הרשות לניירות ערך מהדקת פיקוח על יועצי השקעות - יחויבו בהתאמה קפדנית של נכסים אלטרנטיביים ללקוח

מליאת הרשות אישרה פרסום להערות ציבור של טיוטת הוראה המחדדת את היישום הראוי של החובות החלות במתן ייעוץ ושיווק השקעות בנכסים אלטרנטיביים ובשירות חד-פעמי, במטרה להבטיח שהלקוח יקבל שירות מקצועי המותאם לצרכיו, שקיפות מלאה לגבי הסיכונים והעלויות, ולמנוע ניצול של חוסר ידע מקצועי של הלקוח

יו"ר הרשות לניירות ערך, עו"ד ספי זינגר: "מדובר בצעד משמעותי להגנה על ציבור המשקיעים בשוק משתנה. בשנים האחרונות אנו רואים עלייה בחשיפה לנכסים אלטרנטיביים, ובביקורות שנערכו על ידי הרשות נמצאו מקרים בהם בעלי רישיון העדיפו לכאורה את עניינם האישי על טובת לקוחותיהם והעניקו שירות שאינו מקצועי ואינו תואם את צרכי הלקוח. לכן, חשוב להבטיח כי בעלי הרישיון ינהלו חשיפה זו באחריות ובשקיפות המרבית. המטרה היא לאפשר לשוק להתפתח תוך צמצום סיכונים ומיגור פרקטיקות הפוגעות בטובת הלקוח."

מליאת הרשות לניירות ערך אישרה את פרסומה להערות הציבור של טיוטת הוראה חדשה, העוסקת במתן שירותי ייעוץ השקעות ושיווק השקעות באופן חד-פעמי וביחס לנכסים אלטרנטיביים. המהלך גובש במטרה להבטיח כי בעלי הרישיון יפעלו בשקיפות ובמקצועיות המצופה מהם בהתאם לחובות החלות עליהם לפי חוק הייעוץ, גם בעולמות השקעה מורכבים ובהתקשרויות נקודתיות עם לקוחות.

תכלית ההוראה היא להגן על הציבור מפני ניגודי עניינים, להבטיח שקיפות מלאה לגבי סיכונים ועלויות, ולמנוע ניצול של חוסר ידע מקצועי בשוק ההון. הצורך בפרסום ההוראה נבע מממצאים שעלו בביקורות שערכה הרשות ומזיהוי תופעות פסולות בשוק, במסגרתן בעלי רישיון העדיפו לכאורה את עניינם האישי על פני טובת הלקוחות והעניקו שירות שאינו תואם את צרכיהם האישיים ואת יכולותיהם הכלכליות. המוקד בו זיהתה הרשות את עיקר הקשיים הוא במסגרת מתן שירות ביחס לנכסים אלטרנטיביים אשר אינם נסחרים ואינם מפוקחים, וכן במתן שירות באופן חד-פעמי, הטומן בחובו סיכונים מובנים בשל היעדר מערכת יחסים מתמשכת בין בעל הרישיון ללקוח.

טיוטת ההוראה המוצעת מחדדת את אופן היישום הראוי של חובות בעלי הרישיון הקיימות בחוק. לאחר בחינה מקיפה של הסיכונים הכרוכים בשירותים הללו, קובעת ההוראה הנחיות למניעת ניגודי עניינים מובנים ומגדירה את גבולות הגזרה של חובות האמון והזהירות. לצד זאת, האסדרה מאפשרת שמירה על גמישות השוק ומהווה נדבך מרכזי ביצירת ודאות רגולטורית, המאפשר את שילוב הלקוח בעולמות ההשקעה המודרניים תוך הבטחת הגנות הליבה עליו.

על נותן השירות מוטלות חובות אמון וזהירות כלפי הלקוח, החובה להתאים את השירות לצרכי הלקוח, לרבות איסוף מידע מספק על ידע הלקוח וניסיונו, מצבו הפיננסי ויעדיו, מגבלת התמריצים הנוגעת לתמורה שאינה מהלקוח הקבועה בחוק הייעוץ ועוד.

ההוראה קובעת כי על בעל הרישיון להציג ללקוח באופן פשוט וברור את מאפייני הנכס האלטרנטיבי ואת ייחודיות ומאפייני השירות החד פעמי, עליו לעשות את מירב המאמצים על מנת לוודא שהלקוח הבין את מהות השירות, הסיכונים הכרוכים בו, וכאשר מדובר בשירות חד פעמי, את משמעות היותו שירות שאינו מתמשך וממוקד להמלצת השקעה במתכונת חד פעמית.

כאשר השירות הוא לגבי נכס אלטרנטיבי, ויתר על כן כאשר השירות הוא שירות חד פעמי לגבי נכס אלטרנטיבי, בעל הרישיון נדרש ביתר שאת לבחון את התאמת הלקוח לקבל שירות בנכס מסוג זה, ובכלל זה עליו להתחשב במידת ההבנה הפיננסית של הלקוח, הכשרתו המקצועית, עיסוקיו בהווה ובעבר, ניסיונו בפעילות בשוק ההון וכיוצא בזה. בין היתר, ההוראה מחייבת הקלטה של מתן שירות ביחס לנכסים אלטרנטיביים, כדי להבטיח שקיפות ואחריות מקצועית.

בנוסף, כחלק מחובת הזהירות של בעל הרישיון נותן השירות, מוטלת עליו החובה של זיהוי וניתוח הסיכונים הכרוכים בנכס האלטרנטיבי, לרבות גובה המינוף, הבטוחות, עלויות ההשקעה בנכס, ובהן העמלות המשולמות בגין מתן שירות בגינו ללקוח, גובה דמי הניהול השוטפים, גובה דמי ההצלחה, וכן עליו לבחון את נזילות הנכס ואפשרויות היציאה ממנו.

לפרסום המלא