JP Morgan: הזינוק בשווקים טקטי בלבד; המיצוב הדובי קיצוני – כל בשורה גוררת ׳שורט סקוויז׳

JPM Intel Desk:

״זהו לא יותר מאשר זינוק טקטי במצב של מכירות יתר"

הזרז לעליית המחירים היה שתי כותרות בנושא דה-אסקלציה: הראשונה, מאמר מהבוקר שגרס כי טראמפ עשוי להסכים לסיום המלחמה גם מבלי שמצרי הורמוז (SoH) יהיו פתוחים לחלוטין; והשנייה, ציטוט מראיון המצביע על כך שאיראן ערוכה לסיים את המלחמה אם תקבל ערבויות. אלו היו המניעים העיקריים.

ועם זאת, על אף שמדובר בהתפתחויות בכיוון של דה-אסקלציה, תוכן הכותרות לא היה חדש – במיוחד בהתחשב בכך שהכותרת האיראנית הייתה חזרה נוספת על דרישותיה הקודמות. במקום זאת, מה שקרה הוא בדיוק מה שהזהרנו מפניו לפני 24 שעות: המיצוב (Positioning) בשוק היה דובי כל כך – קחו למשל את ה-CTAs (יועצי מסחר בסחורות), שכפי שציינו מכרו מניות גלובליות בשווי 184 מיליארד דולר בחודש האחרון והחזיקו בפוזיציית שורט נטו של 47 מיליארד דולר – שכל "חדשה טובה" הבטיחה זינוק חד כלפי מעלה.

המידע הזה אינו חדש. זו הייתה דרישתה הראשונית של איראן לפני שבועיים עד שבועיים וחצי: קבלת ערבויות ביטחוניות לכך שארה"ב וישראל לא רק יפסיקו את התקפותיהן, אלא לעולם לא יחדשו אותן – שכן איראן חששה להפוך שוב למטרה לאחר בחירות האמצע בארה"ב. זוהי דרישה דומה לזו שדורשת אוקראינה מרוסיה. לאחר שדרישה זו נתקלה באוזניים ערלות, איראן הרחיבה את דרישותיה לנסיגת כוחות ארה"ב מהמזרח התיכון, ובהמשך אף לפיצויים. כל זה מפורט בתגובת איראן להצעת 15 הנקודות של טראמפ.

לפיכך, בעוד שהצהרתו של פזשכיאן מהיום אינה בגדר חדשות, היא מדגישה מספר היבטי מיצוב מרכזיים:

השוק דרוך כקפיץ לקראת "נתיב יציאה" (Off-ramp): נכסי הסיכון יחוו ראלי חד אם אכן ימוסד נתיב כזה.

הבלבול בנוגע לזהות הצד מולו ארה"ב יכולה לנהל משא ומתן: שכן המנהיג העליון עומד מעל נשיא איראן, אך נראה כי משמרות המהפכה (IRGC) הם אלו השולטים בפועל במדינה.

כל הסימנים מצביעים על הסלמה נוספת בסוף השבוע הקרוב: הדבר עשוי לבוא לידי ביטוי בהשתלטות של כוחות אמריקאיים על איים בסביבת מצרי הורמוז, מה שיוביל את איראן לבקש מהחות'ים לחסום את הגישה לים האדום ולתעלת סואץ.