דר אילן גילדין, מנהל קרן גידור בקרני פמילי אופיס, צילום: יח״צ
ד״ר אילן גילדין
08/06/2026
התייחסות של ד"ר אילן גילדין, מנהל קרן גידור בקרני פמילי אופיס והכלכלן לשעבר של רשות ניירות הערך:
"ההסלמה הגיאופוליטית האזורית נהיית אירוע שבשגרה. שיגור הטילים מאיראן והתגובה הישראלית ממחישים כי המצב הגאו-פוליטי נשאר עדין ביותר ונתון להתלקחויות ספונטניות. בדומה להתלקחויות קודמות, הנפט, הסחורות החקלאיות והדולר הם המרוויחים העיקריים, ומנגד ניתן לציין את השוק המקומי כמו גם את השקל ואת השווקים בדרום מזרח אסיה/אירופה ככאלו שצפויים להיות תחת לחץ. חשבנו, וממשיכים לחשוב שאין דרך ברורה נראית לעין לסיום המשבר במפרץ בשלב זה.
בנוגע לנתוני התעסוקה החזקים בארה"ב שפורסמו בשישי, אלו מכניסים את יו"ר הפד בין הפטיש (מועצת נגידים לעומתית) לסדן (הבית הלבן שלא מוכן לשמוע על העלאות ריבית). הנתונים אישררו את העובדה שהצמיחה הנומינלית בארה"ב חזקה למדי (בזכות השקעות הוניות וצרכן שעדיין מחזיק מעמד) וקטעו את ניצני ירידת התשואות. השילוב של כלכלה חזקה יחד עם זינוק מיידי במחירי האנרגיה עקב המלחמה מייצר לחץ אינפלציוני כפול, מה שצפוי לייצר לחץ מחודש על התשואות.
נאום הנגיד וורש ב-17 ביוני הינו אירוע חשוב. השוק אולי קיווה לטון יוני מצד יו"ר הפד הנכנס, אולם נתון ה-NFP החזק וההסלמה הצבאית הופכים כל ניסיון שלו להישען על מדדי אינפלציה בפיגור (כמו ה-Dallas Trimmed Mean) לניסיון לקנות זמן ולא יותר. ה-Dot Plot צפוי לעבור רשמית לאפס הורדות ריבית השנה, וכל תיקון יוני זמני בשווקים בעקבות דבריו, אם יקרה, צפוי להיות זמני בעינינו.
ההתלקחות הנוכחית תופסת את השווקים בנקודה רגישה. חברות ענק כמו Google (ומטא מיד אחריה) ביצעו תפנית של 180 מעלות, כאשר הפסיקו את הרכישות החוזרות ועברו להנפקת מניות מסיבית למימון ה-CapEx היקר של ה-AI. הצפת השוק בהיצע מניות חדש, בתוך סביבת תשואות עולה ואי-יציבות ביטחונית עולמית, היא שילוב שיכול לייצר תנודתיות בטווח הקצר".
