תאריכים קריטיים שצפויים להכתיב את כיוון השווקים בימים הקרובים

סילביה יבלונסקי (Defiance): "השוק מתמחר זעזוע גיאופוליטי מוגבל, אך ככל שהזמן עובר – הסיכון עובר מכותרות בעיתונים לפגיעה ישירה ברווחי החברות".

ויולטה טודורובה (Leverage Shares): "אנחנו בנקודת שבר; מה שהחל כעימות צבאי אזורי הופך למלחמה על שוק האנרגיה העולמי, והפד נדחק לפינה".

פול מרינו (Themes ETFs): "מחירי הנפט מגלמים פרמיית סיכון של 18-14 דולר. חסימת מצר הורמוז היא לא רק עליית מחיר – זהו הלם היצע עולמי חסר תקדים".

נפט ב-120 דולר ומלכודת הריבית: האם השווקים מתעלמים מהסלמה במפרץ?

בעוד מדד ה-S&P 500 מפגין חוסן יחסי, שוק האג"ח והסחורות כבר מאותתים על סערה. מומחים בינלאומיים מזהירים: "מרווח הטעות של המשקיעים הולך ומצטמצם". סקירה מיוחדת על השלכות העימות במפרץ והשפעתו על הכיס של כולנו.

המסחר בשווקים הגלובליים מתנהל בשבועות האחרונים תחת עננה כבדה של חוסר ודאות גיאופוליטית, כאשר העימות בין ארה"ב, ישראל ואיראן עולה מדרגה. למרות זאת, נדמה כי קיים נתק מסוים בין הדיווחים מהשטח לבין לוחות המסחר בוול סטריט. שלושה מומחים בכירים מנתחים את תמונת המצב המורכבת ומסמנים את נקודות התורפה של הכלכלה העולמית.

סילביה יבלונסקי מנהלת השקעות ראשית בחברת Defiance: "הסיכון עובר מהכותרות לדוחות הכספיים"

יבלונסקי סבורה כי השוק עדיין לא מתמחר עימות נרחב וממושך. "השוק רואה בזה זעזוע גיאופוליטי מוכל", היא מסבירה. "אנחנו רואים עלייה בפרמיית הסיכון, אבל לא פאניקה. המניות מפגינות חוסן כי המשקיעים מאמינים שמדובר בעימות אזורי ולא גלובלי".

עם זאת, יבלונסקי מזהירה כי ככל שהעימות נגרר, המודל משתנה. "ערוץ התמסורת המרכזי הוא האנרגיה. כל עוד הנפט נשאר מתחת לרף ה-100 דולר, השווקים יכולים לספוג את השוק. אבל אם חוסר הודאות יימשך, הסיכון הופך לסיכון רווחים (Earnings Risk) – במיוחד עבור תחומי התחבורה, התעשייה והצריכה. בשוק האג"ח הממשלתי, אנחנו רואים 'משיכת חבל' בין תזרים של בריחה לביטחון לבין ציפיות אינפלציה מבניות גבוהות יותר. השוק לא קונה את התרחיש של הורדות ריבית מהירות".

ויולטה טודורובה אנליסטית מחקר בחברת Leverage Shares: "הפד במבוי סתום – הריבית תישאר גבוהה ליותר זמן"

ויולטה טודורובה מצביעה על סטייה מסוכנת בין מחיר הנפט למחירי המניות. "הנפט זינק ב-65% מרמתו טרום המלחמה לרמה של מעל 119 דולר לחבית ברנט, בעוד ה-S&P 500 ירד בכ-5% בלבד. זה מעיד על כך שהמשקיעים עדיין מהמרים על עימות קצר מועד".

לטענתה, ההסלמה משנה את חוקי המשחק עבור הבנק המרכזי האמריקאי. "מדיניות הפד נכנסה לשלב מורכב ופחות צפוי. הסיכון לאינפלציה מחודשת המונעת ממחירי האנרגיה מחזק את תרחיש ה-'Higher for longer'. אם מחירי האנרגיה ימשיכו לטפס, המרחב של הפד להוריד ריבית יצטמצם משמעותית, מה שעלול להוביל לתרחיש של סטגפלציה – אינפלציה גבוהה לצד האטה בצמיחה. שוק האג"ח כבר מגיב לכך, כשתשואות האיגרות ל-10 שנים זינקו מ-3.96% ל-4.36% תוך שבועות ספורים".

פול מרינו סמנכ"ל הכנסות בחברת Themes ETF's: "מצר הורמוז הוא צוואר הבקבוק של הכלכלה העולמית"

פול מרינו שם את הדגש על הזירה הפיזית של המאבק – מצר הורמוז. "כ-20% מאספקת הנפט העולמית ו-20% מסחר ה-LNG (גז טבעי נוזלי) העולמי עוברים שם. חסימה ממושכת היא הלם היצע שאין לו תחליף מיידי", הוא קובע.

מרינו מציין כי מחירי הנפט (ברנט סביב 103-100 דולר) כבר כוללים פרמיית סיכון גיאופוליטית משמעותית של כ-18-14 דולר לחבית. "השוק מתמחר תרחיש שבו גם סגירה חלקית של המצר מקפיצה את המחירים לרמות תלת-ספרתיות. מחירי הגז באסיה כבר הכפילו את עצמם. באופן מעניין, הזהב אמנם זינק בתחילת העימות לשיא של 5,400 דולר לאונקיה, אך מאז נסוג לרמה של כ-4,600 דולר. זה מעיד על כך שהמשקיעים שוקלים את הסיכונים הגיאופוליטיים מול דולר חזק ותשואות אג"ח גבוהות, ולא נמצאים במצב של פאניקה מוחלטת".

מה מחכה לנו בשבוע הקרוב?

המומחים מסמנים מספר תאריכים קריטיים שצפויים להכתיב את כיוון השווקים בימים הקרובים:

יום שלישי (24.3): פרסום מדדי ה-PMI (מדד מנהלי הרכש) בארה"ב – יספק אינדיקציה ראשונית להשפעת מחירי האנרגיה על הייצור והשירותים.

יום חמישי (26.3): נתוני הזמנות מוצרים ברי קיימא ותביעות אבטלה – מבחן לחוסנו של שוק העבודה.

יום שישי (27.3): מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן – האם הציבור האמריקאי מתחיל להילחץ מעליית מחירי הדלק?

בשורה התחתונה: בעוד שוק המניות מנסה לשדר "עסקים כרגיל", זירות האנרגיה והחוב כבר רותחות. המשקיעים בישראל ובעולם יצטרכו לעקוב מקרוב אחרי כל התפתחות במפרץ, שכן מרווח הביטחון שהשוק לקח לעצמו הולך ומתכלה.