מוטה למטה היות ואיננו מוכרים כמעט מערכות למדינות המפרץ , לא כל שכן לשכנותינו..

3 יבואניות הנשק הגדולות ביותר מישראל הן: הודו, גרמניה וארה"ב.
 

לכולנו ברור כי ההיתרון הגדול של התעשיות הביטחוניות המקומיות זו העבודה שישראל מהווה "חממה ניסיונית" לשלל הטכנולוגיות.

הוכחת ההתכנות של המערכות הינה הכלי השיווקי מספר אחד של התעשיה הביטחונית הישראלית.

הודו הינה לקוח משמעותי כבר שנים רבות.

בזמן ביקורו של ראש ממשלת הודו בישראל בפברואר האחרון, דווח על עסקאות ביטחוניות בכ- 10 מיליארד דולר! 

היותה של גרמניה הלקוח השני המשמעותי ביותר של ישראל, אינה עובדה מפתיעה על רקע ההצטיידות במערכות החץ.

נתון זה שופך מעט אור על ההבדל בין איומי האמברגו של גרמניה למציאות.

נתון אחרון ברוח המאבקים הגיאופוליטיים של ימיינו: אירן ממוקמת במקום ה-25 בייצוא הנשק בעולם ומהווה אחוז זניח מהנתון הגלובלי.

אבל, שימו לב ל-3 "הלקוחות" העיקריים שלה ולתלות הגדולה שלה בהן ושלהן בה:
 

בחזרה ל"ביצה המקומית":

בשוק ההון הישראלי, התחום הבטחוני קיבל רוח גבית רצינית עם השקתו של מדד החברות הביטחוניות, בנובמבר 2025.

הביקושים הגדולים לקרנות המתמחות בתחום ולקרנות העוקבות אחר המדד, הובילו לזרימה ניכרת של כספים לכלל מניות הסקטור.

להלן הרכב המדד:

שני נתונים בולטים לעין:

ריכוזיות: חמש החברות הגדולות (נקסט ויז'ן, אלביט, תאת, בית שמש וארית) מהוות יחד כ- 60% מהמדד.

מכפילים: די בקלות ניתן לומר כי רמת המכפילים גבוהה מאוד ומגלמת במרבית החברות ציפייה אגרסיבית למדי לגבי המשך צמיחה. 

המכפילים כאן מוטים כמובן למעלה שכן מדובר במראה אחורית ולא בקצב החזוי של רווחי החברות אבל עדיין, ברור כי רמת המכפילים גבוהה מאוד!

מה ניתן ללמוד מזה?

למשקיע הסביר נציין כי על אף שאנו רואים שנים רבות של פריחה תקציבית בתחום הבטחוני, ראוי לבצע הבחנה בין חברות קטנות לחברות הגדולות ולו רק מההיבט הטכני:

הכסף הגדול שזרם למדד הוביל לכך שחברות קטנות שאינן נהנות ממסחר ער, קפצו משמעותית. 

ברור כי מימוש חלקי של המדד יוביל לצניחה חדה במחיריהן.

בהיבט הספציפי ראוי לבחון כמובן כל מקרה לגופו: 

לאילו מהחברות יש גיוון מספק בלקוחות (כך שהתלות בלקוח אינה משמעותית)?

האם צבר ההזמנות וצמיחתו תומכים ברמות המחיר ?

האם החברה רווחית ?

כל אלו שוב מדגישים את העובדה לגבי הסיכון והסיכוי שכרוכים יחדיו. ראוי כי משקיעים יזכרו זאת, בטח ברמות המחיר הנוכחיות.

האמור לעיל מובא כמידע כללי  והוא מבטא את הערכתנו למועד פרסומו. ההערכות המובאות הן מידע צופה פני עתיד והוא עלול שלא להתממש, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות  - אם בכלל - בעתיד. אין באמור בחומר המצורף כדי להחליף ייעוץ פרטני בידי יועץ השקעות לפי דין, בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואנו ממליצים לעשות כן לפני כל החלטת השקעה, רכישה או מכירה של כל נכס. כל אחת מהחברות: פרופאונד בית השקעות בע"מ ו/או פרופאונד ניהול הון (סי.אם) בע"מ ו/או גורמים הקשורים להן (ביחד להלן: "פרופאונד") מחזיקה ו/או עשויה להחזיק ו/או למכור, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברה הנסקרת והיא עשויה לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברה הנסקרת, בין למועד מסמך זה ובין במועדים אחרים. לפרופאונד ו/או לנושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה עשוי להיות עניין אישי בחברות ו/או בנכסים ו/או בניירות הערך המוזכרים במסמך. בנוסף, פרופאונד עשויה להיות בעלת זיקה לחלק מן החברות, המוצרים או הנכסים הפיננסיים הנזכרים במסמך ופרופאונד אף עשויה להפיק טובות הנאה שונות מהחברות הנסקרות ו/או מיצרנים ומנפיקים של אותם המוצרים או הנכסים הפיננסיים. פרופאונד ו/או מי מטעמה לא יישאו בכל אחריות בקשר למידע הכלול לעיל, לרבות לכל נזק ו/או הפסד, ישיר או עקיף, שיגרם למאן דהוא בקשר עם השימוש במידע זה. כל הסתמכות על המידע הכלול בחומר המצורף הנה באחריותו הבלעדית של המסתמך.