במוקד השבוע בוול סטריט: החלטות ריבית

השבוע הקרוב צפוי להיות אחד השבועות העמוסים ביותר עבור הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם. ארבעה מהם, הבנק המרכזי של ארה"ב, הבנק המרכזי האירופי, הבנק המרכזי של בריטניה והבנק המרכזי של יפן, כולם צפויים לפרסם החלטות ריבית. אלא שהפעם, אף אחד מהם לא עומד בפני החלטה פשוטה. כל אחד מהם צריך לשקול את הצעד הבא שלו בסביבה כלכלית מורכבת במיוחד: מתיחות גיאופוליטית גוברת, עלייה במחירי האנרגיה ואי־ודאות לגבי כיוון האינפלציה.

הפדרל ריזרב: בין האטה בשוק העבודה לאינפלציה עקשנית

נתחיל עם ארה"ב. הפד החליט בפגישה הראשונה שלו השנה להשאיר את הריבית ללא שינוי, לאחר שבסוף 2025 הוא ביצע שלוש הפחתות ריבית רצופות. גם הפעם, רוב הסוחרים והמשקיעים מעריכים שהפד יעדיף להמתין ולא לבצע שינוי ולא קשה להבין מדוע: הנתונים הכלכליים מציגים תמונה מעורבת. מצד אחד, שוק העבודה האמריקאי מתחיל להראות סימני התקררות. בחודש פברואר המשק האמריקאי איבד באופן מפתיע כ-92 אלף משרות, זו הירידה השלישית במספר המשרות בתוך 5 חודשים. האטה כזו יכולה לספק לפד סיבה לשקול הורדת ריבית נוספת כדי לתמוך בצמיחה הכלכלית.
 

ירידה במספר המשרות במשק האמריקאי בחודש פברואר. גרף מאת TradingView

מצד שני, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד של הפד. לפי הנתונים האחרונים, מדד המחירים לצרכן עלה בפברואר ב-2.4% לעומת השנה שעברה, וכיודע זה מעל יעד האינפלציה של הפד שעומד על 2%. חשוב לזכור שגם הנתון הזה נרשם לפני העלייה החדה במחירי האנרגיה שנרשמה החודש בעקבות המתיחות במזה"ת.

השילוב בין האטה כלכלית מסוימת לבין אינפלציה שעדיין לא נרגעה גורם למשקיעים להנמיך את הציפיות להפחתות ריבית נוספות בשנת 2026. בנוסף, ביום רביעי הקרוב השווקים יתמקדו במיוחד בהודעת הפד ובהתפלגות תחזיות הריבית של חברי הוועדה המוניטרית, מה שמכונה ה-“Dot Plot”, שמספק רמזים לגבי מסלול הריבית העתידי.

אירופה ובריטניה: החשש מאינפלציה בגלל האנרגיה

באירופה ובבריטניה צפויות להתקבל החלטות ריבית ביום חמישי. ההערכה בשווקים היא שגם הבנק המרכזי האירופי וגם הבנק המרכזי של אנגליה יבחרו בשלב זה להשאיר את הריבית ללא שינוי.

יחד עם זאת, חוסר הוודאות לגבי הצעדים הבאים שלהם גדול יותר. רק לפני שבועיים, רבים בשוק העריכו שהבנק המרכזי האירופי ישמור על ריבית יציבה לאורך כל השנה. אך נראה שהתמונה השתנתה: השווקים כבר מתמחרים לפחות העלאת ריבית אחת במהלך השנה, מה שיסמן את סיום תקופת הורדות הריבית של הבנק ולמען האמת, לא קשה להבין מדוע

הסיבה לכך קשורה בעיקר למחירי האנרגיה. אירופה תלויה מאוד בייבוא נפט וגז טבעי, ולכן כל עלייה במחירי האנרגיה נוטה להתגלגל במהירות למחירים לצרכן. קובעי המדיניות באירופה חוששים שאם העלייה במחירי האנרגיה תימשך, היא עלולה להצית מחדש את ההאינפלציה ולכן ייתכן שיידרשו צעדים מוניטריים מחמירים יותר.

בריטניה נמצאת במצב דומה. לפני כמה שבועות השווקים אמנם העריכו שהבנק המרכזי יוריד את הריבית פעמיים במהלך 2026. אך הציפיות הללו כמעט ונעלמו לחלוטין.

יפן: בכיוון ההפוך משאר העולם

ביפן התמונה מעט שונה. הבנק המרכזי של יפן היה במשך שנים חריג לעומת בנקים מרכזיים אחרים. בזמן שרבים מהם העלו ריבית בשנים האחרונות, יפן שמרה על ריבית נמוכה במיוחד. לאחרונה המגמה השתנתה והבנק החל דווקא להעלות את הריבית בהדרגה.

גם השבוע הציפיות הן שהבנק המרכזי היפני לא יבצע שינוי בריבית. אך המשקיעים יעקבו מקרוב אחרי כל רמז לכך שהוא עשוי להגביר את קצב העלאות הריבית שלו. אחרי הכל, יפן תלויה מאוד בייבוא...כמעט כל האנרגיה שלה וחלק גדול מהמזון מגיעים מחו”ל. לכן תנודות במחירי האנרגיה העולמיים, יחד עם חולשה ממושכת של הין היפני, עלולות להוביל לעלייה מהירה יותר באינפלציה המקומית.

אירועים כלכליים נוספים בעולם

במקביל להחלטות הריבית, התרחשו השבוע גם כמה התפתחויות כלכליות משמעותיות ברחבי העולם.

סוכנות האנרגיה הבינלאומית הודיעה על שחרור שיא של נפט ממאגרי החירום של המדינות החברות בה.  כ-400 מיליון חביות. מדובר במהלך המתואם הגדול ביותר אי פעם, שנועד להרגיע את שוקי הנפט בעקבות המלחמה במזרח התיכון וכל השיבושים במעבר הספינות במצר הורמוז. למרות שמחירי הנפט ירדו מעט לאחר ההכרזה, מומחים עדיין מזהירים שהאתגר האמיתי יהיה קצב האספקה: המחסור שנוצר עקב שיבושי הייצוא עלול להיות גדול יותר מהכמות שניתן לשחרר מהמאגרים.

לסיוןם, השבוע הקרוב צפוי להיות נקודת מבחן עבור המדיניות המוניטרית העולמית. הבנקים המרכזיים צריכים לקבל החלטות מורכבות בסביבה שבה אינפלציה, אי אפשר להתעלם מכך שכאשר אנרגיה וגיאופוליטיקה מתערבבים יחד ...נוצר שילוב שמקשה יותר מתמיד לחזות את הצעד הבא של הכלכלה בעולם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.
 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]