מדדים למתקדמים: הפיזור שהיה חסר לתיק ההשקעות של המשקיע הישראלי

האם תיק ההשקעות של הציבור בישראל ממוקד במדינה אחת בלבד? בעשור האחרון, התשובה של רוב המשקיעים לשאלה היכן להשקיע את רכיב המניות הייתה כמעט אוטומטית: ארצות הברית.

מדדי המניות המובילים בוול סטריט, ובראשם מדדי ה-S&P 500 והנאסד"ק 100, הציגו במשך תקופה ארוכה של כ- 15 שנים, ביצועים משמעותיים ועקביים שהובילו את מגמות המאקרו העולמיות. ההיסטוריה הכלכלית, מלמדת אותנו שהמציאות הרבה יותר מורכבת. הכלכלה הגלובלית מתאפיינת במחזוריות. שוקי המניות, הסקטורים והמטבעות המובילים, נוטים להתחלף כל כמה שנים, כדוגמת השוק היפני בשנות ה80, העשור החזק של השווקים המתעוררים בתחילת המאה ועוד. הנתונים מהשנה וחצי האחרונות מאותתים, על תחילתה האפשרית של התהפכות מגמה במאזן הכוחות.

בתקופה האחרונה, שוקי המניות מחוץ לארה"ב, מאירופה ועד אסיה - החלו להציג נתוני תשואה עודפים על פני השוק האמריקאי. משקיעים אשר בחרו להישאר בריכוזיות של 100% נכסים אמריקאיים ו-100% חשיפה דולרית חוו פגיעה יחסית בתיק ההשקעות שלהם עקב תנודות המטבע והטיה גיאוגרפית לעבר ארה"ב. תופעה זו מדגישה אמת כלכלית בסיסית: פיזור הוא הפרמטר היחיד שיש למשקיע שליטה מלאה עליו, ומהווה את "ארוחת החינם היחידה" בעולם ההשקעות.

אחת הטענות הנפוצות בישראל בשנים האחרונות היא שהשקעה במדד ה-S&P 500 האמריקאי מייתרת את הצורך בפיזור גיאוגרפי, שכן החברות הגדולות שבו הן חברות בינלאומיות הפועלות בכל העולם. אולם, מדובר באשליה פיננסית.

למרות שהכנסותיהן של ענקיות הטכנולוגיה וחלק מהתעשייה האמריקאיות אכן מגיעות מכל קצוות תבל, הן עדיין כפופות לחלוטין לדין האמריקאי, למדיניות המיסוי של הממשל בארה"ב, וחשופות באופן ישיר ותלוי למטבע הדולר.

נקודת למחשבה: האם מישהו היה טוען ברצינות שהשקעה במדד ת"א 35 מעניקה פיזור עולמי, רק משום שהוא כולל חברות בינלאומיות כמו טבע ונייס? התשובה היא כמובן לא.

באותו אופן, מדד שמדיר לחלוטין מתוכו ענקיות עולמיות מובילות רק בגלל מקום ההתאגדותן, אינו יכול להיחשב כמפזר סיכונים גלובלי אמיתי. לדוגמא, מדד ה-S&P 500 מתעלם לחלוטין ממובילות שוק בלתי מעורערות כמו: סמסונג הדרום-קוריאנית, טאיוואן סמיקונדקטור, אימפריית האופנה לואי ויטון הצרפתית, יצרניות הרכב המובילות טויוטה היפנית ופולקסווגן הגרמנית ועוד.

פיזור גלובלי אמיתי אינו נמדד רק במקום שבו החברה מוכרת את מוצריה, אלא גם בגיוון המערכות הרגולטוריות, הכלכליות והמטבעיות שבהן היא פועלת. הישענות על מדד חברות אמריקאי בלבד, חזק ככל שיהיה, היא עדיין הימור על כלכלה של מדינה אחת.

המתודולוגיה של מדד World Top 100 ex US iNDEX

כדי לתת מענה מתודי לצורך בפיזור תיק החו"ל של המשקיע הישראלי, פותח מדד World Top 100 ex US iNDEX (הנכלל במשפחת מדדי המניות הגלובליים של אינדקס) אשר מכיל את 100 החברות הגדולות ביותר מחוץ לארה"ב.

סינון גיאוגרפי מוחלט (EX-US): ניירות ערך של מנפיקים המשויכים לארצות הברית אינם נכללים במדד. המדד מתמקד אך ורק בחברות המובילות הרשומות בשווקים מפותחים מחוץ לארה"ב.

מנגנון הגבלת משקל (Capping): על מנת למנוע מצב שבו תאגיד בודד ישתלט על ביצועי המדד, המתודולוגיה מיישמת תקרת משקל קשיחה של 5% למניה בודדת במועד הקובע, לצד מגבלות פיזור גיאוגרפיות וענפיות נוספות.

החזקות בולטות במדד - יוני 2026

המדד מאפשר חשיפה ממוקדת לעמוד השדרה הכלכלי והטכנולוגי של השווקים הבינלאומיים המובילים:

Samsung Electronics: תאגיד העל מדרום קוריאה, המהווה חוליה קריטית בשרשרת האספקה הטכנולוגית העולמית ומוביל גלובלי בפיתוח וייצור רכיבי זיכרון, חומרה מתקדמת ומכשירים אלקטרוניים.

Taiwan Semiconductor: יצרנית השבבים הקבלנית הגדולה בתבל. החברה הטייוואנית מהווה את הלב הפועם של תעשיית המוליכים למחצה, ומייצרת את המעבדים המתוחכמים ביותר עבור יישומי בינה מלאכותית ומחשוב קצה.

ASML: חברה הולנדית ייחודית המהווה מונופול טכנולוגי מעשי בייצור מכונות פוטוליתוגרפיה מתקדמות (EUV). מכונות אלו הן ציוד חובה בלעדי לצורך הדפסת השבבים הקטנים והחזקים ביותר בעולם.

Tencent: ענקית הטכנולוגיה והאחזקות הסינית, המובילה את השוק האסייתי בתחומי המדיה החברתית, המשחקים המקוונים (eGaming), שירותי הענן והתשלומים הדיגיטליים.

Toyota: ענקית הרכב היפנית ומובילה עולמית בייצור כלי רכב, המצטיינת ביעילות תפעולית יוצאת דופן ובחדשנות טכנולוגית בתחום ההנעה ההיברידית.

נסטלה (Nestlé): תאגיד המזון והמשקאות השוויצרי הגדול בעולם, המהווה עוגן צריכה דפנסיבי גלובלי הודות לפורטפוליו עצום של מאות מותגים בינלאומיים מובילים.

סיכום

שילוב של מדד עולמי ללא מניות אמריקאיות, אינו נועד להחליף את רכיב ההשקעה הקיים בוול סטריט, אלא להשלים אותו בצורה מתודית ויעילה. הסטת חלק מתיק ההשקעות לחברות הגדולות ביותר מחוץ לארה"ב, מאפשרת להקטין את התלות הבלעדית במטבע יחיד ובשוק גיאוגרפי בודד, ולנצל את המחזוריות הכלכלית הגלובלית לטובת יציבות התיק לטווח ארוך.

הערת אזהרה: תוכן זה מיועד למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואינו נועד להוות ייעוץ השקעות, המלצה, שידול או חוות דעת. אינדקס עושה שימוש בכלי מחקר ועיבודי בינה מלאכותית. אינדקס מחקר ופיתוח מדדים בע"מ אינה אחראית לדיוק המידע או לשלמותו, והשימוש בו הוא על אחריות המשתמש הבלעדית. אין לראות במידע זה תחליף למסמכים הרשמיים של החברה. המידע לעיל אינו מהווה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, רכישת יחידות תעשה עפ“י תשקיף ודו“חות מיידיים שבתוקף בלבד. מתן המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו או בצרכיו של כל אדם.