שרון גייזלר
שרון גייזלר
04/01/2012
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.
הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו בדצמבר 2011 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.1%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה שלילית של 0.4%- לעד תשואה חיובית של 0.5%.
מרבית אפיקי ההשקעה עלו החודש באופן מתון: העליות באגרות החוב הקונצרניות ובממשלתיות היו הגורם המרכזי לתשואות החיוביות של הקופות החודש.
באפיק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה חיובית: מדד התל בונד 20 עלה ב-1.1% ומדד התל בונד 40 עלה ב-0.9%. איגרות החוב הלא מדורגות ירדו החודש בשיעור ממוצע של כ-1.0%.
באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עליה בשיעור של 0.9%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.2% (השפעת מדד נובמבר: 0.1%- ), האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.1% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור נאה של 1.4%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 0.9%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.2%, השחרים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.6%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור נאה של 1.6%. המק"מים עלו ב-0.3% והגילונים עלו ב-0.3%.
בשוק המניות בארץ נרשמה החודש מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 עלה ב-0.3%, ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 0.6%. מדד יתר 50 עלה בשיעור של 3.1%.
שוקי המניות בעולם עמדו בסימן של מגמה מעורבת: בארה"ב נרשמה מגמה חיוביות: מדד ה-S&P עלה ב-0.9%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-1.4% והנאסד"ק ירד ב-0.6%. באירופה נרשמה מגמה שלילית בעיקרה: ה-DAX הגרמני ירד ב-3.1%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-0.2% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 0.6%. באסיה נרשמה מגמה חיובי: הניקיי עלה ב-0.3% וההנג-סנג עלה ב-2.5%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% | דצמבר 2011 | שנת 2011 |
מדד ת"א 25 | 0.3% | 18.2%- |
מדד ת"א 100 | 0.6%- | 20.1%- |
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות | 0.1% | 5.0% |
מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים | 0.9% | 4.3% |
מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד | 0.8% | 1.8%- |
שינוי הדולר ביחס לשקל | 0.1% ( פיחות) | 7.7%( פיחות) |
מלוות קצרי מועד | 0.3% | 3.0% |
שחר | 0.9% | 6.0% |
גילון | 0.3% | 2.1% |
סיכום שנת 2011
תשואה שלילית לקופות הגמל: 4.0%-
העליות הניכרות באג"ח ממשלת ישראל בשנת 2011 מיתנו את השפעת הירידות בשוקי המניות ובשוק האג"ח הקונצרניות והביאו לכך שהתשואה המשוקללת השלילית של הקופות הסתכמה בכ-4%, עם שונות גבוהה שבין 2%- ל-7.5%-, בהתאם למשקלם של האפיקים השונים בכ"א מן הקופות.
שוק המניות הניב תשואות שליליות, כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 18.2% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 20.1%, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 25.9%, ומדד יתר 50 ירד בשיעור חד של 25.7%.
שוקי המניות בעולם עמדו בסימן של מגמה מעורבת: בארה"ב נרשמה מגמה מעורבת: מדד ה-S&P נותר ללא שינוי ( 0% בדיוק!), מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.5% בעוד שהנאסד"ק ירד ב-1.8%. באירופה נרשמה מגמה שלילית בולטת: ה-DAX הגרמני ירד ב-14.7%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-17.0% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 17.1%. גם באסיה נרשמה מגמה שלילית בעיקרה: הניקיי ירד ב-17.3% וההנג-סנג ירד ב-20.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה מעורבת מתחילת השנה: תל בונד 20 עלה ב-0.7% ומדד תל בונד 40 ירד ב-1.6%. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) ירדו בכ-15.0%.
לעומת זאת, תשואת איגרות החוב הממשלתיות הייתה חיובית ונעה סביב ה-5.0%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-4.3% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 6.0%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה מתחילת השנה בשיעור של 6.0%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-3.7%, השחרים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-5.6%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור נאה של 7.6%. המק"מים עלו ב-3.0% והגילונים עלו ב-2.1%.
באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה בשיעור של 4.3%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-2.3%, האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-3.1% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור נאה של 4.9%.
בהתאם לכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת שלילית של 4% מתחילת השנה.
נכתב ע''י שרון גייזלר,
מיטב בית השקעות
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
