אנטולי זיימן, צילום: ניקי וסטהפל
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
04/06/2026
Ray Dalio:
ריי דליו אומר ששוק ה-AI הוא בועה והיא עומדת להתפוצץ.
"כל השינויים הטכנולוגיים הגדולים מייצרים בועות", אמר דליו לבלומברג. "הפיצוץ הוא תהליך ההמרה של עושר לכסף". כרגע, כל חברת טכנולוגיה גדולה מזרימה מאות מיליארדי דולרים לתשתיות AI ורושמת זאת כהשקעה.
ברגע שהמשקיעים ידרשו תשואות בפועל, החברות יצטרכו להראות שהכסף שהוצא מייצר רווחים אמיתיים מלקוחות אמיתיים. אם ההכנסות לא יהיו שם, הערכות השווי יקרסו – ונכון לעכשיו, ההכנסות פשוט לא שם.
חברות AI מוציאות 800 מיליארד דולר בהוצאות הון (CapEx) השנה בלבד. OpenAI מוציאה 60 מיליארד דולר בשנה על תשתיות ענן, לעומת 25 מיליארד דולר בלבד בהכנסות בפועל.
פחות מ-1% מהמנהלים ברחבי העולם מדווחים על החזר השקעה (ROI) משמעותי מהשקעות ה-AI שלהם. לפי MIT, כ-95% מפיילוטים של AI בארגונים נכשלו באספקת תשואות מדידות.
כל צבר ההזמנות של שירותי הענן (cloud backlog), המסתכם ב-2 טריליון דולר ומוחזק על ידי מיקרוסופט, אורקל, גוגל ואמזון, נשען על שתי חברות הפסדיות: OpenAI ו-Anthropic.
עד שנת 2030, התעשייה תזדקק להכנסות שנתיות של 2 טריליון דולר כדי להצדיק את מה שנבנה כיום. חברת הייעוץ 'ביין' (Bain) מעריכה שהיא תפספס את היעד הזה ב-800 מיליארד דולר.
דליו לא אומר שהטכנולוגיה היא פיקציה. הוא אומר שהמודל הכלכלי עדיין לא עובד, וכל בועה בהיסטוריה הסתיימה באותו האופן בדיוק כשרגע האמת הגיע.
