סדקים בכתר הדולר: בין הדו"ח המדאיג של דויטשה בנק לרווחי השיא של ענקיות האנרגיה

DB:

האם עידן הפטרו-דולר מתקרב לסיומו? 

סדקים ביסודות המערכת: 

דו"ח חדש של דויטשה בנק מעלה סימני שאלה נוקבים בנוגע לעתיד המערכת הפיננסית הגלובלית, ותוהה האם אנו עדים לקץ עידן הפטרו-דולר.

המנגנון המסורתי: 

במשך עשורים, המערכת נשענה על שלושה אדנים: 

תמחור נפט בדולר ארה"ב, סליקת הסחר העולמי בדולר, וצבירת רזרבות דולריות על ידי מדינות ברחבי העולם. זהו המנגנון שהפך את הדולר למטבע הרזרבה העולמי.

העתקת מרכז הכובד לאסיה: זרמי הנפט מהמזרח התיכון משתנים לכיוון השווקים באסיה, מה שמחליש את הזיקה המסורתית לכלכלה המערבית.

רוסיה ואיראן כבר מבצעות עסקאות מחוץ למערכת המוניטרית הדולרית, בעוד ערב הסעודית בוחנת שימוש במערכות תשלומים שאינן מבוססות דולר.

תמחור ביואן סיני: 

קיימים מגעים ודיונים גוברים על אפשרות לתמחור עסקאות נפט ביואן (Yuan), צעד שמהווה איום ישיר על הדומיננטיות של המטבע האמריקאי.

האצה בשל סכסוכים גאופוליטיים: 

העימותים הנוכחיים מחריפים את המגמה בשל איומים על הביטחון במפרץ, סיכונים בנתיבי האספקה ושינויים בבריתות האנרגיה העולמיות.

שחיקת מנוע הביקוש לדולר: 

ככל שהנפט יחדל מלהיות מתומחר ונסחר בדולרים, מנוע הביקוש המרכזי למטבע האמריקאי ייחלש משמעותית.

המעבר לאנרגיה ירוקה: 

מגמות ארוכות טווח כמו מעבר לאנרגיות מתחדשות, עצמאות אנרגטית והתרחבות השימוש באנרגיה גרעינית מפחיתים את התלות העולמית בנפט.

השלכות מוניטריות: 

עולם שתלוי פחות בנפט הוא בהכרח עולם שתלוי פחות בדולר ארה"ב.

שורה תחתונה: 

אין מדובר רק בשינוי גאופוליטי, אלא בעיצוב מחדש של יחסי הכוח, ההשפעה והעתיד של הכסף הגלובלי. הפטרו-דולר אמנם לא יקרוס בן לילה, אך תהליכי השחיקה מואצים ברגעים אלו ממש.

GS:

מדוע המערב אינו נכנס לפאניקה? 

צניחה חדה במשלוחי הנפט: בתוך שלושה שבועות בלבד, משלוחי הנפט הגלובליים רשמו ירידה דרמטית של כ-270 מיליון חביות.

מלאי שיא במערב: 

בניגוד למגמת הירידה במשלוחים, מלאי הנפט במדינות ה-OECD (באירופה ובאמריקה) נמצאים ברמות שיא היסטוריות.

חסינות מפני זעזועי אספקה: המשמעות היא שהכלכלות המערביות אינן חשות כרגע ב"שוק" (Supply Shock); הן מבודדות ומוגנות מפני השיבושים המיידיים.

רווחי שיא לחברות האנרגיה: במקביל למשבר, ענקיות הנפט האמריקאיות נמצאות במסלול בטוח לעבר אחת השנים הרווחיות ביותר בתולדותיהן.

מיצוב אסטרטגי: 

בעוד ההיצע הגלובלי מתהדק, המערב לא רק שאינו נאבק, אלא הוא ממוצב בצורה שמאפשרת לו להפיק תועלת מהמצב.