השוק באקסטזה: טריטוריה של ה-"Melt-up" המטורף של ה-AI

קצת פיקנטריה על הטירוף סביב AI:

GS:

הזינוק בהוצאות ה-Capex של ענקיות הטכנולוגיה.

קונצנזוס האנליסטים צופה כעת כי ה-Hyperscalers (ענקיות הענן והדאטה) בארה"ב יוציאו סכום עתק של 755 מיליארד דולר על הוצאות הון (Capex) בשנת 2026 – צמיחה של 83%+ לעומת 2025.

מה זה אומר בפועל?

ההוצאות הללו צפויות להגיע השנה ל-100% מתזרים המזומנים מפעילות שוטפת.

המשמעות היא שלא נותר כמעט מרווח להחזרת מזומנים לבעלי המניות מבלי לצמצם את יתרות המזומנים או להגדיל משמעותית את החוב.

בהתאם לכך, ענקיות אלו קיצצו את הרכישות החוזרות של מניות (Buybacks) ב-64%- בחישוב שנתי במהלך הרבעון הראשון.

המלך החדש של Roundhill: איך $DRAM עקפה את ה-Mag7 בסיבוב.

במשך שנים, ה-ETF של ה-"Magnificent 7" הייתה היהלום שבכתר של Roundhill.

ואז הגיעה $DRAM – ותוך חודש אחד בלבד היא השאירה לה אבק.

זה הסימול של "קרן הזיכרון" החדשה שלהם, והסיפור כאן פשוט:

אם MAGS רכבה על ההייפ של שבע הגדולות, DRAM הולכת ישר לנקודה הכי כואבת – צוואר הבקבוק של תשתיות ה-AI... הזיכרון.

המספרים בתוך התיק פשוט משוגעים:

שלוש חברות בלבד מחזיקות כמעט 75% מהקרן:

SK Hynix (סביב 27%)

Micron (סביב 25%)

Samsung (סביב 22%)

וזה הג'וקר האמיתי:

סמסונג ו-SK Hynix הן מפלצות קוריאניות. למשקיע הממוצע כמעט בלתי אפשרי לקנות אותן ישירות. DRAM פשוט לקחה את כל הטירוף הזה וארזה אותו במוצר אחד נגיש בוול סטריט.

תסתכלו על הקצב:

ה-Mag7 ETF: לקח לה 3 שנים להגיע ל-4.7 מיליארד דולר.

ה-Memory ETF: הגיעה ל-5 מיליארד דולר תוך... חודש.

חברים, זו המשמעות האמיתית של ETF להנגיש את הכסף הגדול לכולם.

עוד יום, ועוד שיא כל הזמנים למדד ה-Kospi הקוריאני, כשסמסונג ו-Hynix שוב בטירוף.

מהפכת הזיכרון ל-AI שינתה את הדירוגים במהירות:

Samsung Electronics היא כעת חברה של מעל ל-1 טריליון דולר.

SK Hynix כבר נושפת בערפה של JPMorgan מבחינת שווי שוק.

FT:

תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow) המשולב של ה-Hyperscalers צפוי לצנוח לכ-4 מיליארד דולר ברבעון השלישי. תזרים המזומנים החופשי שלהם השנה יהיה ככל הנראה ברמתו הנמוכה ביותר מאז 2014 – תקופה שבה ההכנסות שלהם היו בערך שביעית מגודלן הנוכחי.

GS Trading Desk:

ביום שישי האחרון, ה-Skew (הטיית התמחור בין אופציות פוט לקול) במניות ה-S&P 500 צנח לרמות קיצון – אנחנו בערך ב-3% התחתונים של העשור האחרון.

מבחינת סנטימנט, אנחנו נמצאים כרגע בטריטוריה של ה-"Melt-up" המטורף של ה-AI ממרץ 2024, או האופוריה שאחרי הבחירות בדצמבר 2024. בקיצור, השוק באקסטזה.