הנפט מתקרב ל־100 דולר, ה-AI מזניק ביקוש לאנרגיה ואת׳ריום שוברת שיאי פעילות

סילביה יבלונסקי, מנהלת השקעות ראשית בחברת Defiance: "הנפט מתקרב לרמה שמתחילה לתפקד כמו מס על הכלכלה אך מהפכת ה-AI יוצרת בום חדש בביקוש לאנרגיה".

פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETFs: "את'ריום רושם פעילות שיא ברשת – אבל המחיר לא מגיב: המאקרו והכסף המוסדי הפכו לגורם המכריע".

ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר בחברת Leverage Shares: "הזינוק בנפט בעקבות המלחמה עם איראן מטלטל את השווקים ומחזיר את הדולר למרכז הבמה כמקלט בטוח" .

---

שוק הנפט חוזר למרכז הבמה: "עלייה מעל 100 דולר עלולה להפוך למס על הכלכלה"

התנודתיות החדה במחירי הנפט הפכה שוב לגורם מרכזי המשפיע על השווקים הפיננסיים.

ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר בחברת Leverage Shares, מציינת כי מקור התנודתיות הוא שילוב של גיאופוליטיקה וסיכוני אספקה.

לדבריה, החשש משיבושים במעבר הנפט דרך מצר הורמוז כבר הוביל את מחיר הברנט להתקרב ל-120 דולר לחבית בתחילת השבוע. לדבריה, שיבוש ממושך עלול להגביר את התנודתיות בשוקי המטבע, הסחורות והמניות.

"הזינוק במחירי האנרגיה מחזיר את סיכוני האינפלציה למרכז הבמה", היא מסבירה. "זה דוחף את תשואות האג"ח כלפי מעלה ומרחיק את הציפיות להורדת ריבית מצד הבנקים המרכזיים. במקביל, עלויות האנרגיה הגבוהות שוחקות את כוח הקנייה של הצרכנים ומפעילות לחץ על רווחיות החברות".

גם סילביה יבלונסקי, מנהלת ההשקעות הראשית ב-Defiance, מצביעה על נקודת סף קריטית למשקיעים.

"הטווח של 90-100 דולר לחבית הוא הרמה שהשווקים באמת חוששים ממנה", היא אומרת. "ברמות כאלה הנפט מתחיל לתפקד כמו מס על הצרכן ועל שולי הרווח של החברות".

עם זאת, לדבריה יש גם צד חיובי מסוים לכלכלה האמריקאית: ארה"ב הפכה בשנים האחרונות ליצרנית אנרגיה משמעותית, ולכן מחירים גבוהים דווקא תומכים בחברות האנרגיה ובהשקעות הון בתחום.

האנרגיה משנה צורה: מהימור מחזורי לתשתית אסטרטגית

לצד התנודתיות במחירי הנפט, המומחים מצביעים על שינוי עמוק יותר במבנה ענף האנרגיה.

יבלונסקי מסבירה כי הביקוש הגלובלי לחשמל מזנק במהירות, בעיקר בשל צמיחת תחומי הבינה המלאכותית, מרכזי הנתונים והחשמול של הכלכלה.

"הזדמנויות ההשקעה כבר לא מתמקדות רק בנפט עצמו", היא אומרת. "המשקיעים מסתכלים יותר על תשתיות אנרגיה, יצוא גז טבעי, רשתות חשמל וייצור אנרגיה".

לדבריה, גם חברות הפצלים בארה"ב שינו גישה והן מתמקדות כיום ביצירת תזרים מזומנים ובהחזרת הון למשקיעים במקום בהגדלת תפוקה אגרסיבית.

טודורובה מוסיפה כי אחת ההזדמנויות המעניינות ביותר נמצאת דווקא באמצע שרשרת האספקה.

"מפעילי צינורות, מתקני אחסון וספקי לוגיסטיקה של LNG מתפקדים למעשה כ'גובי אגרה' של מערכת האנרגיה", היא אומרת. "מודלים עסקיים המבוססים על חוזים ארוכי טווח ותשלומים קבועים יכולים להציע שילוב נדיר של יציבות, תשואה ועמידות בתקופות תנודתיות".

לדבריה, המשבר הנוכחי גם מאיץ השקעות בתשתיות מעבר אנרגטי כמו רשתות חשמל, אגירת אנרגיה וטכנולוגיות דלות פחמן, כחלק ממאמץ רחב יותר להגברת ביטחון האנרגיה.

מרוץ תשתיות הבינה המלאכותית מתעצם

במקביל להתפתחויות בשוק האנרגיה, ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להשקיע סכומים עצומים בבניית תשתיות בינה מלאכותית.

יבלונסקי מציינת כי תוצאותיה האחרונות של Oracle הדגישו עד כמה הביקוש לתשתיות AI חזק.

"הביקוש למחשוב, אחסון נתונים ותשתיות ענן עבור יישומי בינה מלאכותית גדל בקצב שמתחיל לעקוף את ההיצע", היא אומרת. "היקף ההזמנות העתידיות של החברה מצביע על כך שמחזור ההשקעות בתחום עדיין בשלבים מוקדמים".

טודורובה מסכימה כי המרוץ הזה משנה את מפת הענן הגלובלית.

"הקרב האמיתי כיום הוא על תשתיות AI", היא מסבירה. "חברות הענן מתחרות על חשמל, קרקעות ומימון כדי לבנות מרכזי נתונים בקצב חסר תקדים".

עם זאת, היא מזהירה כי לצד הביקוש האדיר קיימים גם סיכוני ביצוע, כולל עומסי חוב, עיכובים בפרויקטים ותלות בלקוחות גדולים.

האינפלציה נרגעת, אך הפד עדיין זהיר

נתוני האינפלציה האחרונים בארה"ב מצביעים על התקדמות במאבק בעליות המחירים, אך עדיין לא מספקים לבנק המרכזי סיבה למהר ולהוריד ריבית.

פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETFs, מציין כי מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר עלה ב-0.3% והאינפלציה השנתית נותרה ברמה של 2.4%.

לדבריו, מדובר בהתקררות משמעותית לעומת השיאים של השנים האחרונות, אך נתוני האנרגיה והאירועים הגיאופוליטיים האחרונים עלולים לשנות את התמונה בחודשים הקרובים.

"הזינוק במחירי הנפט בעקבות המתיחות מול איראן עלול להשפיע על נתוני האינפלציה הבאים", הוא אומר. "אם העלייה תימשך, היא עלולה להאט את תהליך הירידה באינפלציה ולחזק את מדיניות 'הריבית הגבוהה לאורך זמן'".

לדבריו, החלטת הריבית הקרובה של הפד צפויה להיות אחד האירועים המרכזיים עבור המשקיעים, כאשר כל רמז לגבי תזמון הורדות הריבית עשוי להניע את השווקים.

פרדוקס הקריפטו: פעילות שיא באת'ריום, אך המחיר מתקשה לעלות

בשוק הקריפטו מתפתחת תופעה מעניינת: שימוש חסר תקדים ברשת את'ריום, לצד חולשה במחיר המטבע.

מרינו מציין כי מספר הכתובות הפעילות ברשת התקרב ל-2 מיליון ביום, ושיחות החוזים החכמים חצו את רף 40 מיליון ביום.

"הפעילות ברשת חזקה יותר מאשר בשיא השוק השורי של 2021", הוא אומר. "הגידול מגיע בעיקר מאימוץ רחב של DeFi, סטייבלקוינס ויישומים אוטומטיים".

עם זאת, מחיר המטבע ירד בכ-30% בחצי השנה האחרונה.

לדבריו, הפער בין השימוש בטכנולוגיה לבין המחיר משקף שינוי בדינמיקה של השוק.

"המחיר היום מושפע הרבה יותר מזרימות הון, סנטימנט מאקרו והשפעות ETF, ופחות רק ממדדי שימוש ברשת".

למרות זאת, לדבריו, צמיחה מתמשכת בפעילות עשויה להוות בסיס לעליות עתידיות אם התנאים המאקרו-כלכליים יתייצבו.

הדולר מתחזק שוב כמקלט בטוח

טודורובה מצביעה גם על התחזקות הדולר האמריקאי בתקופה האחרונה, תופעה שמדגישה את מעמדו המרכזי במערכת הפיננסית הגלובלית.

לדבריה, בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית משקיעים ברחבי העולם ממשיכים לזרום לנכסים דולריים.

"על אף השיח על דה-דולריזציה, הדולר עדיין מהווה קרוב ל-60% מעתודות המטבע בעולם ושולט ברוב עסקאות המט"ח", היא אומרת. "ברגעי לחץ, השוק עדיין פונה אליו כמקור הנזילות המרכזי".