חואקין ת׳ול, הכלכלן של הבנק השוויצרי EFG, צילום: EFG
חואקין ת׳ול, הכלכלן של הבנק השוויצרי EFG
16/04/2026
הכלכלה העולמית מתחילה להראות סימני השפעה ראשונים של המלחמה באיראן, כאשר בסין כבר ניכרת האטה מסוימת לקראת סוף הרבעון, בעוד שבבריטניה ההשפעה טרם באה לידי ביטוי בנתונים, אך התחזיות פסימיות.
לפי ניתוח של חואקין ת׳ול, כלכלן ב- EFG Asset Management בלונדון, הכלכלה הסינית הציגה ברבעון הראשון של 2026 ביצועים טובים מהצפוי, עם צמיחה של 5% - עלייה לעומת 4.5% ברבעון הקודם, ומעל תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-4.8%. הצמיחה נתמכה בעיקר בעוצמת היצוא ובהתאוששות בצריכה הפרטית בתחילת השנה.
עם זאת, ת׳ול מציין כי כבר בחודש מרץ החלו להופיע סימנים ראשונים להשפעת המלחמה באיראן, כאשר התפוקה התעשייתית בסין האטה על רקע עלייה בעלויות האנרגיה וירידה בביקושים הגלובליים. לדבריו, החולשה בסוף הרבעון לא הצליחה לקזז את הביצועים החזקים בתחילתו, אך היא מדגישה את הסיכונים להמשך, במיוחד אם העימות יתארך.
עוד מעריך ת׳ול כי הנתונים החזקים, התואמים את יעד הצמיחה הרשמי של סין, צפויים להפחית את הסיכוי להקלה מוניטרית משמעותית מצד הבנק המרכזי הסיני בתקופה הקרובה. עם זאת, הוא מציין כי ייתכן שהממשלה תבחר להרחיב את ההוצאה הפיסקלית במידת הצורך.
בבריטניה, לעומת זאת, נרשמה הפתעה חיובית בנתוני פברואר, כאשר הצמיחה התלת-חודשית האיצה ל-0.5% מעל הציפיות. ת׳ול מציין כי העלייה נתמכה הן במגזר השירותים והן בייצור, לצד התאוששות בענף הבנייה, לאחר חודשים שבהם היווה גורם מעכב לפעילות הכלכלית.
עם זאת, לדבריו, הנתונים בבריטניה טרם משקפים את השפעת המלחמה באיראן, כאשר הכלכלה צפויה להיפגע מעליית מחירי הנפט והגז. הוא מזכיר כי קרן המטבע הבינלאומית כבר הזהירה כי בריטניה צפויה להיות הכלכלה הפגיעה ביותר מבין מדינות הG7- עם תחזית צמיחה של 0.8% בלבד בשנת 2026.
לדברי ת׳ול, התמונה הכוללת מצביעה על כך שהשפעת המלחמה עדיין בשלבים מוקדמים, אך הסיכונים להאטה גלובלית ולהחרפת לחצי המחירים צפויים לגדול ככל שהעימות יימשך.
