רונן מנחם: השווקים במתח דרוך; הארכת הפסקת האש מותירה את האופק לוט בערפל

הארכת הפסקת האש למועד שלא הוגדר רשמית מתקבלת ברגשות מעורבים על ידי השווקים, הממתינים לשים את האירוע מאחוריהם.

מחד – תרחיש אפשרי של חזרה ללחימה רב זירתית לא יצא לפועל, לעת עתה. הוקצה זמן נוסף למגעים בין הצדדים. מנגד, אי הוודאות הגבוהה סביב העימות נמשכת, המסרים להמשך לא מעודדים וקשה מאוד לקבל החלטות עסקיות והחלטות השקעה כשהאופק כל כך לוט בערפל.

עלייה חוזרת של מחירי הנפט (ברנט שוב מעל 100 דולרים, לאחר עלייה של 9% בשבוע האחרון) והתחזקות חוזרת של הדולר כנגד האירו (בשיעור של כ-1% בשבוע האחרון) מעידים הן על התחדשות החששות בשוקי הנפט והן על שחיקה חוזרת של תיאבון הסיכון. שחיקה זו מתבטאת גם בשוקי המניות של אסיה, שרושמים הבוקר ירידות משמעותיות. גם השקל פוחת קלות לאחר שנקבע השער היציג כנגד הדולר. אשר למחירי הנפט, עונת החופשות וטיסות הקיץ בעיצומה, ומתרבים הדיווחים על מחסור מסתמן של דלקים לקווי חברות תעופה רבות. באירופה המדשדשת חוששים מעימות מתמשך שיוליך הן למיתון כלכלי והן לעלייה של האינפלציה לסביבות 5%.

בתוך כך, תשואת הפדיון על אג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, המהווה בנץ' מרק, רשמה עלייה של 1.1% בשבוע האחרון, מה שעשוי להצביע על חשש כי המשך סגירת מצרי הורמוז, ובכלל היעדר פתרון למעבר סחורות מהאזור, יחלחל למחירים של מוצרים ושירותים, יעלה עוד את קצב האינפלציה (שכבר זינק ל-3.3% בארה"ב) ובסופו של יום יצריך ריבית גבוהה יותר מזו שיכלה להיות אלמלא האירוע.

שוקי המניות של ארצות הברית עלו, אמנם, 1.7% בשבוע האחרון ומדד מניות הטכנולוגיה Nasdaq הגיע שוב לשיא חדש, אך גם אפיק זה מגלה תנודתיות זה זמן וכמו כן צריך לזכור שעונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של השנה החלה והמניות של החברות השונות מגיבות גם לכך ש-3 מכל 4 חברות S&P 500 היכו, עד כה, את שורת ההכנסות, או הרווח. את השלכות סוגיית המזרח התיכון אפשר בכל זאת למצוא ב"מדד הפחד" שעלה 4.8% בשבוע באחרון.

בנסיבות אלו, השווקים ימשיכו לשקף המתנה דרוכה, תנודתיות גבוהה ותגובתיות חזקה ומהירה לכל התפתחות באזור. רק ביממה האחרונה קיבלנו דוגמא לשתיים כאלו – עזיבה מידית של מזכיר הצי האמריקאי ללא דברי הסבר ודברי בכיר פנטגון כי הסרת מוקשים ממצרי הורמוז עשויה לארוך 6 חודשים.