אנטולי זיימן, צילום: ניקי וסטהפל
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
27/04/2026
GS:
"חמישה סימני אזהרה מהבהבים"
1. המינוף הגולמי (Gross Leverage) התכווץ באופן משמעותי בעקבות סגירה אגרסיבית (Covering) של פוזיציות שורט ששימשו כהגנה מאקרו. נתונים מחטיבת ה-Prime Brokerage של גולדמן זאקס מהשבוע שעבר מראים כי פעילות המסחר הכוללת (Gross) ירדה לראשונה מזה 13 שבועות; פעילות ה-De-grossing הנומינלית בארה"ב בשבוע שעבר הייתה הגבוהה ביותר מזה 7 חודשים (מאז ספטמבר 2025). יתרות השורט על קרנות סל (ETFs) הנסחרות בארה"ב ירדו ב-1.4% נוספים בשבוע שעבר (צניחה של 21.5% בחישוב חודשי), בהובלת סגירת שורטים במגזרי האשראי (Credit), טכנולוגיית המידע (Info Tech) ומניות ה-Small-Cap.
2. אומדן הריבלאנס (Rebalance) של קרנות הפנסיה לסוף חודש אפריל עומד כעת על מכירות של מעל ל-24 מיליארד דולר במניות ארה"ב. זהו אחד מ-15 אומדני המכירה הגדולים ביותר שגולדמן תיעדה אי פעם (מאז שנת 2000). אם מנטרלים את פקיעות האופציות הרבעוניות (הכוללות ריבלאנס חודשי ורבעוני כאחד), מדובר באומדן המכירות החודשי הגדול ביותר בהיסטוריה.
3. קהילת ה-CTA (מנהלי קרנות מבוססות מגמה) מחזיקה כעת בפוזיציית לונג של 32 מיליארד דולר על מדד ה-S&P 500, לאחר רכישות של 23 מיליארד דולר בשבוע שעבר ו-53 מיליארד דולר במהלך החודש האחרון. לראשונה מזה למעלה מחודש, ה-CTAs אינם נמנים עוד עם צד הקונים של ה-S&P 500 (הם צפויים למכירות קטנות בתרחיש של שוק דשדש, אך להיצע משמעותי יותר במקרה של תנועה כלפי מטה).
4. שיא כל הזמנים שנרשם ביום שישי הושג עם רוחב שוק (Breadth) מהגרועים בהיסטוריה: 324 מניות ננעלו בירידות, מה שהוביל לקריאת רוחב שוק שלילית של 148- (רק אוקטובר 2025 היה גרוע יותר, כאשר 80% ממניות ה-S&P ירדו ביום של שיא היסטורי).
5. מדד הסנטימנט של גולדמן זאקס למניות בארה"ב (Goldman US Equity Sentiment Indicator), הבוחן את פוזיציות המשקיעים, מצביע כעת על רמות "מתוחות" (Stretched Positioning).
