ריכוז תחזיות: עלייה במדד ה-FCI הגלובלי וסיכון לסטגפלציה בשווקים הפיננסיים

GS Trading Desk:

ההתפתחות המשמעותית ביותר בשבועיים האחרונים היא ההידוק החד בתנאים הפיננסיים העולמיים. מדד ה-FCI הגלובלי של גולדמן זאקס עלה ביותר מ-50 נקודות בסיס (bps) בפרק זמן זה – דחף ההידוק החזק ביותר מאז אוגוסט 2023 ואחת התנועות הגדולות ביותר שנרשמו מחוץ לתקופות של משבר אמיתי.

LSEG:

מדד ה-S&P 500 ($SPX) נמצא כעת בנקודה הקרובה ביותר לשבירת ממוצע נע 200 מאז חודש מאי.

עם דעיכת תוכניות הרכישה העצמית של מניות (Buybacks) והתגברות הלחצים המאקרו-כלכליים, מהלכי הירידות הופכים לחשופים יותר. טווח המסחר הנוכחי עדיין מחזיק מעמד, אך קיים סיכון שהתנועה הבאה מטה תפרוץ אותו.

UBS:

צופה כי מחיר הנפט יזנק ל-150 דולר ומעלה עד סוף אפריל במידה ומצר הורמוז יישאר סגור.  

הכלכלנים צופים כי האינפלציה תגיע לשיא של קרוב ל-5% במידה והמצר יישאר סגור עד סוף אפריל.

Goldman Macro Desk:

התרחיש האופטימי (Bullish): המיצוב בשוק (Positioning) כבר דליל ומדיניות נצית מתומחרת ברובה. לכן, אפילו רמז להפסקת אש עשוי להצית "שורט סקוויז" וראלי של הקלה. הדרך הטובה ביותר לבטא זאת היא בפוזיציית לונג על אג"ח ממשלתיות לטווח קצר (front-end); בשוק המניות נדרשת חשיפה תמטית (סלי "שלום", אג"ח HY) או היערכות להורדת ריבית ככל שהבנקים המרכזיים ינועו לעבר נורמליזציה.

תרחיש ה"דשדוש" : השווקים נסחפים למשטר של "סטגפלציה לייט", תוך מעבר מחששות אינפלציוניים לדאגות בנוגע לצמיחה, וזאת על רקע היחלשות התמיכה הפיסקאלית, התרככות בשוק העבודה והידוק בתנאי האשראי. מעדיפים   אג"ח ממשלתיות על פני אג"ח קונצרניות, ובשוק המניות הנטייה תהיה למניות איכות/דפנסיביות, כאשר תחום ה-AI ומניות ה-Mag-7 נותרים רלוונטיים בזכות עמידות ברווחים.

התרחיש הפסימי (Bearish): שוק הסחורות, ובמיוחד הגז הטבעי הנוזלי (LNG), מאותת על לחץ גבוה בהרבה משוק המניות. סיכוני האספקה מקטאר עלולים ליצור זעזועי אנרגיה, מלחמות מחירים באסיה ושיבושים בשרשראות האספקה. מצב זה יוביל לצמצום חשיפה כללי (De-grossing), מתאם גבוה בין נכסים וירידות רחבות בשוק המניות. ההמלצה היא לגדר סיכונים ולהעדיף "מנצחות מבניות" כמו חברות המקדמות עצמאות אנרגטית באירופה וחשיפה לגז.