9 שבועות של שיכרון חושים למשקיעים ב S&P500

חודש מאי 2026 הסתיים עם שיא חדש בשוק המניות האמריקאי. מדד ה־S&P 500  עלה במשך 9 שבועות רצופים וסגר ברמת שיא של 7,580, למרות שנתוני הצמיחה של הכלכלה האמריקאית עודכנו כלפי מטה. במבט ראשון זה נראה כמו סימן לכך שהכלכלה חזקה וששוק המניות בריא, אך כשבוחנים את הנתונים לעומק מתגלה תמונה מורכבת יותר.

לא מפתיע שהגורם המרכזי שממשיך לדחוף את המדד כלפי מעלה הוא סקטור הטכנולוגיה. במהלך השבוע האחרון של חודש מאי עלו מניות הטכנולוגיה בכ-4.6%, בעוד שמגזר האנרגיה ירד בכ-5.4%. גם סקטורים שנחשבים בדרך כלל יציבים יותר, כמו מוצרי צריכה בסיסיים ושירותים ציבוריים, רשמו ירידות. למעשה, רק 4 מתוך 11 הסקטורים שבמדד סיימו את השבוע בעלייה.
 

11 סקטורים שמרכיבים את S&P500 XLK, XLF, XLV, XLY, XLC, XLI, XLP, XLE, XLU, XLEW, XLB מאת TradingView

כפי שכבר אפשר להבין, הסיבה לכך שמספר קטן יחסית של מניות מצליח להעלות את המדד כולו קשורה לאופן שבו S&P 500 מחושב. המדד משוקלל לפי שווי שוק, כלומר החברות הגדולות ביותר משפיעות עליו הרבה יותר מחברות קטנות. כיום ענקיות טכנולוגיה כמו אמזון, אפל, מיקרוסופט, אלפבית ואנבידיה מהוות חלק משמעותי מאוד מהמדד. למעשה, עשר החברות הגדולות במדד אחראיות לכ-38% מהמשקל הכולל שלו.

במילים פשוטות, אם מניות הטכנולוגיה הגדולות עולות, המדד כולו יכול להיראות מצוין גם אם מאות מניות אחרות כמעט לא זזות. קצת כמו עבודה קבוצתית באוניברסיטה שבה שני סטודנטים עושים את כל הפרויקט, אבל כל הקבוצה מקבלת את הציון הגבוה.

העליות האחרונות מקבלות תמיכה גם מנתוני רווחים חזקים. לפי נתוני LSEG , כ-83% מחברות ה־S&P 500 שפרסמו דוחות לרבעון הראשון הצליחו להכות את תחזיות האנליסטים, זה הרבה מעל הממוצע ההיסטורי שעומד על כ-67%.

בנוסף, מהפכת הבינה המלאכותית ממשיכה להזרים כסף למגזר הטכנולוגיה. הביקוש לשבבים, שרתים, מרכזי נתונים ותוכנות בינה מלאכותית ממשיך לצמוח במהירות. חברות רבות מדווחות על השקעות שיא בתחום, ומשקיעים רבים רואים בבינה המלאכותית את מנוע הצמיחה המרכזי של העשור הקרוב. גם לאחר ראלי אדיר שנמשך יותר משנה, נראה שההתלהבות מהתחום עדיין רחוקה מלהסתיים.

אך יחד עם זאת, לא הכול ורוד

באותו שבוע שבו המדד הגיע לשיא חדש, עודכנה הצמיחה של הכלכלה האמריקאית ברבעון הראשון כלפי מטה. במקום קצב צמיחה שנתי של 2%, הנתון עודכן ל-1.6% בלבד. הסיבה המרכזית הייתה חולשה מסוימת בצריכה הפרטית ובהשקעות המלאים של החברות.

גם האינפלציה עדיין מסרבת להיעלם לחלוטין. מדד ה-PCE, שהוא מדד האינפלציה המועדף על הפד, עלה באפריל ב-3.8% לעומת השנה שעברה, זה הקצב הגבוה ביותר מאז 2023 ואינפלציית הליבה, שאינה כוללת מזון ואנרגיה, עמדה על 3.3%.

למה כל זה חשוב?

משום שמניות הטכנולוגיה רגישות במיוחד לריבית. חלק גדול מהשווי שלהן מבוסס על רווחים עתידיים שהמשקיעים מצפים לראות רק בעוד שנים. כשהריבית עולה, הערך הנוכחי של אותם רווחים עתידיים יורד, ולכן גם מחירי המניות עלולים להיפגע. זו הסיבה שכל נתון כלכלי משמעותי כגון: תעסוקה, אינפלציה או צמיחה...מסוגל להשפיע על מניות הטכנולוגיה במהירות.

עכשיו, כל העיניים של המשקיעים נשואות לדוח התעסוקה של חודש מאי. בשוק מקווים לראות המשך יציבות בשוק העבודה האמריקאי, יציבות.. לא נתונים חזקים מדי שעלולים לגרום לפד לשקול העלאות ריבית נוספות. כלומר, המשקיעים רוצים שהכלכלה תהיה חזקה, אבל לא חזקה מדי.

למרות החששות, רוב האסטרטגים בוול סטריט עדיין אופטימיים. סקר של רויטרס שנערך בקרב 47 אסטרטגים ומנהלי השקעות מצא כי התחזית החציונית היא שה־S&P 500  יסיים את שנת 2026 סביב 7,620 נקודות שזה מעט מעל הרמה הנוכחית. התחזיות נשענות בעיקר על המשך הצמיחה בתחום ה- AI  ועל הרווחים של החברות.

מה המשמעות עבור המשקיעים?

המשמעות היא שהשוק נראה חזק מאוד כלפי חוץ, אך בפועל הוא נשען במידה רבה על מספר מצומצם של מניות ענקיות. כל עוד חברות הטכנולוגיה ממשיכות להציג צמיחה מרשימה, המדדים עשויים להמשיך לסמן שיאים. אך אם נתוני המאקרו יאכזבו, האינפלציה תישאר גבוהה או שהריבית תעלה מעבר לציפיות, אותן מניות שהובילו את הראלי עלולות להיכנס ללחץ רציני.

בינתיים, השוק ממשיך לרקוד לפי הקצב של הבינה המלאכותית. השאלה הגדולה היא האם שאר הכלכלה תצטרף למסיבה, או שרק כמה ענקיות טכנולוגיה תמשכנה לרקוד לבד על רחבת הריקודים ולהחזיק את כל השוק על הכתפיים שלהן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]