State Street: "סיכון להלם מאקרו עולמי"

"הפגיעה במתקני האנרגיה במפרץ, מגבירה את הסיכון לשיבושים עמוקים יותר באספקה העולמית של הנפט ולהלם מאקרו גלובאלי". כך טוען ד"ר אליוט חנטוב, אסטרטג מדיניות המאקרו הראשי ב-State Street Investment Management, מנהלת הנכסים הרביעית בגודלה בעולם, בעקבות הפגיעות במתקני זיקוק בערב הסעודית ובבחריין ,ובמתקן הנזלת הגז של קטאר. 

לדבריו, מדובר בהתפתחות המקרבת את השוק למחיר שיווי משקל האופייני לעימות אזורי רחב. "כל עוד הייצור עצמו לא נפגע, הנחנו שמחירי הנפט יישארו מתחת ל-100 דולר לחבית; אולם הפגיעה במתקני האנרגיה במפרץ משנה את התמונה ומגבירה את הסיכון לשיבושים עמוקים יותר באספקה העולמית", אמר חנטוב.

חנטוב מציין בסקירתו, כי לפי ההערכות, תנועת הספינות במצר הורמוז ירדה בכ-95%, מה שמאלץ מדינות מפיקות נפט להאט את קצב ההפקה. עיראק כבר הודיעה על קיצוץ של כ-3 מיליון חביות ביום, כ-75% מהתפוקה היומית שלה, ואיחוד האמירויות וכווית החלו גם הן לצמצם את הייצור. במקביל, הפסקת פעילות מתקני ה-LNG של קטאר, האחראים לכ-20% מייצור הגז הנוזלי בעולם, מחריפה את הלחץ בשוקי האנרגיה הגלובליים. "ההתפתחויות האחרונות עלולות ליצור הלם היצע בעל אופי סטגפלציוני עבור מדינות המייבאות אנרגיה", אומר חנטוב. 

על פי מודל כלכלי של בלומברג, עלייה של 50 דולר במחיר הנפט עשויה להוסיף כ-1% לאינפלציה בארה"ב במהלך שלושת הרבעונים שלאחר מכן. שוקי האג"ח כבר מגיבים להתפתחות זו, בעיקר באירופה, בעוד שהדולר האמריקאי והזהב מתחזקים על רקע חיפוש המשקיעים אחר נכסי מקלט.לדברי חנטוב, "העימות במפרץ מתחיל להתפתח להלם מאקרו גלובלי. במצב כזה אנו נוטים לראות התחזקות של הדולר, עלייה במחירי הסחורות והזהב, ולחץ על שוקי המניות והאג"ח."

עם זאת, הוא מוסיף, ההערכה היא כי גם במקרה של עימות ממושך יחסית, ההשפעה על השווקים עשויה להיות זמנית, והלם המחירים עשוי להימשך חודש עד חודשיים בלבד לפני התייצבות הדרגתית.

על פי הסקירה של סטייט סטריט, תשומת הלב של המשקיעים והשווקים הגלובליים מתמקדת כעת במספר גורמים מרכזיים:

אפשרות להצטרפות החות'ים לעימות ושיבוש נוסף של השיט בים האדום.

משך הסגירה של מצר הורמוז.

פגיעה בתשתיות אזרחיות קריטיות במפרץ.

השפעת הפגיעה בכוחות הצבא של איראן על המשך הלחימה.

בינתיים, נטען בסקירה, "השווקים מתמחרים תרחיש של עימות מוגבל בזמן, אך כל הסלמה נוספת עלולה להוביל לעלייה נוספת במחירי האנרגיה ולהגברת התנודתיות בשווקים הגלובליים."