מתרבות האינדיקציות להחמרה כלכלית בגוש האירו

בהמשך למגמה השלילית שעלתה ממדדי מנהלי הרכש לחודש אפריל, המדד שפורסם היום – מדד הסנטימנט הכלכלי – מחדד עוד יותר את ההתמתנות הכלכלית שמדינות גוש האירו נקלעו אליה, בעקבות המלחמה במזרח התיכון והשלכותיה על שוק האנרגיה העולמי.

הנתון מחזיר אותנו לימי הקורונה, שכן המדד – שרשם ירידה שלישית ברציפות, הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2020.

מעבר לעצם ההידרדרות, מצביע הנתון החדש על חומרתה, שכן מדובר בהחטאה ניכרת של הערכות השוק. הנתון לחודש אפריל היה 2.3% מתחת לציפיות.

אוסף האינדיקציות האחרונות מהווה גורם לדאגה בקרב כלכלת הגוש, שגם כך רושמת זה זמן צמיחה פושרת מאוד של התוצר, בעקבות השלכות נגיף הקורונה ובהמשך מלחמת רוסיה – אוקראינה ומחלוקות הסחר עם ארצות הברית.

ברבע האחרון של השנה שעברה גדל התוצר של גוש האירו 0.8% בלבד בהשוואה לרבע המקביל של שנת 2024. בסיכום לשנת 2025 צמח התוצר 1.4% בלבד. מדובר בנתון עגום בהינתן שהריבית בגוש האירו הופחתה במהירות ובחדות מ-4.5% ל-2.15% בתוך שנה אחת.

כעת, עם עליית מחירי האנרגיה, נתקלות מדינות הגוש במכשול נוסף: קצב האינפלציה זינק באחת מ-1.9% ל-2.6% בחודש מרץ ועקף את רמת היעד של 2%. ההערכות הן כי נוכח המשך המשבר עלול קצב האינפלציה לעלות.

לפי נתוני הסקר שפורסם היום, האינפלציה שהצרכנים צופים עלתה לרמתה הגבוהה ביותר ב-4 השנים האחרונות. גם היצרנים מאותתים שיצטרכו להעלות את המחירים לצרכן בשיעור משמעותי על מנת להתמודד עם תעריפי הסחורות והשינוע המתייקרים. כל זאת – שעה שהאירו מתחזק, דווקא, כנגד הדולר, אך לא נראה כי יש בכך כדי לרסן את האינפלציה בגוש.

בנסיבות אלו, הריבית בגוש האירו – שעוד לפני פרוץ המלחמה הייתה אמורה להישאר ללא שינוי, השנה – עלולה אף לעלות ולהכביד עוד יותר על כלכלות היבשת. כשמדובר על תרחישים של סטגפלציה – התמתנות כלכלית יחד עם התגברות האינפלציה – אין לשלול כי גוש האירו יצטרך להתמודד עם תרחיש כזה.

מעבר לעוצמת ההתמתנות הכלכלית, ניכרת גם רוחביותה. בפרט, הידרדר הלך הרוח של משקי הבית – חוליה חלשה מלכתחילה בפעילות הגוש. רוב מכריע של משקי הבית פסימיים, נכון להיום, וגם בקרב חברות התעשייה נרשמה הרעה, אם כי לעת עתה פחות מאשר בקרב הצרכנים. עם זאת, ההיזון החוזר בין חוליות הכלכלה עלול להחמיר ואת הבעיה.

בעייה נוספת כרוכה בכך  שגרמניה – הכלכלה הגדולה ביבשת – רשמה הרעה בולטת שלך הסנטימנט וכך גם הבאות בתור – צרפת ואיטליה.

בשורה התחתונה – גוש האירו נואש לסיום המשבר במזרח התיכון והירגעות של שוק הנפט, אך גם אחר כך יצטרך להתמודד עם שורת אתגרים, לרבות הצמיחה הכלכלית האנמית, הגירעון הממשלתי ההולך ומתרחב לטובת הגדלה חדה של תקציבי הביטחון, מחלוקת המכסים עם ארה"ב ועוד.