לומברד אודייר: דעיכת החששות הגיאופוליטיים מייצרת הזדמנויות בטכנולוגיה ובשווקים המתעוררים

מייקל סטרובק, מנהל ההשקעות הראשי בבנק השוויצרי לומברד אודייר המתמחה בבנקאות פרטית, התייחס בסקירתו לשינוי הסנטימנט בשווקים על רקע רגיעה מסוימת במזרח התיכון. לדבריו, משקיעים מפנים כעת את תשומת הלב חזרה לענקיות הטכנולוגיה, אך הוא מזהיר כי נדרשת אסטרטגיה מחושבת כדי להפיק רווחים של ממש ממהפכת הבינה המלאכותית.

נראה כי השווקים מתחילים לצאת משיא תקופת חוסר הוודאות. אף שהסיכונים עדיין קיימים, העימות במזרח התיכון, בתקווה, נמצא במגמת רגיעה ובכך מפחית את החששות הגיאופוליטיים המיידיים. נכסים פיננסיים משקפים יותר ויותר את השינוי הזה. אנו רואים זאת בבירור במרווחי האשראי שנותרו צרים ברמה היסטורית, וכן בירידה בציפיות האינפלציה לטווח קצר (שנתיים). הירידה האחרונה שלהן מצביעה על ביטחון גובר בקרב המשקיעים בכך שלחצי האינפלציה מגיעים לשיאם, ואינם במגמת האצה. בקיצור, חלק מפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות הקיצוניות ביותר מתחילות להצטמצם.

על רקע זה, העלינו במתינות את רמת הסיכון בתיק ההשקעות באמצעות הגדלת החשיפה למניות בשווקים מתעוררים. הערכות השווי שלהן ירדו בחדות מאז פרוץ העימות, מה שמותיר אותן מתומחרות באטרקטיביות רבה יותר בהשוואה לשווקים מפותחים רבים. במקביל, מומנטום הרווחים בשווקים המתעוררים שומר על חוסן וממשיך לעקוף את זה של הכלכלות המפותחות. יחד עם זאת, הגישה שלנו נותרת דרוכה וערנית. אנו ממשיכים לעקוב מקרוב אחר נתיבי אספקה מרכזיים, ובפרט אחר מצרי הורמוז, שכן ההתפתחויות שם נותרות קריטיות לשוקי האנרגיה ולסנטימנט הכללי.

עונת הדוחות הקרובה מחזירה את המוקד לטכנולוגיה - אחד מהסקטורים המועדפים עלינו, שממשיך להכתיב את מגמת התשואות. הערכות השווי של ענקיות הטכנולוגיה מגובות בנתוני בסיס איתנים, רווחים חזקים והשקעות הון התומכים בצמיחה ארוכת טווח בחסות מהפכת הבינה המלאכותית. עם זאת, חדשנות טכנולוגית אינה מתורגמת אוטומטית לוודאות בהשקעות: בעוד שברור כי הבינה המלאכותית תגביר את הפריון ותשנה את שוק העבודה, עדיין קשה לחזות מי החברות שיגרפו את התשואות. 

ההיסטוריה מזכירה לנו שהטמעת טכנולוגיות חדשות כמעט לעולם אינה מתבצעת באופן חלק. הקפיטליזם נוטה לאמץ חדשנות דרך תהליך של 'הרס יצירתי', אשר אמנם מייצר עושר אדיר, אך גם כרוך באובדן הון לא מבוטל לאורך הדרך. פיתוח מסילות הברזל, תעשיית הרכב והאינטרנט דרשו השקעות עתק בראשית הדרך, אך פעמים רבות המשקיעים הראשונים לא היו אלו שיצאו כשידם על העליונה. כיום, בעוד שטכנולוגיות מסוימות כמו בלוקצ'יין מספקות מענה לאתגרים ממוקדים יחסית, טכנולוגיות אחרות ובהן רובוטיקה, בינה מלאכותית ומחשוב קוונטי, עשויות לחולל שינוי עמוק בהרבה. מהפכות מסוג זה מתגמלות את המשקיע הסבלני, שמקפיד על תיק השקעות מגוון.